1、 20222022 年年 1212 月月 1515 日日 疫情管控放下，感冒用药需求释放弹性疫情管控放下，感冒用药需求释放弹性 医药生物医药生物行业策略报告行业策略报告 推荐推荐(维持维持)投资要点投资要点 分析师：傅鸿浩分析师：傅鸿浩 S1050521120004 联系人：俞家宁联系人：俞家宁 S1050122040006 行业相对表现行业相对表现 表现 1M 3M 12M 医药生物(申万)-1.2 10.0-14.9 沪深 300 2.3-1.8-21.0 市场表现市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究相关研究 1、产业需求新生与供给自主化2022-11-01 2、华鑫证券*

2、行业报告*中药行业动态研究*20220504*傅鸿浩2022-05-05 疫情防控政策放开，感冒用药需求释放疫情防控政策放开，感冒用药需求释放 自“二十条”发布以来，广州等多个城市陆续放开管控，并强调“每个人都是自己健康的第一责任人”，“新十条”发布进一步加快放开步伐。新冠病毒奥密克戎变异株毒性已较低，逐步放开已是大势所趋，但民众对新冠的认知仍需时间消化，短期将极大刺激家庭储备用药需求。若未来正式放开后，感染人群增加，需求将从储备转向使用。按照目前海外感染比例，30%40%人口感染，病毒传播速度才会逐步下降，用药治疗和预防的人群预计将过 1 亿人，新增治疗用药市场预计超过 500 亿元。推荐推

3、荐防疫相关的防疫相关的中药板块中药板块 利好家庭感冒用药，轻中症患者主要症状为发烧、咽喉痛、痒、干咳和头痛等症状，与普通感冒症状类似。感冒类中药品类包括连花清瘟、蒲地蓝等，推荐【以岭药业】、济川药业；上游清热解毒类中药材的涨价弹性，重点推荐【珍宝岛】。获得新增线下流量，获得新增线下流量，推荐零售药房推荐零售药房 家庭购药储备+感冒用药管理放开，客流增加，尤其是感冒用药销售快速提高。若未来感染人数增加，线下 O2O 模式可能承担部分就诊需求。推荐【老百姓】、健之佳等。风险提示风险提示 医药政策风险、新冠疫情不确定性风险及防疫政策变化风险、个股风险（产品研发失败等）。重点关注公司及盈利预测重点关注

4、公司及盈利预测 公司代码公司代码 名称名称 20222022-1212-1515 股价股价 EPSEPS PEPE 投资评级投资评级 20212021 2022E2022E 2023E2023E 20212021 2022E2022E 2023E2023E 002603.SZ 以岭药业 46.62 0.80 0.98 1.16 58.28 47.57 40.19 买入 603567.SH 珍宝岛 15.50 0.35 0.32 0.43 44.29 48.44 36.05 买入 603883.SH 老百姓 42.52 1.64 1.87 2.36 25.93 22.74 18.02 买入 资料

5、来源：Wind，华鑫证券研究 -40-30-20-10010(%)医药生物沪深300行行业业研研究究 证证券券研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 正文正文目录目录 1、“放开”与“感染”.4 1.1、防疫思路过渡期，民众认知提高期.4 1.2、个人是健康的第一责任人.6 1.3、感染人数增长或将拉动中成药全产业链.8 2、行业评级及投资策略.12 3、重点推荐个股.13 4、风险提示.13 图表图表目录目录 图表 1：“新十条”主要内容.4 图表 2：中国香港单日确诊人数.5 图表 3：中国台湾单日确诊人数.5 图表 4：上海单日

6、确诊人数.6 图表 5：全国确诊病例数.6 图表 6：部分亚洲地区新冠感染人口比例.7 图表 7：广东省新冠无症状和确诊比例.7 图表 8：美国 Test to Treat 模式.7 图表 9：美国每周新增确诊人数.7 图表 10：2019 年 OECD 国家中千人病床数量.8 图表 11：奥密克戎症状变化基线.8 图表 12：2017-2018 年中国流感临床症状统计.8 图表 13：2014-2020 年中国流行性感冒发病数统计.9 图表 14：2015-2020 年中国 OTC 感冒药市场规模分析.9 图表 15：新增感冒用药市场测算.9 图表 16：中国城市实体药店小病用药各类中成药占