【研报】休闲服务行业：素质&应试线上教培迎来历史机遇职教赛道龙头优势凸显-20200311[15页].pdf

1、 行业行业报告报告 | 行业深度研究行业深度研究 1 休闲服务休闲服务 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 11 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 刘章明刘章明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516060001 孙海洋孙海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518070004 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 休闲服务-行业点评:新冠疫情行业 短期受挫，共克时艰静待春暖花开 2020-02-04 2 休闲服务-行业深度研究:在线教培 迎 风 而 上 ， 群 雄 逐 步 各 展 身 手

2、 2020-02-02 3 休闲服务-行业深度研究:职教：供 需错配孕育黄金赛道，踏浪十年造就行 业龙头 2019-06-21 行业走势图行业走势图 素质素质&应试线上教培迎来历史机遇，职教赛道龙头优势凸显应试线上教培迎来历史机遇，职教赛道龙头优势凸显 3-10 岁学生主要需要素质教育。岁学生主要需要素质教育。从学科维度分，素质教育包括英语、数学 逻辑思维、编程兴趣课程、科学实验课程。分析各学科的最佳班型：英语 口语培训最佳模式为 1V1， 主要系班级学生数增加会摊薄每个学生练习口语 的时间；而 STEM 英语需要同时培养孩子的合作力、领导力等，因此适合小 班课。数学逻辑思维、编程兴趣、科学实

3、验课程适合一对少教学，一般为 1V4-1V8，主要系该规模下，人数规模增长不会减少每个学生学习和训练的 时间，学生也可以以社交学习代替单一学习，增加课堂趣味。 10-18 岁学生以应试教培为主岁学生以应试教培为主。 英语教培实用参培率较高， 语文教培提分 较慢参培率较低。分班型看，授课老师水平及课堂质量方面，大班优于小 班优于 1V1；授课老师对于单个学生的关注度与授课针对性方面，1V1 优于 小班优于大班。 分授课渠道： 线下授课优势在于教师与学生的互动性较强， 利于学生集中注意力。 线上授课优势在于学生可以接受到较远距离优质老师 的课程； 大班形式让更多的学生有条件接受高水平老师的课程；

4、大班形式以 规模效应降低了课程价格；节约了学生的交通时间成本。 18 岁以上学生以职教培训为主，市场高度分散。岁以上学生以职教培训为主，市场高度分散。职业技能培训市场中，烹 饪&IT&汽修占比逾 40%。学生人均培训时间提升及消费升级推动考试应聘 类教培行业发展。 我们认为：我们认为： 在线英语口语在线英语口语 1V1 直播赛道存在机会。直播赛道存在机会。线上 1V1 口语培训利用在线手段可 以解决外教供给问题， 且菲教价格相对较低， 较线下中国英语老师或线下外 教有很大的成本优势。 在线数学逻辑思维小班赛道存在机会。在线数学逻辑思维小班赛道存在机会。数学逻辑思维课程线上线下授课内 容差异较小

5、， 但线上小班学生人数少、 单位课时短符合儿童注意力集中时间 上限、价格低，优势尽显，或加速发展。 大班名师直播模式行业提升空间大，跟谁学与有道均有机会。大班名师直播模式行业提升空间大，跟谁学与有道均有机会。线上超大班+ 名师模式满足了学生接受名师辅导的需求， 最重要的是引流能力和教师课程 质量。 跟谁学基于优质的教学质量获取较高的转化率和续报率， 获客成本较 低。有道依托于网易有道词典，低价获得大量流量。 小班直播模式加强本地化针对性是关键，东方优播小班直播模式加强本地化针对性是关键，东方优播表现亮眼表现亮眼。东方优播以 20 人左右小班形式，总部研发本地化教材，运用在线技术满足了低线城市

6、学生接受一二线优质师资授课的需求， 并且凭借成熟的教学系统， 对三四线 本地线下教培进行降维打击。 职教赛道龙头优势尽显，市占率或进一步提升。职教赛道龙头优势尽显，市占率或进一步提升。中公教育作为线下考试应 聘教培龙头，研发能力、门店渠道、品牌影响力等各方面实力强劲，线上线 下互补， 未来有望向公考之外的更多细分领域龙头发力， 或继续提升考试类 招聘培训市场的市占率。 推荐： 【中公教育】 、 【新东方在线】 、 【好未来】 、 【跟谁学】 、 【有道】推荐： 【中公教育】 、 【新东方在线】 、 【好未来】 、 【跟谁学】 、 【有道】 、 【中国【中国 东方教育】 、 【立思辰】东方教育】