1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|新股研究 格力博(A21070.SZ)2022 年 12 月 29 日 买入买入（首次首次）所属行业：机械设备/专用设备 证券分析师证券分析师 郑澄怀郑澄怀 资格编号：S0120521050001 邮箱： 市场表现市场表现 沪深 300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%)相对涨幅(%)-2.97-7.07 0.11 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 格力博：新能源园林机械行业领先格力博：新能源园林机械行业领先者，多电压平台者，多电压平台+强势产品乘势而上强势产品乘势而上 副 标题：楷体 四 号，非

2、必填副 标题：楷体 四 号，非 必填 投资要点投资要点 导语：导语：公司为新能源园林机械行业领军企业之一，公司为新能源园林机械行业领军企业之一，20余年锂电领域深耕经验建立余年锂电领域深耕经验建立起深厚技术壁垒以及全渠道的自有品牌销售网络，以强产品起深厚技术壁垒以及全渠道的自有品牌销售网络，以强产品+强技术强技术+生态布局享生态布局享锂电替代红利。锂电替代红利。此外公司率先布局此外公司率先布局 82V 专业级商用锂电割草车专业级商用锂电割草车 Optimus Z系列，系列，解决商业解决商业 B端割草锂电用车需求端割草锂电用车需求，在商用割草车仍处于锂电最初期阶段替代在商用割草车仍处于锂电最初期

3、阶段替代(北美北美锂电割草车占比仅锂电割草车占比仅 5%)的背景下，公司率先以技术突围成为商用领域的先行者，的背景下，公司率先以技术突围成为商用领域的先行者，期待公司成长潜力释放期待公司成长潜力释放！格力博：公司成立于格力博：公司成立于 2002年，从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，年，从事新能源园林机械的研发、设计、生产及销售，在全球新能源园林机械行业中处于领先地位。在全球新能源园林机械行业中处于领先地位。公司早年主要为海外品牌商代工生产园林机械，而后随着经验与技术的积累创立自有品牌，且率先将锂电池动力运用在园林机械产品中，在新能源园林机械市场具备一定先发优势处于领先地位。公司规模

4、稳步扩张，以自有品牌为主要发展方向，截止公司规模稳步扩张，以自有品牌为主要发展方向，截止 22H1 公司自有品牌产品公司自有品牌产品的销售收入占比达到的销售收入占比达到 65.53%。公司产品线以 24V/48V/60V/80V/82V 等多电压平台组成，涵盖家用高性价比到高端商用全线产品，产品丰富度高，打造产品生态圈，绑定消费粘性；首创满足专业级需求电压平台的同时率先布局智能骑乘式割首创满足专业级需求电压平台的同时率先布局智能骑乘式割草车产品草车产品 Optimus Z系列，强系列，强势产品具有先发优势。依托垂直一体化智能制造体势产品具有先发优势。依托垂直一体化智能制造体系和全球协同的研发团

5、队夯实技术壁垒，公司未来产品布局上有系和全球协同的研发团队夯实技术壁垒，公司未来产品布局上有 OptimusMC 移动储能充电车和新能源无人驾驶割草车等潜在重磅品种上市移动储能充电车和新能源无人驾驶割草车等潜在重磅品种上市。公司渠道多元(22H1 前五大客户占比 51%，Amazon/Costco/Lowes/Toro/TSC 收入占比分别为 14.8%/11.8%/9.3%/9.0%/5.9%)，制造能力强，产品设计领先，未来有望充分享受 OPE 赛道红利，成为产品导向、技术驱动全球一流的新能源 OPE品牌公司。OPE行业目前主要需求集中在欧美市场，目前锂电产品在产品性能更优、行业目前主要需

6、求集中在欧美市场，目前锂电产品在产品性能更优、C端主端主动替代动替代+环保政策助力之下逐步替代燃油产品为大势所趋；环保政策助力之下逐步替代燃油产品为大势所趋；而其中骑乘式割草车锂而其中骑乘式割草车锂电渗透处于最早期阶段电渗透处于最早期阶段(占比不足占比不足 5%)，格力博率先以格力博率先以 82V 智能骑乘式割草车智能骑乘式割草车Optimus Z入局，与汽油竞品相比动力领先（输出功率入局，与汽油竞品相比动力领先（输出功率 65HP vs 25-38HP）、效）、效率更高（割草速度率更高（割草速度 16MPH vs 12.5MPH）、安全性能高、维护成本低（）、安全性能高、维护成本低（2000