1、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 龙芯中科（龙芯中科（688047688047）：国产国产CPUCPU生态生态建设者，工控、通用领域两开花建设者，工控、通用领域两开花 2022 年 12 月 28 日 推荐/首次 龙芯中科龙芯中科 公司报告公司报告 龙芯中科是国内自主 CPU 的引领者，主营业务为处理器及配套芯片的研制、销售及服务，主要产品与服务包括处理器及配套芯片产品与基础软硬件解决方案业务。公司基于信息系统和工控系统两条主线开展产业生态建设，面向网络安全、办公与业务信息化、工控及物联网等领域与合作伙伴保持全面的市场合作，系列产品

2、在电子政务、能源、交通、金融、电信、教育等行业领域已获得广泛应用。公司致力于完全自主的公司致力于完全自主的 CPU生态建设。生态建设。目前国产 CPU 企业主要有六家，按照不同的技术路径及自主可控程度可大致分为三类，即获得 X86 架构授权的海光及兆芯、获得 ARM架构授权的海思和飞腾、以及采用自研指令集架构的龙芯和电科申泰。从整体来看，采用自研指令集架构的龙芯自主化程度最高，但 CPU 好用程度一方面取决于产品自身性能，另一方面也依赖产品生态，而龙芯作为自研指令集架构生态能力稍弱，公司坚持自研指令集架构国产化路公司坚持自研指令集架构国产化路径，为了弥补生态短板，深耕行业多年形成了涵盖径，为了

3、弥补生态短板，深耕行业多年形成了涵盖 IP核、操作系统等完整基核、操作系统等完整基础软硬件技术生态的产品体系，并且在网安、工控及物联网等多领域与合作础软硬件技术生态的产品体系，并且在网安、工控及物联网等多领域与合作伙伴保持伙伴保持市场合作，致力市场合作，致力于打造能够走出完全自主可控生态的国产路线。于打造能够走出完全自主可控生态的国产路线。公司产品在工控、通用领域两开花。公司产品在工控、通用领域两开花。公司基于两条信息系统及工控系统两条主线开展生态建设。龙芯中科主要产品与服务包括处理器及配套芯片产品与基础软硬件解决方案业务，公司产品按应用领域的不同可分为信息化类和工控类两种。1）信息化类芯片主

4、要是龙芯 3 号系列产品，面向桌面和服务器等领域，在电子政务、金融、电信、教育等行业领域已获得广泛应用。目前此系列产品满足了关键信息基础设施领域的市场需求，随着信创市场的不断扩张，预计将在党政、金融等领域持续渗透。2）工控类芯片主要是龙芯 1 号、龙芯 2 号系列产品，以及部分龙芯 3 号高端芯片，面向嵌入式专用设备、工业控制与终端等，如物联终端、仪器设备、数据采集、网络设备、行业终端、智能制造等，系列产品在网安通信、能源、交通等行业领域已获得广泛应用。工控及通用领域国产化率均处于低位，工控及通用领域国产化率均处于低位，国产替代叠加行业发展空间广阔，龙国产替代叠加行业发展空间广阔，龙芯凭借自主

5、化优势有望把握发展机遇芯凭借自主化优势有望把握发展机遇。1）在工控领域，我国数控机床渗透率不及发达国家，市场更是主要由欧美日等国企业占据，国产化率有待提升。根据纽威数控招股说明书，日本机床数控化率超过 90%，德国机床数控化率超过 75%，美国机床数控化率超过 80%，根据国家统计局数据，我国 2021 年新生产金属切削机床的数控化率仅为 45%。中国制造 2025战略纲领中明确提出：“2025 年中国的关键工序数控化率将从现在的 33%提升到 64%”，我国机床数控化率仍有广阔的提升空间。此外，在工业机器人及数控机床领域，海外企业仍占据主要市场；德国、日本牢牢占据着工业机器人的主要市场份额。

6、工业领域信息安全要求较高，未来国产化率有望提高。工业芯片具工业芯片具有高要求、高定制需求、特殊工艺多等特点，且工控领域一般应用于垂直领有高要求、高定制需求、特殊工艺多等特点，且工控领域一般应用于垂直领域或细分领域，生态壁垒较小，龙芯一方面能够自主研发几乎所有域或细分领域，生态壁垒较小，龙芯一方面能够自主研发几乎所有 IP，且，且配配套有基础软件等，另一方面龙芯定制能力较强，拥有丰富的特定领域芯片设套有基础软件等，另一方面龙芯定制能力较强，拥有丰富的特定领域芯片设计能力与解决方案能力，优势明显。计能力与解决方案能力，优势明显。2）在通用领域，国产CPU 市场份额仍不足 10%，国产替代空间广阔。