【研报】银行行业银行融资追踪第三期：存单发行利率上升低等级农商募集成功率上行-20200510[30页].pdf

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 3030 Table_Page 跟踪分析|银行 证券研究报告 银行行业银行行业 存单发行利率存单发行利率上升上升，低等级低等级农商募集成功率农商募集成功率上行上行 银行融资银行融资追追踪踪 第三期第三期 核心观点：核心观点： 本周时间区间为 2020 年 5 月 6 日2020 年 5 月 9 日，因五一调休，5 月 9 日（周六）为工作日。 总量情况：总量情况：根据 Wind 数据统计，截至 2020 年 5 月 9 日，银行同业存 单存量规模 105,805 亿元，较 5 月初减少 2,051 亿元，其中 AA+级以 下存单余额减

2、少 1,694 亿元；商业银行债券和资本工具存量规模分别 为 21,642 亿元和 29,237 亿元。 同业存单同业存单：本周累计发行 385 笔，实际总发行 1,408 亿元，日均发行 352 亿元， 发行规模较上周回落。随着银行间短端利率持续回升， 存单 发行利率延续 4 月以来的上升趋势。 （1）募集成功率方面，本周低等级农商行募集成功率大幅上行，城商 行募集成功率回升， 整体存单募集成功率继续下行。 本周城商行发行规 模占比升至 52%，募集成功率较上周上升 2.31pct 至 68.4%。低等级 农商行募集成功率大幅上行，其中 AA+以下农商行募集成功率上升 15.78pct 至

3、98.6%。 （2）1 年期存单发行规模占比继续回落至 52%，1 个月和 6 个月存单 发行回暖，发行规模占比分别为 11%和 21%。各期限平均票面利率较 上周普涨，整体平均票面利率较上周上涨 4.12bp。 （3）下周约 4,693 亿元存单到期。年内来看，5 月到期偿还额较大， 届时约 16,438 亿元存单到期。 商业银行债券商业银行债券与与资本工具：资本工具：本周无商业银行债券和资本工具发行。信 用利差方面，各期限信用利差较上周均有回落。其中，6 个月和 1 年期 利差收缩幅度较小，而 1 个月和 3 个月的短端利差以及 3 年期、5 年 期和 10 年期的长端利差收缩幅度较大。下

4、周将有近 30 亿元商业银行 普通债券到期，102 亿元资本工具到期。 商业银行商业银行可转债：可转债：本周可转债转股溢价率回落，股性加强，债性减弱。 正股价格表现分化， 仅张行转债、 无锡转债和苏银转债对应正股较月初 上涨，分别变动 0.91%、0.59%和 0.33%。估值方面，截至 5 月 8 日， 8 只转债转股溢价率均回落至历史 90 分位数以下，而苏农转债对均值 的偏离度仍然高达 183.2%。 风险提示风险提示： （1）疫情传播程度、持续时间超预期； （2）国际经济及金融 风险超预期； （3）政策落地不及预期； （4）利率波动超预期； （5）经济 增长超预期下滑； （6）资产质量

5、恶化。 行业评级行业评级 买入买入 前次评级 买入 报告日期 2020-05-10 相对市场表现相对市场表现 分析师：分析师： 倪军 SAC 执证号：S0260518020004 021-60750604 分析师：分析师： 屈俊 SAC 执证号：S0260515030005 SFC CE No. BLZ443 0755-88286915 分析师：分析师： 王先爽 SAC 执证号：S0260520040002 021-60750604 请注意，倪军,王先爽并非香港证券及期货事务监察委员会 的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 相关研究：相关研究： 银行行业:预计 4 月社融增速 11.62%

6、2020 年 4 月社融 前瞻 2020-05-07 银行行业:存单发行利率企 稳，城农商募集成功率下行 银行融资追踪 20200430 2020-05-05 银行行业 2019 年报及 2020 年一季报综述:盈利增速进入 下行期，个股分化预计加剧 2020-05-04 -13% -8% -3% 2% 8% 13% 05/1907/1909/1911/1901/2003/20 银行沪深300 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 2 / 3030 Table_PageText 跟踪分析|银行 重点公司估值和财务分析表重点公司估值和财务分析表 股票简称股票简称 股票代码股票代码 货