1、-1-敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 2338 沪深 300 指数 3828 上证指数 3046 深证成指 10850 中小板综指 11445 相关报告相关报告 1.政策持续加码，继续看好复苏方向-【国金化工】行业研究周报，2022.12.18 2.储能发展潜力巨大，上游材料需求快速提 升-【国 金 化 工】储 能 上 游.，2022.12.12 3.需求复苏预期提升，关注复苏与新材料方 向-【国 金 化 工】行 业 研 究.，2022.12.11 4.防疫优化，建议继续关注复苏与新材料方向-【国金化工】行业研究.，

2、2022.12.3 5.供销社报告二：农资环节呈现整合趋势-供销社专题报告二，2022.11.28 陈屹陈屹 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130521050001 杨翼荥杨翼荥 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520090002 王明辉王明辉 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130521080003 至暗已过，重点关注新材料至暗已过，重点关注新材料和和龙头白马龙头白马 投资建议投资建议 我国高端材料领域的发展已经逐步从“硬”实力延伸至“软”实力：我国化工产业经过长期的发展和追赶已经具备成本优势、市场优势、产业链优势，而伴随最近几年的布局，发展

3、优势有进一步的软性升级，国内的企业已经开始有了上下游的联动放大效应，上下游联动实现安全可控，同时叠加国内高等院校、研究院所不断提供技术支持，我国的高端材料国产化进程明显加快：工程塑料加速进行技术和产业链优化，实现工程化放量，如 LCP、PEEK、高温尼龙等。特种纤维高端应用突破，如碳纤维、芳纶等。电子材料行业逐步修复，安全可控要求提升，加速国产化进程，如电子特气、光学膜等。快速成长的细分领域仍然具有需求支撑，形成行业发展空间，新能源车、储能、光伏等下游需求持续快速提升，将带动上游材料的快速发展：建议关注具有相对较高的竞争壁垒，行业格局相对较好的细分材料，如芳纶涂覆材料，POE 材料、双氟锂盐等

4、；建议关注具有阶段性的供需错配的材料，比如 EVA、三氯氢硅等；建议关注新的技术路线带来的材料发展，比如钠电产业链等。相比于去年，今年受到疫情的影响明显加重，终端需求支撑不足，叠加夏季高温影响开工，化工行业整体明显承压，多数大宗化工产品现阶段位于盈利相对底部，目前消费和房地产还持续受到压制影响，两大主要行业仍有恢复的空间和弹性，伴随疫情管控政策变化，度过高峰期后，预期明年消费和地产有望逐步获得复苏，带动今年明显受损产业链获得修复：消费复苏链条：国六尾气催化、轮胎行业等汽车上游材料有望获得逐步复苏；部分化纤行业触底释放压力后获得盈利小幅修正；电子产业链消化库存后逐步进入补库阶段，建议关注国瓷材料

5、、东材科技等。地产链条：后周期产品的上游材料端有望缓解产业链价格压力；建材需求提升，支撑产品景气度，比如纯碱、减水剂等行业。农化链条：农业稳定增长，建议关注有自身成长属性的公司；化肥关注出口政策变化带来的供需改善机会。碳中和仍然是长期方向，预期先进产能未来优势将逐步显现，建议关注具有成长空间的先进产能，以及具有海外出口市场的生物柴油行业。关注国有企业改革重新焕发实力、发展积极性提升的优质企业，同时建议关注具有产业链优势和平台效应，能够快速向新型应用领域进行切入的行业龙头企业。风险提示风险提示 能源价格剧烈波动；政策变动风险；疫情反复导致需求恢复不及预期风险。224124022564272528

6、8730483210211223220323220623220923221223国金行业 沪深300 2022 年年 12 月月 23 日日 基础化工组基础化工组 基础化工行业研究 买入(维持评级)行业年度报告行业年度报告 证券研究报告 用使2箱邮收接告报银瑞投国司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此行业中期年度报告-2-敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、需求承压探底，政策调整带动复苏.8 1.1、疫情等多因素影响，需求终端相对承压.8 1.2、疫情管控动态理性，稳发展政策将有望支撑部分行业回暖.12 1.3、明年俄气缺口难补，海外化工品供给受限或将持续显现.15 二、高端材料国产化