1、证券研究报告从设备招投标看2026年行业投资机遇设备拐点向上趋势明确，医疗新科技蓬勃发展投资要点2025年招投标高景气运行，政策与需求共振驱动增长2025年以来设备更新政策红利持续释放，市场需求持续增长，设备招投标逐步呈高景气状态。根据众成数科统计，2025年医疗设备市场公开招中标市场规模1937.59亿元，yoy+24%，绝对金额近年来仅低于2022年高点，整体采购保持高景气。从月度趋势来看，根据众成数科统计，各月招投标规模保持高位。进入下半年以后，随着24年需求积压释放导致的基数上移，增速有所减缓，其中25年7月/8月/9月/10月/11月/12月采购规模分别为134亿元/146亿元/16

2、4亿元/165亿元/207亿元/285亿元，同比分别+23%+24%1+2%+15%-1%-8%，9月开始增速有所放缓、主要由于24年9月设备更新项目开始集中释放、基数变高，但整体招采规模仍处于高位水平，12月份因24年同期集中释放预算需求导致基数较高，同比略有下滑，整体绝对金额仍然较高。(divcenter)图表1医疗设备公开招中标规模及增速（按年份）(/divcenter)2025年招投标回顾：设备更新政策持续落地，招投标景气度持续2025年设备更新政策集中落地，为设备增长提供较强动能。2024年3月国务院发布推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案，目标是到2027年实现医疗卫生设备投

3、资规模较2023年增长25%以上，而2024年政策启动后各地方持续探索，需求落地集中在年底释放，24年12月底单月冲至高位，2025年整体市场量级跃升，各月稳定在10亿元以上，增长动能平稳。根据众城数科统计，2025年医疗器械招投标市场中设备更新市场规模同比增长达472.74%。本轮设备更新中集采渗透率有所提升，企业价格有所承压。从采购模式来看，2025年整体市场集采占比接近14%，相比上年增加4个百分点，而在设备更新领域集采渗透率更高，可以达到40%，主要以县域医共体需求为主的集中采购，对经济型产品价格产生一定压力。从细分领域来看，2025年整体市场规模复苏显著，多数设备2025年增速高于2

4、019-2025年平均增速。其中国内医疗影像设备行业公开招中标市场规模同比增长35.37%，领跑整体设备市场，DR、CT、超声等反弹明显；放射治疗设备增长同样亮眼；外科手术设备中手术机器人持续保持快速增长趋势；生命支持设备中血透等设备反弹明显，疫情期间部分需求有所透支，增速相对较慢；体外诊断设备受益设备更新政策相对较少，加上25年集采落地影响整体增速有所下滑；康复设备同样受益于设备更新政策有所反弹。分设备来看，采购规模进入25年后保持高位水平，单12月份来看，超声采购规模33.27亿元（yoy-1%.,全年y0y+41%）、CT34.40亿元（yoy-8%，全年y0y+51%）、MRI31.2

5、7亿元（yoy-13%，全年y0y+31%）、DR5.46亿元（yoy-4%，全年y0y+53%）。12月数据：高端影像设备受益于设备更新招投标复苏显著分设备来看，单12月份DSA采购规模13.80亿元（yoy-15%，全年y0y+28%）、消化道内镜9.01亿元（yoy-6%，全年yoy+19%）。从国产各公司招投标趋势来看，基本上与行业趋势趋同，单12月份来看，迈瑞19.23亿（cdotmathsfyoy+20%.,全年y0y+36%）、联影21.57亿元(mathsfyoy+0%，全年y0y+34%）、开立2.66亿元（mathsfOmega_mathsfVOy+18%、全年ycircm

6、athsfy+77%，其中12月超声0.96亿、yoy-13%、全年y0y+69%，内镜1.70亿、ytextcircledscriptsizecircmathsfy+pm49%、全年y0y+84%）、澳华1.11亿元（yoy+4%、全年yoy+24%）。(divcenter)图表15开立医疗招中标金额变化（分月份）(/divcenter)2026年设备企业向上拐点明确，持续关注医疗新科技发展6投资建议：行业复苏+高端化+反内卷趋势利好头部企业展望2026年，设备更新政策仍然值得期待，有望对行业招投标增长起到较大的正向影响。2025年底国家发改委、财政部发布2026年实施大规模设备更新和消费品