半导体行业深度分析：半导体设备零部件赛道坡长垒高国产替代正当时（41页）.pdf

1、第1页/共41页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 半导体半导体 分析师：乔琪分析师：乔琪 登记编码：登记编码：S0730520090001 021-50586985 半导体设备零部件赛道坡长垒高，国产替半导体设备零部件赛道坡长垒高，国产替代正当时代正当时 半导体行业深度分析半导体行业深度分析 证券研究报告证券研究报告-行业深度分析行业深度分析 强于大市强于大市(首次首次)半导体半导体相对沪深相对沪深 300 指数表现指数表现 资料来源：中原证券 相关报告相关报告 联系人：联系人：马嶔琦马嶔琦 电话：电话：021-50586973 地址：地址：上海浦东新区世纪大道17

2、88号16楼 邮编：邮编：200122 发布日期：2023 年 01 月 03 日 投资要点：投资要点：半导体设备零部件半导体设备零部件行业壁垒高，行业壁垒高，市场空间广阔市场空间广阔。根据 SEMI 的数据测算，2021 年全球半导体设备零部件市场规模为 500 亿美元左右，中国半导体设备零部件市场规模为 150 亿美元左右。半导体设备零部件种类繁多，不同细分领域的零部件需要积累相应的专利技术和 Know-How，并对原材料的质量稳定性、纯度等方面都有较高要求，形成了极高的技术壁垒；国际半导体设备厂商对零部件供应商需要进行质量体系认证、特种工艺认证等流程，认证周期一般需要 2-3 年，建立合

3、作关系的零部件供应商一般不会轻易更换，客户黏性较强，具有极高的客户认证壁垒。美日欧美日欧厂商厂商主导主导全球全球半导体零部件市场，半导体零部件市场，未来未来国产替代空间广阔。国产替代空间广阔。半导体设备零部件整体市场竞争格局较为分散，但主要细分市场的集中度极高，主要被美日欧厂商主导。半导体设备零部件国产化程度主要由技术壁垒决定，技术壁垒偏低的细分领域如机械类金属零部件国产化程度较高，技术壁垒较高的细分领域国产化率较低，根据芯谋研究的数据，射频电源、真空泵、阀、机械手、MFC 等零部件国产化率低于 10%，未来国产替代空间广阔。国内国内半导体设备半导体设备零部件厂商国产替代正当时，未来成长空间巨

4、大零部件厂商国产替代正当时，未来成长空间巨大。2014-2021 年国产半导体设备销售额复合增速为 37.99%，成长速度远高于全球和中国市场的增速，目前集成电路设备国产化率不到10%，国产半导体设备未来成长空间广阔。国内半导体设备零部件厂商目前营收规模较小，正在延续海外龙头厂商产品品类和应用领域扩张的成长路径，随着国产半导体设备厂商的快速成长，以及通过进入海外半导体设备厂商供应链，国内半导体设备零部件厂商未来有望持续高速成长。在美国 BIS 新规半导体出口限制的背景下，国内企业在供应链安全、成本、服务等方面具有优势，半导体设备零部件国产替代正当时，未来成长空间巨大。投资建议投资建议。目前国内

5、半导体设备零部件企业处于国产替代早期阶段，正在加速成长，我们看好国内半导体设备零部件企业国产化进程，建议关注国内平台型龙头富创精密（688409.SH）、高洁净应用材料龙头新莱应材（300260.SZ）、精密零部件领先供应商华亚智能（003043.SZ）、靶材龙头江丰电子（300666.SZ）、制程关键系统解决方案领先供应商正帆科技（688596.SH）。风险提示：风险提示：半导体周期波动风险，市场竞争加剧风险，国内半导体设备厂商需求不及预期，国内零部件厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期。-41%-35%-29%-24%-18%-12%-6%0%2022.012022.052022.09

6、2022.12半导体沪深300第2页/共41页 半导体 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 内容目录内容目录 1.半导体设备零部件市场空间广阔，美国半导体设备零部件市场空间广阔，美国 BIS 新规加速国产替代新规加速国产替代.5 1.1.半导体设备零部件市场空间广阔.5 1.2.美日欧厂商主导全球半导体设备零部件市场.6 1.3.美国 BIS 新规加速半导体设备零部件国产替代.7 2.半导体设备零部件种类多、壁垒高、细分领域集中度高半导体设备零部件种类多、壁垒高、细分领域集中度高.7 2.1.半导体设备零部件是半导体设备的核心.7 2.2.半导体设备零部件种类繁多、美日