1、 稳字当头，需求向上，疫情优化下的需求回补已现（20221212）建筑建材 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 2 证券研究报告 行业研究 行业周报 建筑建材建筑建材 任菲菲 建筑建材行业首席分析师 执业编号：S1500522020002 联系电话：13046033778 邮 箱： 段良弨 建筑建材行业研究助理 联系电话：13910500006 邮 箱： 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 稳字当头，需求向上，疫情优化下的需求回补已现稳字当头，需求向上，疫情优化下的需求回补已现（202212

2、12）（20221212）2022 年 12 月 12 日本期内容提要:本期内容提要:行业：“稳字当头”，需求向上行业：“稳字当头”，需求向上 政治局会议定调明年“稳”字当头总基调，基建投资有望持续为扩内需发政治局会议定调明年“稳”字当头总基调，基建投资有望持续为扩内需发力。力。中央政治局会议强调，明年要坚持稳字当头、稳中求进，继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加强各类政策协调配合，优化疫情防控措施，形成共促高质量发展的合力。积极的财政政策要加力提效，稳健的货币政策要精准有力，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强，社会政策要兜牢民生底线。要着力扩大国内需求，充分发挥消费的基础

3、作用和投资的关键作用。要加快建设现代化产业体系，提升产业链供应链韧性和安全水平。从政治局会议要点来看，随着防疫政策优化，我们扩内需的节奏有望在明年加快，本周水泥需求回补已能够印证疫情对于行业需求的影响逐步减退，我们持续看好明年政府类项目投资，尤其是开工端的提振。近日央行营业管理部强调支持房地产市场平稳健康发展，用好“保交楼”专项借款和民营企业债券融资支持工具等各项政策，加大对房地产企业和建筑企业的贷款投放力度，积极支持个人住房贷款合理需求，持续优化住房租赁信贷服务。随着政策不断催化，“保交楼”项目有望持续改善，地产竣工端明年扩大的确定性不断增强。水泥：看好防控优化下的需求回补水泥：看好防控优化

4、下的需求回补 本周全国水泥市场价格环比继续回落，跌幅为 1.4%。价格下调地区主要集中在华东、中南、西南和西北局部地区，幅度为 10-50 元/吨。12 月上旬，随着天气阶段性好转，以及防疫政策优化，南方地区水泥需求量环比上周略有恢复，华东、华中和华南地区企业出货率均有增加；北方地区受淡季因素影响，需求继续减弱。价格方面，由于下游市场资金短缺持续，春节前期需求恢复空间有限，同时企业面临年底清库压力，价格延续下行走势。价格：价格：截至2022 年 12 月 9 日，全国主要城市水泥价格 447.1元/吨，环比-1.35%，同比-20.62%。开工率：开工率：本周磨机开工负荷有一定下降，除华北有轻

5、微上升外，其他区域多数下降，需求总体减弱，磨机开工降低。截至 2022 年 12 月 8 日，全国水泥开工率为 35.5%，环比-1.61pct，同比-4.51pct。出货率：出货率：截至 2022 年 12 月 9 日，全国水泥出货率为 52.67%，环比+3.36pct，同比-3.77pct，其中华南水泥出货率为7-8成，华东水泥出货率为 6-7 成，西南、华中水泥出货率为 5-6 成，华北、东北、西北水泥出货2YaXpWoU9YvZtQaQcMaQsQpPtRtRiNoPmOjMoPoNaQqQzQuOnOnOxNnMqQ 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http:/ 3 率不足 3

6、成。库容比：库容比：截至 2022 年 12 月 9 日，全国水泥库容比为 72.63%，环比+1.31pct，同比+6.88pct，东北、西北水泥库容比近 8 成，西南水泥库容比为 5-6 成，其他地区水泥库容比接近 7 成左右。玻璃：浮法价格继续下降，利润仍然底部区间，光伏维持高景气玻璃：浮法价格继续下降，利润仍然底部区间，光伏维持高景气 5mm 浮法玻璃价格：5mm 浮法玻璃价格：截至 2022 年 12 月 8 日，全国 5mm 浮法白玻价格为83.13 元/重箱，环比-1.45%，同比-28.55%。光伏玻璃价格：光伏玻璃价格：截至 2022 年 12 月 9 日，光伏 3.2mm