1、 研究报告 1 地方政府地方政府与城投企业债务风险与城投企业债务风险研究报告研究报告上海上海篇篇 联合资信 公用评级一部|唐立倩 邹 洁 张永嘉 董思茵 2 报告概要报告概要 上海市是我国的经济、金融、贸易、航运、科技创新中心，经济实力及城市竞争力持续居于全国前列。2021 年，上海市 GDP 突破四万亿，规模居全国城市首位，人均 GDP 达 17.36 万元，在省级行政区中仅次于北京居第二位。上海市财政实力雄厚，财政收入质量高，自给能力强。上海市是国内首批启动隐性债务清零的试点城市，政府债务负担轻，整体偿债能力强。从上海市下辖区层面看，上海市各区经济实力分化较大，浦东新区经济总量超过万亿，处

2、于绝对领先地位；黄浦区、静安区、徐汇区等中心城区第三产业发达，人均 GDP 规模高；嘉定区、金山区、松江区等新型城市化地区以第二产业为主，传统工业制造业较为发达；崇明区经济实力最弱。截至 2021 年底，上海市各区债务负担普遍处于很轻或较轻水平，仅崇明区受制于经济体量债务负担较重。杨浦区和金山区政府债务率偏高，存在一定的偿债压力；松江区、青浦区、徐汇区和浦东新区地方政府债务率相对较低。从企业层面看，上海市存续发债城投企业数量一般，主要分布在浦东新区、市本级和静安区，发债企业多数具备自身造血能力，整体资质较为优异，区域再融资能力强；区域大部分资金流入上海市浦东新区、黄浦区和市本级高信用级别城投企

3、业，部分区域城投在隐债置换背景下，债务规模已逐步收缩。上海市基建完善程度高，区域城投已过举债高峰期，与国内其他区域城投相比，上海市整体债务规模不高，各区发债城投企业全部债务占“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的比重整体处于较低水平。上海市整体债务负担轻，奉贤区略有一定压力；各区综合财力对“发债城投企业全部债务+地方政府债务”的支持保障能力普遍很强，静安区、杨浦区和黄浦区相对一般。3 一、一、上海市上海市经济及财政实力经济及财政实力 1上海市上海市区域特征及经济发展状况区域特征及经济发展状况 上海市位于上海市位于中中国南北海运和长江水运交汇要处，国南北海运和长江水运交汇要处，是是我国的我国的

4、经济、金融、贸经济、金融、贸易、航运、科技创新中心易、航运、科技创新中心，经济实力及城市竞争力持续居于全国前列。经济实力及城市竞争力持续居于全国前列。2021 年，年，上海上海市市 GDP 突破四万亿，规模居全国城市首位，突破四万亿，规模居全国城市首位，人人均均 GDP 达达 17.36 万元，在省万元，在省级行政区中仅次于北京居全国级行政区中仅次于北京居全国第二位第二位；上海市；上海市产业结构产业结构持续持续优化，优化，形成了以现形成了以现代服务业为主体、战略性新兴产业为引领、先进制造业为支撑的现代产业体系代服务业为主体、战略性新兴产业为引领、先进制造业为支撑的现代产业体系。上海市简称“沪”

5、或“申”，地处中国东部、长江入海口，东临东海，西接浙江，北靠江苏。上海市区位优势显著，是我国经济、金融、贸易、航运以及科技创新中心。截至 2021 年底，上海市行政区划面积 6340.5 平方千米，下辖 16个区，常住人口 2489.43 万人。交通运输方面，上海市海、陆、空集疏运体系强大且持续完善。水运方面，上海市是我国南北海运和长江水运的 T 型交汇要冲，具有发展内河航运和海上运输的优越条件，丰富的港口资源为上海市经济发展持续提供支撑；2021 年，上海港集装箱吞吐量突破 4700 万标准箱，同比增长 8%，连续 12 年位居全球第一。陆运方面，京沪高速、沈海高速、沪陕高速和沪蓉高速等 7

6、 条国家级高速公路贯穿上海、联动长三角、辐射全国；截至 2021 年底，上海市公路总里程13082.5 公里，其中高速公路里程占比 6.5%。空运方面，上海市拥有虹桥、浦东两大国际机场，可通航全球 51 个国家，航线通达性在亚洲地区处于领先地位。上海市整体经济实力突出，20192021 年，上海市地区生产总值（GDP）分别为 37987.55 亿元、38700.58亿元和 43214.85 亿元，2021年 GDP总量居全国各省级行政区第 10 位，在全国城市中排名首位。从增速看，20192021 年，上海市 GDP 增速分别为 6.0%、1.7%和 8.1%，2020 年增速受疫情影响明显放