【研报】医药行业创新药盘点系列报告（13）：胰岛素降糖药旗舰驶向何方-20200513[74页].pdf

1、胰岛素：降糖药旗舰驶向何方胰岛素：降糖药旗舰驶向何方 2020-05-13 证券分析师：谢长雁证券分析师：谢长雁 0755-82133263 证券投资咨询执业资格证书编码：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980517100003 证券分析师：陈益凌证券分析师：陈益凌 021-60933167 证券投资咨询执业资格证书编码：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519010002 证券分析师：朱寒青证券分析师：朱寒青 0755-81981837 证券投资咨询执业资格证书编码：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519070002 联系人：李虹达联系人：李虹达 E-MAIL： 联系人：陈曦

2、炳联系人：陈曦炳 E-MAIL： 证券研究报告证券研究报告创新药盘点系列报告创新药盘点系列报告（13） 前言前言 创新药是中国未来医药工业的发展主线。创新药是中国未来医药工业的发展主线。中国医药工业正从医保扩容的“提量”快速转变为以一致性评价和创新药上市为主 线的“提质”过程。2015年以来中国药政和医保体系推出多项改革接轨措施，中国已开始在全球创新药市场中占据相当份额 ，并成为仅次于美国的全球第二大单一市场；中国创新药市场将成为未来中国医药市场进一步扩容的主要驱动力，也成为全 球创新药企业竞争的重要战场。 中国创新药研究需要关注产品的研发进度和竞争格局。中国创新药研究需要关注产品的研发进度和

3、竞争格局。由于发展阶段的限制，我国创新药短期在靶点创新上仍然有限，更多 的是对海外创新药的快速跟随式创新。Me-too新药的分子发现风险较低，但临床开发和商业化风险相对更高；如果无法体现 差异化，后续厂商的商业化价值可能会低于领先厂商。因此我们在这一创新药系列报告中，站在中国乃至全球的产品研发图 景中，从研发临床进度和竞争格局出发，对国内外产业和治疗领域的研发方向、市场竞争格局进行深入探讨。 上期报告回顾：上期报告回顾：创新药盘点系列报告（创新药盘点系列报告（12）呼吸科吸入制剂：高仿“无人区”的异军突起呼吸科吸入制剂：高仿“无人区”的异军突起：吸入制剂是治疗呼吸系统疾 病哮喘、慢性肺阻塞的首

4、选给药途径，有副作用少，起效快等优点，全球吸入制剂市场进入成熟阶段，200亿左右规模，增 速停滞，市场集中度较高，葛兰素史克（GSK），阿斯利康（AZ）和勃林格殷格翰（BI）三家雄踞市场，不乏5亿美元以上 的大品种。吸入制剂器械合一，仿制存在技术、临床、审批的极高壁垒，仿制药进展缓慢，竞争格局好。 2018年中国吸入制 剂市场约108亿，增速10%，进口产品占据近80%份额，目前哮喘和慢阻肺患者治疗药物结构落后，吸入制剂渗透率尚低。 国内企业积极布局，国产替代空间巨大。健康元的吸入复方异丙托溴铵溶液获批，开启国内吸入制剂仿制的新篇章幕。投资 建议：买入健康元、中国生物制药、恒瑞医药。 本期报告

5、：本期报告： 创新药盘点系列报告（创新药盘点系列报告（13）胰岛素：降糖药旗舰驶向何方胰岛素：降糖药旗舰驶向何方：胰岛素作为糖尿病的终极疗法，需求刚性较强， 三代胰岛素具有作用机制更接近生理性胰岛素分泌，低血糖风险较低等优势。随着医保力度极大、国产三代胰岛素陆续获批 ，预计基层胰岛素渗透率与三代胰岛素占比提升。国产替代将成为国内胰岛素行业发展的主要方向，但考虑到技术壁垒较高 ，一致性评价较难开展，市场竞争格局迅速恶化概率较小，全国性集采可能性较低。综合来看，胰岛素市场有望保持稳健增 长，三代胰岛素渗透率有望快速提升，产品价格稳中有降，国产市场份额持续提升。建议买入乐普医疗、通化东宝；建议关建议

6、买入乐普医疗、通化东宝；建议关 注：联邦制药、东阳光药。注：联邦制药、东阳光药。 nMsNqRoNmRqRuNsQyQmQuM9PcM9PmOrRnPqQlOmMnQeRnMqMaQoOzQuOqRwOxNmRtQ 创新药盘点系列报告创新药盘点系列报告 创新药盘点系列报告（创新药盘点系列报告（1）特立帕肽：骨质酥松药物升级在即特立帕肽：骨质酥松药物升级在即 关注特立帕肽：信立泰已经报产，翰宇药业获批临床。首个促进骨形成机制药物，海外销售17亿重磅品种。 老龄化及辅助用药替 代，国内市场空间巨大。 投资建议：关注信立泰、翰宇药业。投资建议：关注信立泰、翰宇药业。 创新药盘点系列报告（创新药盘点系