食品饮料行业：从“4P”营销角度看茅五泸竞争格局演绎 -230108 （63页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 食品饮料食品饮料 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-01-08 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:优于大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 5%3%-11%相对收益 5%-1%6%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）119 总市值（亿）62821 流通市值（亿）26109 市盈率（倍）40.87 市净率（倍）6.79 成分股总营收（亿）8967.17 成分股总

2、净利润（亿）1572.65 成分股资产负债率（%）35.02 Table_Report 相关报告 食品饮料行业周报：白酒重视开门红行情，大众品关注盈利改善-20230103 白酒持续回暖，关注大众品业绩修复节奏-20221222 扩大内需战略下，看好食品饮料板块需求复苏-20221220 Table_Author 证券分析师：李强证券分析师：李强 执业证书编号：S0550515060001 021-61002252 研究助理：丁敏明研究助理：丁敏明 执业证书编号：S0550121070063 18351887391 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 从“从“4P”营销角度看茅

3、五泸竞争格局演绎”营销角度看茅五泸竞争格局演绎 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 本报告主要从“产品”、“定价”、“渠道”、“营销”四个角度复盘了高端白酒竞争格局演绎，主要结论如下：产品角度产品角度：“茅五泸”构建各自产品战略，产品矩阵完善，结构稳固。“茅五泸”构建各自产品战略，产品矩阵完善，结构稳固。茅台建立以核心大单品为中心的产品战略，推动茅台业绩高增，稳坐龙头宝座；五粮液构建“1+3”战略，着力培育主品牌，站稳浓香王者地位；泸州老窖采取“双品牌”战略，以国窖带领品牌复兴。定价角度定价角度：高端白酒价格竞争激烈，量价成为关键竞争点。高端白酒价格竞争激烈，量价成为关键竞争点。茅

4、台提价策略谨慎，前后共历经 7 次提价。行业遭遇冲击坚挺 819 元/瓶的出厂价，2018 年提价至 969 元/瓶，供需失衡下仍有较大提价能力。五粮液提价过程一波三折。早期借强大品牌力出厂价稳步提升，行业调整期逆市挺价，品牌价值严重受损。2017 年开启二次创业，加强价盘控制能力。泸州老窖小步快跑追随茅五。2013 年逆市挺价业绩腰斩。2015年锋淼组合临危受命，出厂价逐步回升。渠道角度：加强渠道开拓创新，打造多元、细分渠道体系。渠道角度：加强渠道开拓创新，打造多元、细分渠道体系。茅台持续推进渠道改革，加强团购渠道建设及意见领袖培育，推进渠道数字化、扁平化，助力茅台成功登顶；五粮液渠道模式不

5、断适应发展需要，经历大商制、扁平化和直分销模式等阶段，二次创业再起航，整体走向扁平化和精细化；泸州老窖从柒泉模式到品牌专营模式再到久泰模式。根据行业状态不断创新渠道模式，“双 124 工程+国窖荟”深化改革终端，推动消费者圈层营销。营销角度：高端大单品线上线下双管齐下，利用圈层营销锁定并维系营销角度：高端大单品线上线下双管齐下，利用圈层营销锁定并维系目标消费群体。目标消费群体。消费者培育方面，茅五泸根据自身特点各出奇招。白酒市场消费者呈现年轻化的特点，各家纷纷推出符合年轻人审美的活动和产品。同时将培育酒文化视作精准切入高端白酒目标消费市场的有效手段，提高文化破局的战略地位。未来预测：高端白酒行

6、业集中化加剧，品牌价值或成未未来预测：高端白酒行业集中化加剧，品牌价值或成未来竞争主要抓手，来竞争主要抓手，而消费者培育是提升品牌价值的关键点，而消费者培育是提升品牌价值的关键点，酒企酒企将加大消费者培育投入。将加大消费者培育投入。疫情影响减弱促进消费场景复苏，房地产行业回暖拉动固定资产投资，高端白酒需求增加留出提价空间。预计将聚焦高端核心大单品，开发新产品完善产品结构。直销模式相较于经销模式毛利率更高，且能够直接收集消费者信息，预测未来直销占比提升。风险提示：风险提示：疫情持续发酵；消费税政策变动；行业竞争加剧 Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数