【研报】全市场教育行业策略报告：外延扩张主线下我国民办高教并购市场如何？-20200331[16页].pdf

1、 1 民办高教的地位逐渐受到认可，目前民办高教的地位逐渐受到认可，目前 28.13%28.13%高校为民办（高校为民办（20182018 年年749749 所） ，民办高校可贡献所） ，民办高校可贡献 23.25%23.25%招生额：招生额：学历教育体系逐渐完备，民办高 校是重要的组成部分。2018 年全国共有普通高等学校 2663 所，比上年 增加 32 所；2018 年我国有民办普通高校 749 所（含独立学院265 所） ， 占全国比例 28.13%，较 2006 年的 14.8%、占比逐步提升。现行高校招 生构成中，民办本科、专科合计贡献 183.94 万人招生，占比 23.25%招

2、生额。从升学率的角度看，以以 20182018 年年975975 万高考考生为例，民办本科、万高考考生为例，民办本科、 专科贡献专科贡献 18.87%18.87%的升学率；的升学率；20182018 年我国民办高教本科率约为年我国民办高教本科率约为 24.91%24.91%、 民办专科率约为民办专科率约为 21.36%21.36%。 未来生源有望提升，民办高教渗透率增长空间仍存在，未来生源有望提升，民办高教渗透率增长空间仍存在，20232023 年有望年有望 达到达到 16371637 亿元：亿元：根据弗若斯特沙利文报告，民办高等教育行业的总收 入由 2014 年的829 亿元增加至2018

3、年的 1,180 亿元，复合年增长率为 9.2%。2018 年民办市场份额约为 9.8%。于 2018 年至 2023 年，预计将 由 1,180 亿元增加至 1,637 亿元，复合年增长率为 6.8%。预计到 2023 年在校人数将增加至 6.7 百万人。 我国民办高等教育每学年的平均学费 由 2014 年的 10,983 元增加至 2018 年的 13,530 元。 我国我国 756756 所民办高校多分布在西南所民办高校多分布在西南净亏损1.395 亿元，同比下降 24%。同时，销售费用、管理费用都有所下降。第四季度销售费用为 4.761 亿元，同比下 降 10.2%。尚德机构表示，主要

4、因通过科技手段提升营销效率，降低人工成本。管理费用 为 9860万元，同比下降 30.9%。主要因公司优化组织架构，带来内部管理效率的提升。 从全年来看，尚德机构2019 年净收入为人民币 21.939亿元，同比增长 11.1%。净亏损 为人民币 3.952亿元，比2018 年的 9.270 亿元下降了 57.4%。净亏损利润率，即净亏损 占净流水的百分比，从2018 年全年的47.0%降至2019 年的18.0%。 2001 新高教集团 2019 财年全年盈利 3.86 亿元人民币，同比增长59.34%；营业收入12.22 亿人民币，同 比增长 72.91%。 2779 中国新华教 育 20

5、19 财年全年盈利 2.71 亿人民币，同比增长5.73%；营业收入 4.97 亿人民币，同比增 长 13.15%。 1569 民生教育 该集团年内收益为 10.05亿元人民币(单位下同)，同比增长 61.4%。毛利为5.16 亿元， 同比增长 54.9%。EBITDA 为 5.37亿元，同比增长 28.1%。年度溢利为 3.34 亿元，同比 增长 0.3%。经调整净溢利为3.86 亿元，同比增长14.2%。 14 新三板策略报告 1569 民生教育 拟以 4.2 亿元收购 TCL 教育 100%股权。交割完成后，将持有 TCL 教育 100%已发行股 本， 从而通过电大在线间接持有奥鹏教育

6、50%股权， 及通过 TCL 持有丝绸之路 80%股权。 TCL 教育 2019 年收入 1376.85 万元，税后利润 2324.03 万元。 3978 卓越教育集 团 该公司实现营业收入超过18 亿元，经调整净利润1.65 亿元，同比增幅超过36%。与此 同时，过去一年，卓越教育增加 53 教学中心，招生人次近 71 万。研发保持高投入，2019 年投入约 1.66 亿元。 1935 嘉宏教育 2019 年盈利 1.76 亿人民币，同比增长12.64%；营业总收入4.85 亿人民币，同比增长 58.0%。 1890 中国科培 2019 年盈利 4.56 亿人民币，同比增长33.43%；营业