【研报】全市场教育行业策略报告：从供给需求竞争要素看我国国际学校格局？-20200414[19页].pdf

1、 1 国际教育绝对头部仍未形成国际教育绝对头部仍未形成，20192019 年我国国际学校数量为年我国国际学校数量为 861861 所，民所，民 办占比达办占比达 55.6%55.6%： 民促法修订带动民办国际学校、双轨制学校和双 语学校等快速发展，目前国际学校可分为公立学校国际部、民办、外 籍人员以及其他四大类。2012-2019 年以来每年全国新增加的国际学校 超过 40 所，2019 年全国获得课程或学术认证的国际学校总数为861 所 （+4.87%） ，其中民办占比达到 55.6%。随着发达城市国际学校的逐步 饱和以及三四线城市的发展，国际学校未来将逐步向三四线城市及中 部地区渗透。 需

2、求需求增长动力来自于增长动力来自于高净值人群增长，高净值人群增长，叠加子女教育消费升级驱动叠加子女教育消费升级驱动： 留学需求旺盛、教育消费升级、升学竞争激烈和素质教育促成国际学 校需求持续。其中 2016 年可投资资产 1 千万人民币以上的中国高净值 人士数量达到 158 万人；且子女教育问题是高净值人群重点关注的问 题。高净值人群的地域分布与国际教育的地域热度及国际学校的扩张 步伐高度重合。除此之外，目前本科生（占比 60%）和高中生（占比 18%）是留学意向主要人群，美国、英国、澳大利亚为主要留学国家。 20172017 年国际学校在读人数约年国际学校在读人数约 2525 万名， 预计万

3、名， 预计 20202020 年国际学校的市场规年国际学校的市场规 模将达到模将达到 436436 亿元亿元：我国国际学校的学生人数在整体基础教育市场的 占比仅为 0.11%， 预计未来民办教育将进一步在整体基础教育市场进行 渗透。2017 年国际学校在读人数约 25 万名，预计未来增速为 10%；随 着教育与消费升级的需求， 预计2020 年国际学校的市场规模将达到436 亿元。 （德勤） ，国际学校需重点关注课程、学费、师资以及班型风格 从资本市场上看从资本市场上看，国际教育纯正标的较少，市场分散度较高国际教育纯正标的较少，市场分散度较高：目前二 级市场上涉及到国际教育相关业务的教育公司较

4、少，其中美股主要是 地产跨教育的博实乐教育以及海亮教育（包含国际项目-外国语学校） ； 港股主要是主打国际学校业务枫叶教育和成实外教育；A 股目前国际 教育方面是凯文教育(原中泰桥梁)。国际学校尚未形成绝对的领头企 业，行业集中度较分散。一方面源于教育的慢周期属性，另一方面重 资产的发展模式，对资本、土地等硬性投入要求较高。其中 2017 年博 实乐、枫叶教育、协和教育的市占率分别为 6.74%、4.74%、4.65%。 （新 学说） 风险提示：风险提示：政策风险政策风险，行业增速不达预期，行业增速不达预期 Tabl e_Ti t l e 2020 年年 04 月月 14 日日 从供给、需求、

5、竞争要素看我国国际学校格局从供给、需求、竞争要素看我国国际学校格局？全市场全市场教育策略报告教育策略报告 Tabl e_BaseI nf o 新三板新三板策略报告策略报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 相关报告相关报告 新三板一季度回顾：市场回 暖，逐渐进入良性循环 2020-04-07 全市场科技产业策略报告第 六十一期 2020-04-06 用友汽车：汽车营销信息化 龙头，推动营销与服务云生 态链融合发展 2020-04-02 金达莱： FMBR 技术获认可， 逐步承接大型整体解决方案 项目 2020-04

6、-02 龙泰家居： 竹制品龙头企业， 归母净利润突破 5500 万元， 盈利能力持续提升 2020-04-02 2 新三板策略报告 内容目录内容目录 1. 从供给、需求、竞争要素看我国民办国际学校格局从供给、需求、竞争要素看我国民办国际学校格局. 4 1.1. 国际教育：历经 4 个阶段，国际教育绝对头部仍未形成. 4 1.2. 供给主体：2019 年我国国际学校数量为 861 所，民办占比达 55.6%. 5 1.3. 需求驱动：高净值人群增长，叠加子女教育消费升级驱动 . 6 1.4. 市场空间：2017 年国际学校在读人数约 25 万名，预计 2020 年国际学校的市场规模将 达到 43