电力设备行业深度报告：易方达中证上海环交所碳中和ETF把握碳中和进程投资机遇-230108（37页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 电力设备 易方达中证上海环交所碳中和 ETF：把握碳中和进程投资机遇 报告摘要报告摘要 碳中和政策持续推出，清洁能源发展与传统行业减排并行。碳中和政策持续推出，清洁能源发展与传统行业减排并行。近年我国碳中和战略规划与相关政策持续推出，彰显减碳信心。相关政策持续加码，并日益全面化、精细化，持续完善政策规范和外延框架，彰显减碳决心。清洁能源发展空间广阔、增量明显；以火电、钢铁、有色、建材为代表的传统高耗能行业减排潜力巨大。减排潜力减排潜力+产业先发优势驱动新能源车产业链向上，而发电结产业先发优势驱动新能源车产业链向上，而发电结构优化带动清

2、洁能源和储能产业链高增。构优化带动清洁能源和储能产业链高增。新能源汽车相对减排优势明显，我国龙头已具备全球竞争力，而在龙头牵引+自主品牌电动化进程加速驱动下，预计 2021-2025 年我国新能源汽车需求 CAGR达到 60%以上；与此同时政策+平价化持续推动清洁能源装机高增，预计 2022-2025 年光伏装机需求 CAGR 有望保持 20-25%左右，风电年均新增装机量有望达到 70GW 以上。水电及核电作为清洁能源基本盘，稀缺资源及审批提速为产业带来新机遇，作为新型电力结构的重要补充，在降本显著提升经济性+国内政策支撑+海外高电价&政策及商业模式优化下，储能装机有望迎来全球共振向上，国内

3、市场需求高增+出海加快驱动，2021-2025年我国储能电池出货量CAGR有望达到 60%以上。以火电、钢铁以火电、钢铁&有色、建材为代表的传统有色、建材为代表的传统高耗能行业龙头一方高耗能行业龙头一方面充当减排先锋，另一方面则在“双碳”远景规划下焕发新生机。面充当减排先锋，另一方面则在“双碳”远景规划下焕发新生机。以国央企为主的传统火电企业清洁能源装机领先，且多已规划远期清洁能源装机占比，持续推动绿色能源转型，减排价值重大；而以宝钢股份为代表的钢铁企业龙头一方面有望减排享受环保优势，另一方面受益于钢铁产业政策边际趋严带来的产业集中度与供给刚性提升的趋势；以紫金矿业为代表的有色金属龙头有望受益

4、于汽车电动化进程带来的新需求；而以海螺水泥为代表的建材龙头则有望通过布局双碳减排持续实现降本增效，诠释强者恒强优势。中证上海环交所碳中和指数聚焦碳中和领中证上海环交所碳中和指数聚焦碳中和领域核心标的。域核心标的。中证上海环交所碳中和指数从沪深市场中选取清洁能源、储能等深度低碳领域中市值较大的，以及火电、钢铁等高碳减排领域中碳减排潜力较大的合计 100 只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场中对碳中和贡献较大的上市公司证券的整体表现。1）以 2017 年 12 走势比较走势比较 Table_IndustryList 子行业评级子行业评级 Table_ReportInfoTable_Repor

5、tInfo 相关研究报告：相关研究报告：【太平洋新能源】新能源周报（第21 期）：重视低谷期酝酿的新周期_20230102-2023/01/02 【太平洋新能源】光伏行业 2023年投资策略：供需中周期最关键一年 20221229-2022/12/29 【太平洋新能源】新能源汽车行业2023 年度投资策略：新周期开启，新 成 长 加 速-20221227-2022/12/28 证券分析师：刘强证券分析师：刘强 电话：E-MAIL： 执业资格证书编码：S1190522080001 (33%)(24%)(16%)(7%)1%10%22/1/1022/3/1022/5/1022/7/1022/9/1

6、022/11/10电力设备沪深3002023-01-08 行业深度报告 看好/维持 电力设备 行业研究报告行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业行业深度深度报告报告 P2 易方达中证上海环交所碳中和易方达中证上海环交所碳中和 ETFETF：把握碳中和进程投资机遇：把握碳中和进程投资机遇 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 月 29 日为起点，截至 2022 年 12 月 18 日，中证上海环交所碳中和指数年化收益率为 9.70%（价格指数计算，不考虑分红影响)，大幅跑赢沪深 300（-0.80%）、上证综指（-1.37%）、万得全 A（1.24%）；2）成