1、证券研究报告证券研究报告 国鸿氢能科技：燃料电池电堆及系统龙头公司国鸿氢能科技：燃料电池电堆及系统龙头公司 2022年12月26日 光大电新：殷中枢（分析师）光大电新：殷中枢（分析师）/郝骞（分析师）郝骞（分析师）/吕昊（联系人）吕昊（联系人）目目 录录 燃料电池电堆及系统龙头企业燃料电池电堆及系统龙头企业 技术升级，联合上下游做大规模技术升级，联合上下游做大规模 行业快速发展，公司独占龙头行业快速发展，公司独占龙头 2 风险提示风险提示 0VpX8WkZaZmNvNtR9PaO9PnPmMoMpNkPmNpNlOtRqPbRpPvMxNnRnRNZqMqM请务必参阅正文之后的重要声明 国鸿氢

2、能科技占据中国氢燃料电池行业市场主导地位的领军企业 3 燃料电池电堆及系统龙头企业燃料电池电堆及系统龙头企业 国鸿氢能科技（全称：国鸿氢能科技（嘉兴）股份有限公司）是一家在中国以氢燃料电池为核心产品的领先高科技企业，从事优质氢燃料电池电堆及系统的研究、生产和销售。公司已成功实现了研发创新的自主化、核心原材料与生产装备的国产化、生产制造的高质量规模化，持续引领中国氢燃料电池行业的发展。在中国广东省云浮市成立为有限责任公司 2015 获批于广东省云浮市设立国家级博士后科研工作站；通过IATF16949：2016质量管理体系认证 2018 2017 搭载公司氢燃料电池产品的公交示范线在云浮市投入运营

3、；在云浮的生产设施投产 2019 成立广东省氢能技术重点实验室 发布自主研发的氢燃料电池电堆鸿芯GI；开始生产销售自主研发的氢燃料电池系统鸿途G系列 2020 2021 与重庆市九龙坡区及内蒙古鄂尔多斯市达成合作协议，初步形成全国布局；参与研发的全球首辆氢动力数字轨道胶轮电车在上海下线 发布自主研发的鸿芯GIII氢燃料电池电堆及鸿途H系列氢燃料电池系统 2022 图图1 1：公司主要发展里程碑：公司主要发展里程碑 资料来源：公司招股说明书，光大证券研究所请务必参阅正文之后的重要声明 经验丰富的公司管理团队、强大的技术实力与完善的质量控制体系 4 燃料电池电堆及系统龙头企业燃料电池电堆及系统龙头

4、企业 公司管理团队由创始人、董事长陈晓敏先生带领，主要成员平均拥有约15年的行业经验，包含氢燃料电池系统领域不同方向的专家，为公司提供了丰富的研发经验以及从学术角度和行业方面的运营经验。截至2022年6月30日，公司拥有一支研发团队，由刘志祥博士、燕希强博士及赵刚博士领导。截至最后实际可行日期，公司拥有184项专利及专利申请，包括37项发明专利、66项发明专利申请及81项实用新型专利。公司已建立自动化、智能化、及高效的质量控制体系，率先取得ISO9001：2015及IATF16949：2016质量控制体系认证。表表1 1：公司高级管理层情况：公司高级管理层情况 资料来源：公司招股说明书，光大证

5、券研究所姓名姓名 职位职位 委任日期委任日期 角色及职责角色及职责 杨泽云先生 总经理 2022年6月 主导本公司日常业务管理及资本市场业务，同时担任战略委员会委员职务 张哲军先生 副总经理 2017年10月 负责本公司市场开发、业务管理、售后客户服务管理 刘志祥博士 副总经理及氢燃料电池系统研发中心总监 2016年5月 指导及监督研发 燕希强博士 副总经理及氢燃料电池电堆研发中心总监 2016年5月 指导及监督研发 王骏先生 副总经理、联席公司秘书及财务总监 2017年2月 整体财务管理 李晶女士 副总经理及董事会秘书 2022年8月 管理董事会日常事务、负责本公司运作、信息披露及投资者管理

6、管理 请务必参阅正文之后的重要声明 国鸿氢能科技股权架构 5 国鸿氢能科技于2015年6月在中国成立为有限责任公司。经过一系列股份转让及增资后，于2022年3月22日改制为股份有限公司。鸿运氢能源为公司的单一最大股东。鸿运氢能源为公司的单一最大股东。于最后实际可行日期，鸿运氢能源持有公司约18.24%的已发行股本，而鸿运氢能源由华汇科技（陈晓敏先生为其普通合伙人）及陈晓敏先生分别持有99.99%及0.01%的股权。图图2 2：国鸿氢能科技股权结构图：国鸿氢能科技股权结构图 资料来源：公司招股说明书，截至年 月，光大证券研究所燃料电池电堆及系统龙头企业燃料电池电堆及系统龙头企业 国鸿氢能科技（嘉