1、 智慧电网稳步增长，储能注入新动力 Table_CoverStock 金冠股份(300510)公司深度报告 Table_ReportDate2022 年 12 月 27 日 Table_CoverAuthor 武浩 电新行业首席分析师 曾一赟 电新行业研究助理 S1500520090001 010-83326711 15919166181 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司深度报告 Table_StockAndRank 金冠股份金冠股份(300510)(300510)投资评级投资评级 买入买入 上次评级上次评级 T

2、able_Chart 资料来源：万得，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数据 收盘价（元）5.31 52 周内股价波动区间(元)7.43-3.73 最近一月涨跌幅()16.30 总股本(亿股)8.29 流通 A 股比例()100.00 总市值(亿元)42.3 资料来源：万得，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 智慧电网智慧电网稳步增长，储能稳步增长，储能注入新动力注入新动力 Table_ReportDate 2022 年 12 月 27 日

3、 本期内容提要本期内容提要:Table_Summary 公司公司是是聚焦聚焦“智慧电力智慧电力+新能源新能源”的的国资背景国资背景高新技术企业。高新技术企业。公司自设立之初始终聚焦电力服务赛道，2020 年公司为优化资源配置，剥离锂电隔膜业务，并将储能业务作为重点发展方向。目前公司具有四大研发基地，分别位于河南洛阳、吉林长春、江苏南京、浙江杭州，公司产品广泛布局全国各地。财务方面，公司剥离锂电隔膜之后盈利有所好转，2022 前三季度实现归母净利润 0.13 亿元，同比增加 17.83%。公司股权结构稳定，是洛阳市老城区政府旗下唯一上市公司平台，第一大股东为洛阳古都资产管理有限公司，实际控制人为

4、洛阳市老城区人民政府。智能电网、充电桩、储能三轮驱动公智能电网、充电桩、储能三轮驱动公司成长司成长。1）智能电网是新型电力系统建设的重点，公司产品有望受益。）智能电网是新型电力系统建设的重点，公司产品有望受益。新能源占比提升带来的电源不稳定促进电网智能化升级。公司智能电网设备业务主要包括智能电气成套开关设备和智能电表/用电信息采集系统，其规模在东北区域领先。公司先后引进了德国、意大利等国家的先进的加工与检验设备，逐步形成了规模化、集约化的生产。“十四五”期间智能电网业务有望随电网投资稳步增长。2）新能源车大势所趋，带动充电桩需求快速上升。）新能源车大势所趋，带动充电桩需求快速上升。“双碳”顶层

5、设计推动我国电动汽车销售量与保有量迅速增长，充电桩需求随之上行。我们测算得到 2025 年充电桩保有量将达 1673 万个，2021-2025 年 CAGR 为59%。公司子公司南京能瑞负责充电桩业务，包括充电桩制造以及运营，充电桩产品体系成熟，兼顾充电、换电业务。公司充电桩业务有望乘新能源车浪潮，业务体量逐步提升。3）新型储能黄金赛道正起步，公司）新型储能黄金赛道正起步，公司新能源新能源储能业务乘风而起。储能业务乘风而起。储能在新型电力系统中具有刚性需求，目前黄金赛道正起步，未来空间广阔。我们预计我国 2023 年储能新增装机为 14.21GW/27.31GWh，2025 年新增装机为 52

6、.15GW/106.49GWh，21-25 年 CAGR 为 118%。公司积极布局储能业务：温控热管理方面，公司完成了国内首创的立式液冷技术的研发，预计散热性能优势显著；产线方面，公司完成储能系统的生产线及检测环境的搭建，可实现年产 500MWh 储能产品；订单方面，公司与浙江金睿冠能源科技有限公司共同开发宁波市分布式储能市场，双方已签订 6000 万元锂电池储能系统采购框架合同，其中已有 8.6MWh 储能系统正在实施。公司近期公布多项项目合作合同，包括采购储能系统，承包 4个 EPC项目，项目集中在23年二三季度交付。储能业务有望给公司注入成长动力，打开成长空间。盈利预测与投资评级：盈利