1、请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1 1其他专用机械其他专用机械英维克（英维克（002837.SZ）增持增持-A(首次首次)储能及机房温控领域龙头厂商，下游应用广泛的平台型公司储能及机房温控领域龙头厂商，下游应用广泛的平台型公司2022 年年 12 月月 18 日日公司研究公司研究/深度分析深度分析公司近一年市场表现公司近一年市场表现市场数据：市场数据：2022 年年 12 月月 16 日日收盘价（元）：29.40总股本（亿股）：4.35流通股本（亿股）：3.55流通市值（亿元）：104.25基础数据：基础数据：2022 年年 9 月月 30 日日

2、每股净资产（元）：4.42每股资本公积（元）：1.51每股未分配利润（元）：1.79数据来源：最闻数据分析师：分析师：叶中正执业登记编码：S0760522010001电话：邮箱：李淑芳执业登记编码：S0760518100001邮箱：投资要点：投资要点：温控及散热领域产品的领先提供商，营业收入持续增长。温控及散热领域产品的领先提供商，营业收入持续增长。公司于 2005年成立，是国内领先的精密温控节能解决方案和产品提供商，围绕温控及散热不断拓宽应用领域。目前产品线主要被分为户外机柜温控节能设备、机房温控节能设备、轨道交通列车空调及服务、新能源车用空调四大产品线，2022H1 各项业务收入占比分别为

3、 43.4%、42.4%、5.7%、2.9%。主要客户包括腾讯、阿里巴巴、秦淮数据、万国数据、数据港、中国移动、中国电信、中国联通、华为、Eltek、比亚迪等。超过 10 余年，收入和利润保持双增长。2019-2022Q3，实现营业收入 13.38 亿元、17.03 亿元、22.28 亿元、14.85 亿元，2019-2021 复合增速 29.1%；2019-2022Q3，实现归母净利润 1.6 亿元、1.82 亿元、2.05 亿元、1.17 亿元，2019-2021 年复合增速 13.2%。储能温控市场亦将迎来较快增长，作为龙头企业，公司储能温控产品将储能温控市场亦将迎来较快增长，作为龙头企

4、业，公司储能温控产品将迎来持续快速增长迎来持续快速增长。电化学储能是未来主流的储能技术发展方向，CNESA 在保守场景下预计，2022-2026 年电化学储能累计规模复合增长率为 53.3%。据高工锂电，2021 年储能电池出货量 48GWh，高工锂电预计 2026 年中国储能总出货量将达 330GWh，5 年复合增长率为 47.05%，未来储能电池市场将迎来快速发展。据北极星储能网，2021 年储能温控系统价值量约占到整个储能系统价值量的 35%。双碳目标下，新型储能尤其是电化学储能装机容量持续提升，储能温控市场将迎来较大的市场机遇。据 GGII 预测，2025 年国内储能温控出货价值量将达

5、到 165 亿元；液冷温控方案在未来将成为市场主流，2025 年预计市场渗透率达 45%，则为 74.25 亿元。公司是国内最早涉足电化公司是国内最早涉足电化学储能系统温控的厂商，是行业内的领头企业，也是众多国内储能系统提供学储能系统温控的厂商，是行业内的领头企业，也是众多国内储能系统提供商的主力温控产品供应商，商的主力温控产品供应商，提供风冷、液冷的全产品系列，竞争优势明显。液冷的储能系统中，公司不断丰富产品环节，优化端到端的液冷系统，目前正在努力向核心客户推动端到端全链条的液冷解决方案。来随着储能电站建设需求的高速增长，公司储能温控产品将迎来持续快速增长。数据中心的持续建设及绿色化要求将持

6、续增加公司机房温控节能产品需数据中心的持续建设及绿色化要求将持续增加公司机房温控节能产品需求。求。据科智咨询，2021 年中国 IDC 市场规模达 3012.70 亿元，预计 2024 年中国 IDC 市场规模将达到 6122.50 亿元，将保持 20%以上的增长。数据中心的快速增长带来数据中心机电设备市场规模也持续增长，截至 2021 年，中国数据中心机电设备市场规模达 427.7 亿元，2016-2021 年 CAGR 达 22.6%。另一方面，政策引导数据中心产业向集约化、绿色化、高效化转型发展。新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023 年）表示，到 2023 年底，新建大型公司