1、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 网络安全行业年度策略：网络安全行业年度策略：20232023 年的三种力量与三个方向年的三种力量与三个方向 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业专题报告 行业研究 计算机行业计算机行业 2022.12.16/推荐 分析师：分析师：方闻千 登记编号：S1220517040005 Table_Author 重要数据：重要数据：上市公司总家数上市公司总家数 287 总股本总股本(亿亿股股)1950.97 销售收入销售收入(亿元亿元)14883.57 利润利润总额总额(亿元亿元)1545.88 行业平均行业平均 PEPE 62.09 平均股价平

2、均股价(元元)23.57 行业相对指数表现：行业相对指数表现：数据来源：wind 方正证券研究所 相关研究相关研究 当前时点如何看信创的空间及节奏2022.10.31 中望软件：教育业务显著恢复，云化 CAD产品发布值得期待2022.10.31 信创、数据安全、关基保护三条政策主线明确，信创、数据安全、关基保护三条政策主线明确，2323 年网络安全年网络安全行业有望迎来景气度及竞争格局的双重改善。行业有望迎来景气度及竞争格局的双重改善。当前，政策合规仍是国内网络安全市场的第一驱动力，以等保 2.0 为代表的安全法规条例的实施带来了安全行业上一轮的景气高峰期，而随着新一轮政策主线的明确，预计未来

3、三年网络安全未来行业增速逐渐将回复到 20%以上的中高速增长基准线上，包括 IDC 在最新的报告中也上调了对国内网络安全行业未来 5 年增长水平的预测。同时，随着行业竞争格局的优化以及主要安全厂商人员增速的放缓，未来一年安全厂商报表质量有望持续改善。20232023 年行业的三重驱动力：信创、关基保护、数据安全。年行业的三重驱动力：信创、关基保护、数据安全。1）信创：行业信创及区县信创明年起将进入上量阶段，网络安全是信创的关键组成部分，新一轮信创不仅将直接带动各类安全产品采购量的增加，并且有望驱动行业集中度的提升；2）数据安全：数据安全法、个人信息保护法两大上位法已经出台，未来看点在于数据安全

4、相关法规条例及各行业数据安全标准的落地，数据安全行业将继续保持高速增长；3）关基保护：今年 11 月我国首项关键信息基础设施保护国家标准正式发布，并将于明年 5 月 1 日实施。这预示着我国关基保护合规工作将从明年开始全面启动，我国“3 保 1 评”的网络安全保护工作有望进入新一轮高峰。20232023 年看好的三大方向：数据安全、安全攻防、信创安全。年看好的三大方向：数据安全、安全攻防、信创安全。1）数据安全：作为近年来网络安全行业景气最高的赛道，一方面，传统数据安全市场总体规模在百亿以上，每年保持 30%+增长，其中综合型厂商的优势正在不断提升，同时在密评的带动下，密码行业保持较高景气度；

5、另一方面数据信托、隐私计算作为数据安全新场景，随着互联网监管、政务大数据等应用领域的不断拓宽，未来有望撬动千亿级的市场规模；2）安全攻防：在上一轮网络安全景气高峰时期（2017-2020 年），安全管理及安全攻防是国内网络安全行业景气度最高的赛道，态势感知成为爆款产品。当前外部安全威胁的不断增加驱动了政企用户实战攻防的需求，未来以 XDR 为代表的安全管理及安全攻防类产品将是下一阶段安全投入的重点；3）信创安全：与信创强相关的终端安全产品、网络安全产品以 2 计算机-行业专题报告 敬请关注文后特别声明与免责条款 及信创中催生出的增量需求产品，包括加密类、web 应用安全产品，都将显著受益于新一

6、轮信创需求的带动。投资逻辑：投资逻辑：23 年网络安全行业有望迎来景气度及竞争格局的双重改善：1）信创明年起进入上量阶段，虽然网安本身的国产化率较高，但参考上一轮信创，在信创推进过程中对防火墙、终端安全等产品采购仍有明显拉动；2）政策面持续向好，数据安全及关基保护明年进一步落地，叠加进入十四五第三年，此前收紧的安全预算将逐渐释放；3）行业竞争格局改善，多家头部厂商控制人员增长，报表质量同时将普遍改善。推荐标的：深信服、启明星辰、奇安信、安恒信息，相关标的：天融信、绿盟科技、卫士通、信安世纪、山石网科、迪普科技、中孚信息等。风险提示：风险提示：疫情反复导致经济下行的风险；行业竞争持续加剧的风险；