保险行业惠民保发展回顾与展望：不啻微芒造炬成阳（35页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/金融/保险 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2023 年 01 月 01 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于优于大市大市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo-24.16%-18.28%-12.40%-6.52%-0.64%5.24%2021/122022/32022/62022/9保险海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 上市险企 11 月保费点评：产寿险单月保费增速均下滑，看好 23 年开门红表现2022.12.

2、15 银保监会推行商业养老金试点，养老保险公司担纲上阵2022.12.01 保险行业 10 月月报：寿险关注开门红进度，车险增速继续放缓2022.11.26 Table_AuthorInfo 分析师:孙婷 Tel:(010)50949926 Email: 证书:S0850515040002 联系人:曹锟 Tel:010-56760090 Email: 不啻微芒不啻微芒，造炬成阳造炬成阳 惠民保惠民保发展发展回顾与展望回顾与展望 Table_Summary 投资要点：投资要点：起源起源：惠民保惠民保定位定位为为基本医保的有效补充基本医保的有效补充，自，自 2020 年年起起进入快速发展期进入快速

3、发展期。1）惠民保的突出惠民保的突出特点为特点为低低门槛、低保费和高保障门槛、低保费和高保障，监管对惠民保的定位是监管对惠民保的定位是由由地地方方政府及相政府及相关部门指导、保关部门指导、保险公司商业运作、与基本险公司商业运作、与基本医保衔接的地方定制型补充医保衔接的地方定制型补充医疗保险医疗保险，本质上是介乎于基本医保与商业健康险等中间的衔接部分。2）惠民保自 2015 年起源于深圳，2020 年下半年开始在全国各地广泛开展，根据中国根据中国保险行业协会数据，截至保险行业协会数据，截至 2021 年末年末惠民保覆盖全国惠民保覆盖全国 28 省，共有省，共有 1.4 亿人次参亿人次参保，保费约

4、保，保费约 140 亿元。亿元。3）我们认为，近年来我国卫生费用支出不断增长，而个人支出占总费用比重仍然较高，叠加医保基金面临收支压力，亟需外部资金进行补位，这是推动惠民保发展的深层原因。现状现状：已惠及下沉市场已惠及下沉市场与高龄群体与高龄群体，各险企以共，各险企以共保模式保模式积极积极参参与与。1）从）从地域分地域分布趋势上看布趋势上看，惠民保，惠民保发展呈现出由一二线城市向三四线城市下沉的趋势发展呈现出由一二线城市向三四线城市下沉的趋势。东南沿海及西南部分地区的参保率相对较高，其中丽水市参保率超过 90%，我们认为地方间差异可能和项目运营模式不同有关。2）从用户画像上来看从用户画像上来看

5、，低线城市低线城市、高龄人群占比较高高龄人群占比较高，是是超过半数参保人的超过半数参保人的“保险启蒙保险启蒙”。参加惠民保以三四线城市及中低收入人群为主，这与产品的普惠属性相一致，参保人平均年龄多为45-50 岁，高于商业医疗险，且呈现出家庭投保的特点，约有 70%的用户为家人购买惠民保。根据水滴保险研究院数据，参保人中有 54.4%的人购买的第一份保险是惠民保，而吸引用户参保的最重要因素主要是价格优惠亲民和政府牵头有保障，分别占比 54%和 51%。3）从产品趋势上看从产品趋势上看，保险责任范围不断扩，保险责任范围不断扩大大，特药保障成为显著特色，特药保障成为显著特色。根据 2022 年惠民

6、保可持续发展趋势洞察，2021年上线的惠民保续保产品保险责任整体上有明显扩大，其中 58.3%的产品增加了特药保障的药品数量，其次是降低免赔额和增加医保外自付赔付等责任。4）从赔付情况看从赔付情况看，部分，部分惠民保惠民保项目目前面临较大赔付压力项目目前面临较大赔付压力。2021 年度 18 个惠民保项目整体赔付率为 82%，而从 2022 年数据看部分项目赔付率已经破百，预计主要赔付支出在于高龄参保人及院内自付费用责任。伴随项目运营时间延长，赔付压力将进一步提升。5）财险公司参与惠民保热情更高财险公司参与惠民保热情更高，共保共保是惠民保承保是惠民保承保主要模式主要模式。根据“惠民保”发展模式