【研报】保险行业“保险产品的未来”深度研究系列之一：6年3倍空间的健康险现状及未来-20200115[26页].pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020.01.15 6 年年 3 倍倍空间的空间的健康险现状及未来健康险现状及未来 “保险产品的未来”深度研究系列之一“保险产品的未来”深度研究系列之一 刘欣琦刘欣琦(分析师分析师) 严哲铭严哲铭(研究助理研究助理) 021-38676647 021-38674624 证书编号 S0880515050001 S0880117100120 本报告导读：本报告导读： 近期，银保监制定近期，银保监制定关于促进社会服务领域商业保险发展的意见关于促进社会服务领域商业保险发展的意见 ，力争到 ，力争到 2025 年健康险市场年健康险市场

2、规模超规模超 2 万亿，保费规模为万亿，保费规模为 2019 年的年的 3 倍。倍。6 年年 3 倍险种的市场现状和未来如何？倍险种的市场现状和未来如何？ 摘要：摘要： 两大短板使得中国商业健康险渠道为王两大短板使得中国商业健康险渠道为王： 因商业健康险定位、 监管较 严且保险公司缺乏定价和议价能力， 中国商业健康险产品凸显保障力 度不足和赔付效率偏低两大短板。 这使得对于客户而言， 商业健康险 产品的“必选”属性不足。这使得商业健康险市场渠道为王。因此在 代理人规模下滑的 2019 年，上市公司的个险新单和 NBV 增速承压。 三大边际利好有利弥补两大短板， 打开行业空间三大边际利好有利弥补

3、两大短板， 打开行业空间： 目前行业正在发生 三大变化，有望解决当前健康险保障力度不足和赔付效率偏低的情 况：1、现有基本医疗保险为主的保障体系结构支出压力日渐增长， 未来商业健康险有望从补充层定位过渡到承担部分主体层作用。2、 2019 年银保监会修订健康险管理办法 ，其中放宽了长期商业健康 险的续保费率条款限制， 未来预计保险公司能够设计出更契合需求的 长期保障型健康险产品，填补市场空白。3、随着保险公司加强保险、 医疗一体化布局， 未来有望提升控费能力， 设计出更具备性价比的商 业健康险产品，激发消费者投保需求。 健康健康产业链产业链布局、 控费能力突出的保险公司有望脱颖而出布局、 控费

4、能力突出的保险公司有望脱颖而出： 当前中国 保险公司缺乏的是健康险的定价和对医院的议价能力。 参考美国健康 险行业经验， 我们认为两大核心能力建设决定了未来国内保险公司在 健康险市场的竞争力：1）构建健康生态，实现医疗保险+健康服务产 业一体化，提升健康险定价能力；2）对接国家医保资源，提升自身 在医疗体系中议价能力。 投资建议：投资建议： 基于上述分析， 我们认为未来中国健康险仍有较大市场潜 力和政策红利释放空间。 当前行业龙头均在健康产业链、 控费能力建 设上投入较大资源， 预计将在商业健康险经营生态改善后相对行业更 快地脱颖而出。 维持中国平安/新华保险/中国太保/中国人寿/中国太 平的

5、“增持”评级，维持行业“增持”评级。 催化剂：催化剂：鼓励健康险发展的政策陆续落地 风险提示：风险提示：长期疾病发病率恶化超预期，造成健康险赔付快速上升； 健康险行业政策改革推进不及预期 评级：评级： 增持增持 上次评级：增持 细分行业评级 相关报告 保险从“价值投入比”看寿险渠道发展趋 势 2019.12.30 保险行业保费增速放缓，积极备战 2020 2019.12.29 保险 中短存续期产品新规出台， 利好行业 健康发展 2019.12.11 保险 行业保费增速延续， 寿险单月保费承 压 2019.11.29 保险 保险资管产品新政出台， 利好头部公 司发展 2019.11.24 行 业

6、 专 题 研 究 行 业 专 题 研 究 股 票 研 究 股 票 研 究 证 券 研 究 报 告 证 券 研 究 报 告 保险保险 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 26 目目 录录 前言： . 3 一、保障程度低，赔付效率不高导致健康险渠道为王 . 4 1.1. 中国健康险市场有保障程度偏低，赔付效率不高两大问题 . 4 1.1.1. 偏补充层的定位导致商业健康险产品保障力度不足 . 4 1.1.2. 三大原因导致现有健康险产品赔付效率偏低 . 8 1.1.2.1. 国内市场目前仍以储蓄型需求为主，正向保障型为主阶 段过渡