1、 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。1 20222022 年年 1212 月月 0909 日日 保险保险 行业专题行业专题 新能源车险，星辰大海扬帆起航新能源车险，星辰大海扬帆起航 证券研究报告证券研究报告 投资评级投资评级 领先大市领先大市-A A 维持维持评级评级 首选股票首选股票 目标价（元）目标价（元）评级评级 行业表现行业表现 资料来源：Wind 资讯 升幅升幅%1M1M 3M3M 12M12M 相对收益相对收益 14.3 12.8 21.6 绝对收益绝对收益 19.9 10.9 0.9 张经纬张经纬 分析师分析师 SAC 执业证书编号：S145051806

2、0002 相关报告相关报告 人身险信披新规将至，行业转型已然在途 2022-08-04 个人养老金制度出炉，多方共赢前景广阔 2022-04-21 探究寿险改革与互联网变革的现在与未来 2021-07-30 友邦保险：百年寿险基业长青，拓展内地尽享红利 2021-01-21 新能源车险新能源车险增长迅猛，增长迅猛，市场空间市场空间广阔广阔。受益于新能源车销量高增，2021 年我国新能源车险保费规模达到 350 亿元，同比增长 56%；今年新能源车险保费有望实现同比+102%的增长。展望未来 10 年，我们认为中国新能源车险市场前景十分广阔，其中 1 1）新能源车渗透率快速提升，带动新能源车渗透

3、率快速提升，带动承保数量承保数量增长增长。今年 Q3新能源车渗透率已达 26.5%（同比+10 pct），我们预计新能源车销量有望保持高增，2030 年承保量将达 1.22 亿辆，占当年汽车总承保量的 24%（2021 年：3%）。2 2）车均保费将呈先升后降）车均保费将呈先升后降趋势趋势。2021 年新能源车均保费主受车险综改影响而同比-20%，预计今年车均保费整体提升约 15%。不考虑车险自主定价等因素，我们预计受出行率提升、整车价格提升以及出险率与赔付金额高企等影响，2025 年车均保费将提升至 5923 元；从长远来看，受规模化进一步量产、新车降价、赔付率与出险率下滑等影响，预计 20

4、30 年车均保费降至 4208 元，但仍有望比传统燃油车高 10%-15%。基于上述基于上述预测预测，我们预计我们预计 20302030 年年新能源新能源车险车险保费规模将达保费规模将达 51315131 亿元（亿元（20212021-20302030 年年 CAGRCAGR：35%35%），占当年整体机动车），占当年整体机动车险保费的险保费的 36%36%（20212021 年：年：5%5%）。）。海外海外新能源新能源车险格局变迁车险格局变迁，TeslaTesla 保险引领划时代变革保险引领划时代变革。近两年，美国已出台多项电动汽车补贴条款，带动其 2022 年 Q1-3 电动车销量达 72

5、.1 万辆（同比+66%），渗透率达 7.1%（同比+3.4 pct）。截至 22Q3，美国纯电动汽车保有量占比达 5.1%。因此，因此，据据 McKinseyMcKinsey 预计，预计，20302030 年美国个人车险保费年美国个人车险保费市场市场将将有有 1/31/3 由新能源车险贡献由新能源车险贡献。其中，OEM（原始设备制造商）保险凭借整车渠道与产品优势独树一帜，将成为主要增量，进而改变美国车险市场格局。而作为最大的 OEM 保险公司，Tesla 保险已覆盖全美 12 个州，依托智能化驾驶、用户驾驶数据等，带来新能源车险市场的变革：1 1）产品创新。）产品创新。针对 Tesla 车辆

6、特性，提供包括自动驾驶责任、网络信息泄露、充电桩损坏、电子钥匙更换等在内的附加险。2 2）定价创新。）定价创新。基于五大维度驾驶数据，构建安全评分体系与风险定价模型，从而为高评分车主节省 30%-60%保费。我们认为我们认为 TeslaTesla 保险将带保险将带来新时代的车险革命，来新时代的车险革命，凭借其产品及定价模式的创新，构建有别于传统险企、新兴保险科技的差异化竞争优势，实现精准筛选+低价吸引优质车主、改善赔付水平、优化风控模型的可持续性正向循环，从而将实现覆盖全美 80%Tesla车主的目标，使得 Tesla 保险有望成为其汽车业务重要收入贡献来源。据 Tesla预计，2030203