1、股票投资领先的多资产管理专家景顺长城基金目录CONTENTS展望未来，继续看好本土半导体的国产替代3.1 IC制造：成熟制程是未来的星辰大海3.1.1 基本判断：逆周期国内产能积极扩张3.1.2 先进制程产业链受限，追赶艰难3.1.3 成熟制程才是中国制造的星辰大海3.2 IC设备与材料：产业链短板所在，外部制裁加速国产替代3.2.1 弱相关于全球产业周期，国产替代边际加速3.2.2 设备选“大”，平台型厂商强者恒强3.2.3 材料择“优”，优质龙头具备更强盈利持续性3.3 IC设计：进入国产替代深水区0324222424262727293032展望全球,布局半导体新品周期2.1 电气化：功率

2、半导体快速成长，SiC成为新秀2.1.1 能源电气化浪潮席卷而来，功率半导体迎黄金成长阶段2.1.2 SiC引领技术升级，23年将是爆发元年2.2 智能化：后摩尔定律时代，Chiplets延续发展2.2.1 摩尔定律是推动智能化发展的原动力2.2.2 Chiplets可以变相延续摩尔定律2.2.3 下一代智能终端是智能汽车2.3 数字化：机器感知加速渗透02综述1.1 全球半导体复盘：三大发展趋势带动经济含硅量持续提升1.2 站在当前：缺芯潮后，更乐观看待后市结构性投资机会01030307111111131616171819【前言】当今时代正在发生急剧变化，各个国家都把安全放在新的高度，尤其半

3、导体产业的重要性，已经逐渐上升至国家安全的层面。这几年，美国对我国半导体的制裁不断升级，使得我们追赶先进制程之路变得极为艰巨，加之半导体供应链非常精密复杂，历来都是全球高度分工，仅靠一国之力覆盖所有的产业链更是难上加难。市场对半导体的悲观情绪空前发酵，有些人断言中国半导体产业已遭灭顶之灾，又有些人过度吹嘘和夸大我们的能力。事实上，我国半导体的发展既不可能“速胜”，也不会是“必败”的，自主可控其实是一场“持久战”，未来确实路漫漫其修远兮，半导体的发展不是一日之功，但长期我们依然抱有信心。虽然半导体制造是全球最复杂、最高科技的产业之一，但它的技术演进大部分时候并不属于颠覆式创新，更多的是微创新，需

4、要对工艺和细节不断的深耕、攻坚和打磨；半导体的规模和技术工艺的积淀很重要，在过去没有限制的时候，客户更多考虑的是价格、配套和质量稳定性，那么对于中国企业而言，连试用机会都没有。巧妇难为无米之炊，没有机会意味着没有迭代和进步。温水煮青蛙，最终结局不言而喻。制裁和打压并不是洪水猛兽，更重要是唤醒了所有中国企业自主可控的动力。当我们的企业有了机会，一切皆有可能。我们拥有天量的工程师，我们足够的吃苦耐劳，只要下游肯给机会，假以时日，就一定能做好这个产业。但我们仍要承认，这条产业链囊括了从芯片设计、制造、封测，再到与之配套的设备、材料、软件工具等各种环节，每一个环节都不是我们能快速掌握的。其中，最尖端的

5、半导体设备更是人类科技皇冠上的明珠，仅凭我国一己之力实现完全攻克是不现实的。我们还是需要广泛的国际合作。先进制程阶段性受阻并不那么重要，成熟制程的市场空间就足够广阔，足够中国企业的发展和翱翔。也只有通过成熟制程的发展，不断哺育和壮大产业链，才能有机会让先进制程在不久的未来，实现进一步突破。不积跬步，无以至千里。事实上，每个崛起的新兴行业在发展初期都是饱受质疑的，例如2018年被“531”政策暴击至谷底的光伏产业，曾经全行业哀嚎遍野，唱空的人不计其数，但是，“531”之后才是光伏行业高光时刻的起点；同样，新能源车也曾被质疑不过是靠补贴喂养大的巨婴，市场需求主要靠2B，补贴取消必然是行业的灭顶之灾

6、，但现如今，中国国产新能源车的强势崛起已经有目共睹。站在当下，半导体的确也处在这样一个至暗时刻。对于这些新兴成长行业，悲观者的质疑永远都是看似明智和有道理的，静态看问题总是只能看到问题本身，但是，路是走出来的，困难是用来克服的，只有乐观者才能赢得未来。中国制造业从最开始的生产衣服和鞋袜，一步步往上走，才成就了今天举世瞩目的制造业的“世界工厂”。没有人能在那个时候想到今天的发展，我们今天也没有理由不自信。我们深信半导体产业一定会发展起来，真正实现全产业链的升级，成就更辉煌和灿烂的未来。中国芯 未来梦2023半导体洞察报告0102半导体是所有电子产品的基石。1947年12月，从贝尔实验室诞生了全球