1、疫情下的中国消费：现状、成因及疫情下的中国消费：现状、成因及未来走势未来走势报告人：邹静娴报告人：邹静娴20222022年年1111月月1919日日C M FC M F 宏 观 经 济 热 点 问 题 研 讨 会（宏 观 经 济 热 点 问 题 研 讨 会（第第 5 75 7 期期）一、本 章 标 题一、本 章 标 题1.2022年消费整体情况2.消费的结构性变化（哪些消费好，哪些不好？）3.消费走势的分析/原因（宏观/微观视角）4.对未来消费的判断5.刺激消费的若干建议目录（现状目录（现状-成因成因-未来走势）未来走势）一、本 章 标 题一、本 章 标 题PART 1：2022年消费整体情况

2、年消费整体情况一、本 章 标 题一、本 章 标 题“类V型”（社零同比增速）：3-7月社零同比增速均处于负区间；最低点-4月份-名义及实际增速 -11.10%和-14.02%，此后回升；类V：8月2.23%，但9月实际增速又跌至负区间（-0.68%），10月双双转负（名义-0.5%；实际-2.74%）20222022年消费整体情况：年消费整体情况：全年呈现全年呈现“类类V V型型”，整体处于低位，整体处于低位历史地看，整体处于低位：近：和2021年数据比；远：和1995年比（有数据以来）比，2008-下行。全年呈现全年呈现“类类V V型型”，整体处于低位整体处于低位一、本 章 标 题一、本 章

3、 标 题对对GDP贡献率（贡献率（%）：2021同期对经济复苏重要作用，2022Q3大幅减弱消费对于经济的贡献率和拉动作用都有所减弱消费对于经济的贡献率和拉动作用都有所减弱一、本 章 标 题一、本 章 标 题PART 2：消费的结构性变化：消费的结构性变化PART 1：2022年消费整体情况年消费整体情况划分尺度由粗到细：恩格尔系数（食品-非食品）；统计局八大类消费品；细分行业PART 2：消费的结构性变化：消费的结构性变化 疫情使得城乡恩格尔系数（年度数据-2021）大幅上升；2019-2020:城镇 27.6%29.2%；农村 30.0%32.7%2016年水平；2021：城镇小幅回落，仍

4、高于疫情前；农村-持平消费的结构性变化：恩格尔系数消费的结构性变化：恩格尔系数 恩格尔上升收入增速放缓导致的消费降级？消费的结构性变化：恩格尔系数消费的结构性变化：恩格尔系数截面各省-人均GDP，恩格尔系数 理论预期强负相关，但数据不支持；2019-2020出现下降的-贵州、青海，显然这两个省的下降很难由更高收入增长解释。恩格尔系数的上升？收入（有影响，但不全面）食品价格上升短期；消费场景受限消费场景受限疫情管控政策（例：封楼）消费的结构性变化：恩格尔系数消费的结构性变化：恩格尔系数消费的结构性变化：统计局八大类消费品消费的结构性变化：统计局八大类消费品2022Q3-2018（疫情前）、202

5、1，消费占比变化（“其他”未展示）下降：交通通信、教育文化娱乐项目、衣着（消费场景受限以及社交半径缩小）；家用设备用品及服务（房地产）上升：医疗保健、食品、居住。下降类上升类 拖累1：高接触行业高接触行业（文娱、餐饮住宿、批发零售、道路运输、航空）；餐饮（金九银十）：9月-1.7%，10月-8.1%；拖累2：地产相关地产相关（家具、建筑与装潢材料、家用电器和音响器材）家具：前9个月均值为-8.66%；2021年16%消费的结构性变化：细分行业消费的结构性变化：细分行业消费的现状：小结消费的现状：小结 总体情况：全年“类V型”，整体处于历史地位 结构性视角：恩格尔系数：疫情后食品占比大幅上升；收

6、入；食品价格上升（短期）；消费场景受限（疫情防控）八大消费品/细分行业：下降（高接触/房地产相关）；上升（医疗，吃住）一、本 章 标 题一、本 章 标 题PART 3：消费疲软的原因分析：消费疲软的原因分析宏观宏观-微观视角微观视角PART 1：2022年消费整体情况年消费整体情况PART 2：消费的结构性变化：消费的结构性变化宏观宏观层面视角：消费能力层面视角：消费能力+消费意愿消费意愿（能不能（能不能+愿不愿）愿不愿）1、“能不能能不能”收入：疫情后居民收入增速放缓，收入：疫情后居民收入增速放缓，且持续低于且持续低于GDP增速。增速。收入的绝对水平：5.9%(19Q1)大幅降至-2%(20