【研报】新时代中国股份制商业银行转型研究系列专题（八）：负债篇回归存款本源零售助力转型-20200409[17页].pdf

1、2020 年 4 月 9 日 新时代中国股份制商业银行转型研究系列专题（八） 负债篇：回归存款本源，零售助力转型 宏 观 专 题 宏 观 报 告 相关研究报告相关研究报告 新时代中国股份制商业银行转型研究系列 专题（一）：演变与现状篇：改革与竞争兼 顾，成长与分化并存 系列专题（二）：利率市场化篇：利率并轨 “惊险一跃”，倒逼银行结构转型 系列专题（三）：国际经验篇：多元化循序 渐进,国际化有的放矢 系列专题（四）：对外开放篇：开放进程谨 防风险，外资银行重点突进 系列专题（五）：金融科技篇：科技为转型 赋能，同质化风险凸显 系列专题（六） ：表外篇：创新驱动监管强 化，理财子引领“新常态”

2、系列专题（七） ：资本金篇：银行资本约束 差异化，补充工具创新应提速 证券分析师证券分析师 魏伟魏伟 投资咨询资格编号 S1060513060001 021-38634015 WEIWEI170PINGAN.COM.CN 陈骁陈骁 投资咨询资格编号 S1060516070001 010-56800138 CHENXIAO397PINGAN.COM.CN 研究助理研究助理 郭子睿郭子睿 一般从业资格编号 S1060118070054 010-56610360 GUOZIRUI807PINGAN.COM.CN 本报告仅对宏观经济进行分析，不包本报告仅对宏观经济进行分析，不包 含对证券及证券相关产品

3、的投资评级含对证券及证券相关产品的投资评级 或估值分析。或估值分析。 请通过合法途径获取本公司研究报请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研究告，如经由未经许可的渠道获得研究 报告，请慎重使用并注意阅读研究报报告，请慎重使用并注意阅读研究报 告尾页的声明内容。告尾页的声明内容。 本篇报告是我们新时代股份制商业银行转型研究的第八篇专题，主要目的在于 梳理近年来商业银行负债端规模和结构的变化，分析商业银行负债端面临的挑 战，并在此基础上提出商业银行应该如何应对负债端挑战，以及货币政策的宽 松路径选择。 规模和规模和结构的变化：增速普遍下滑，结构的变化：增速普遍下滑，结构结构有

4、所分化有所分化 银行业负债规模增速普遍下滑，不同类型银行下行幅度存在分化，国有大行下 降幅度最小，城商行降幅最大，股份制银行降幅居中。从负债占比来看，商业 银行负债自 2018 年以来有集中化的趋势，大型国有商业银行在负债端优势凸 显；从负债结构来看，存款占比小幅上升，同业负债下滑明显，债权发行和对 央行负债占比有所提高；从不同类型银行来看，股份制银行同业负债、债券发 行占比高，大型国有银行以及城商行、农商行等小型银行存款占比高。 商业银行负债端存款面临三大挑战商业银行负债端存款面临三大挑战 挑战一：从人口结构来看，老龄化趋势下，居民储蓄率有可能进一步下滑；挑 战二：居民杠杆率的持续攀升，导致

5、存款增速不断放缓；挑战三：大力发展直 接融资，监管部门有意促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金，金融脱媒 加剧，加速存款流失。未来商业银行负债端对存款的竞争仍将非常激烈。 同业负债受到的冲击：同业理财同业负债受到的冲击：同业理财监管趋严，监管趋严，同业同业存单刚兑存单刚兑幻灭幻灭 同业业务的兴起是低利率环境和理财市场繁荣下商业银行套利的结果。同 业负债的扩张，助推了资金空转，提高了金融机构杠杆率水平，近年来也 成为金融严监管的对象。同业存单刚兑的打破导致不同类型银行同业负债 成本分化，对同业负债依赖较强的银行发行成本显著上升，进一步加大负 债端压力。 商业银行如何应对负债端挑战以及货币政策宽

6、松的路径选择商业银行如何应对负债端挑战以及货币政策宽松的路径选择 建议：相比其他银行，股份制商业银行在揽储方面处于劣势，且面临同业压降 的冲击，需要采取更为有力的措施来维持负债规模、优化负债结构。股份制商 业银行应当以零售作为转型方向，加强负债管理，这需要强化存款基础性地位、 综合运用主动负债工具、利用金融科技降本增效。 货币宽松的路径选择：存款基准利率的下调短期可以显著降低商业银行的 负债成本，考虑到如下三个因素，短期货币政策宽松的路径还是优先降准 和 OMO-MLF 利率下调。其一，当前 CPI 处于高位，基准利率下调会进一 步降低储户的福利；其二，在人口老龄化加剧和居民杠杆率持续上升的背