1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1新兴产业新兴产业惠丰钻石（惠丰钻石（839725.BJ）增持增持-B(首次首次)深化产业链布局，微粉冠军蓄力深化产业链布局，微粉冠军蓄力 CVD 金刚石新未来金刚石新未来2022 年年 12 月月 18 日日公司研究公司研究/深度分析深度分析公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2022 年年 12 月月 16 日日收盘价（元）：17.20总股本（亿股）：0.92流通股本（亿股）：0.22流通市值（亿元）：3.78基础数据：基础数据：2022 年年 9 月月 30 日日每股净资产（元）：12

2、.86每股资本公积（元）：7.34每股未分配利润（元）：4.05资料来源：最闻分析师：分析师：盖斌赫执业登记编码：S0760522050003邮箱：赵晨希执业登记编码：S0760521090001邮箱：投资要点：投资要点：公司是一家主营业务为人造单晶金刚石粉体研发、生产和销售的“专精特新”企业，主要产品包括金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列，同时公司正在开展 CVD 金刚石单晶和 CVD 金刚石膜研究。公司生产的金刚石微粉前沿应用领域覆盖了半导体、生物医药、航空航天等国家政策重点支持的战略新兴产业，相关市场潜力巨大。核心逻辑：核心逻辑：金刚石微粉：下游景气带动需求增长，产能提升龙头效应显现金

3、刚石微粉：下游景气带动需求增长，产能提升龙头效应显现公司为金刚石粉体研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括金刚石微粉和金刚石破碎整形料两大系列，公司在微粉行业占据龙头地位，2019-2021 年市占率为 11.41%、13.04%、15.89%；公司于 2022 年 7 月18 日上市北交所，募投的智能生产基地项目投建完成后，2022-2024 年产值可达 3.42、3.34、4.83 亿元，公司的龙头地位将进一步巩固公司的龙头地位将进一步巩固。同时，经过多年的深耕，公司积累了美畅股份、伯恩精密、张家口原轼、奔朗经过多年的深耕，公司积累了美畅股份、伯恩精密、张家口原轼、奔朗新材、蓝思科技

4、、四方达等一系列优质客户新材、蓝思科技、四方达等一系列优质客户。工业金刚石方面，中国垄断全球 95%工业金刚石原料市场份额，是全球主要的金刚石原料产地。现阶段工业金刚石原料主要发挥其力学特性，现阶段工业金刚石原料主要发挥其力学特性，应用于硬质材料的切削、研磨等，终端应用广泛，包括传统的建筑石材应用于硬质材料的切削、研磨等，终端应用广泛，包括传统的建筑石材切割、资源开采等领域，也包括近年来增速较快的光伏、三代半导体等切割、资源开采等领域，也包括近年来增速较快的光伏、三代半导体等高端制造领域高端制造领域，2022-2024 年工业金刚石需求分别可达 62.11、74.58、88.58亿元，其中金刚

5、石微粉需求分别可达 21.74、26.10、31.00 亿元。金刚石微粉行业集中度相对较低，公司和力量钻石为行业龙头，2019-2021 年市占率合计仅为 17.48%、20.39%、25.29%。目前金刚石微粉行业生产技术和工艺水平不断提高，生产过程逐渐自动化；同时，伴随着尖端科技和高端制造业发展的需要，终端应用领域对金刚石微粉性能提出不同程度的要求。龙头企业具备资金、技术、客户等优势，随着龙头企业具备资金、技术、客户等优势，随着未来微粉行业朝向精细化未来微粉行业朝向精细化、专用化发展专用化发展，行业有向龙头企业集中的趋势行业有向龙头企业集中的趋势。CVD 人造金刚石：深化产业链布局，打造第

6、二成长曲线人造金刚石：深化产业链布局，打造第二成长曲线公司将在保持金刚石微粉行业领先地位的同时，加大布局公司将在保持金刚石微粉行业领先地位的同时，加大布局 CVD 人造金人造金刚石在珠宝、精密刀具、半导体器件、集成电路散热、传感器及激光等刚石在珠宝、精密刀具、半导体器件、集成电路散热、传感器及激光等高精密材料应用领域的业务高精密材料应用领域的业务。2022 年 8 月，公司成功研发生产出培育钻石产品，并与哈工大郑州研究院签署了战略合作协议。公司委托哈工大开发“微波 CVD 化学气相沉积系统”及相关生产工艺，协助公司建设微波 CVD 金刚石生产线。公司为早期布局 CVD 金刚石技术的企业之一，短