东杰智能-新兴+传统行业双轮驱动带动公司订单增长-221202（24页）.pdf

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告|公司深度报告 2022 年 12 月 02 日 增持增持（首次）（首次）新兴新兴+传统行业双轮驱动，带动公司订单增长传统行业双轮驱动，带动公司订单增长 中游制造/机械 目标估值：NA 当前股价：8.73 元 我们我们预测未来预测未来随着下游新能源、石化、钢铁的快速增长带动下随着下游新能源、石化、钢铁的快速增长带动下，公司积极布局，公司积极布局智能制造智能制造，配合公司新建产能项目，将有效控制成本，配合公司新建产能项目，将有效控制成本，未来业绩有望快速增长。，未来业绩有望快速增长。东杰智能东杰智能是智能成套装备领域优质集成商。是智能成套装备领域优质集成商。

2、公司成立于 1995 年，于 2015 年在创业板挂牌上市，主要产品包括智能物流输送系统、智能物流仓储系统、智能涂装系统和智能停车系统。作为国内较早从事智能物流装备业务的优秀供应商，公司经过历时 27 年的技术革新和经验积累，公司凭借优秀的方案规划设计、硬件产品的生产和设计能力和软件产品的开发能力，已实施项目1300余个，服务政企客户数百家，包括数十家世界 500 强企业。公司已在汽车、新能源电池、光伏、工程机械、钢铁冶金、医药、白酒、食品饮料、家居、电商、3c 电子、石化、能源电力、国防军工、航空航天、冷链等众多领域成功实施，具有丰富的项目实施经验，具备丰富的世界 500 强客户、大型政企客

3、户的合作经验，具备大型项目交付和服务能力。新新兴兴+传统行业双轮驱动，不断开拓新应用领域传统行业双轮驱动，不断开拓新应用领域。新能源、石化、钢铁行业是公司聚焦行业战略的重点深耕行业，市场空间广阔，发展潜力巨大。在新能源领域，公司已经成为宁德时代、蜂巢能源、国轩高科、新理想等新能源行业标杆客户的供应商或准入供应商。公司与宁德时代签订的近 5000 万订单，在疫情反复期间全部按时交付，获得宁德时代高度认可；在石化领域，公司成功签订金诚石化 6450 万立体仓库订单，将为公司推进石化企业智能工厂建设提供宝贵经验，对公司未来开拓石化市场具有深远影响，也对公司综合竞争力的提升起到重要助推作用；在钢铁领域

4、，公司已经获得潍坊特钢、宝武钢铁集团、马钢集团，江苏永钢集团的智能物流仓储系统的大额订单，成为国内钢铁线材领域市场占有率最高的智能物流系统供应商。首次首次覆盖给予覆盖给予“增持增持”投资评级投资评级。随着下游新能源、石化和钢铁行业的快速增长的带动下，智能物流系统和智能喷涂系统将持续发展，预计 22-24 年公司归母净利润为 0.9/1.25/1.62 亿元，yoy 分别为 25.7%/39.5%/29.7%，EPS 分别为 0.22/0.31/0.40，当前市值对应 PE 约为 39.6/28.4/21.9 倍，首次覆盖给予“增持”评级。风险提示：风险提示：政策刺激效果不及预期政策刺激效果不及

5、预期；原材料涨价风险原材料涨价风险；疫情反复；疫情反复；财务财务数据数据与与估值估值 会计年度会计年度 2020 2021 2022E 2023E 2024E 营业总收入(百万元)1035 1300 1280 1567 1911 同比增长 40%26%-2%22%22%营业利润(百万元)123 84 105 146 189 同比增长 22%-32%25%39%30%归母净利润(百万元)104 71 90 125 162 同比增长 14%-31%26%39%30%每股收益(元)0.25 0.18 0.22 0.31 0.40 PE 34.3 49.8 39.6 28.4 21.9 PB 2.4

6、2.3 2.7 2.5 2.3 资料来源：公司数据、招商证券 基础数据基础数据 总股本（万股）40651 已上市流通股（万股）38350 总市值（亿元）35 流通市值（亿元）33 每股净资产（MRQ）3.9 ROE（TTM）4.1 资产负债率 49.1%主要股东 淄博匠图恒松控股有限公司 主要股东持股比例 29.44%股价表现股价表现%1m 6m 12m 绝对表现-1 9-27 相对表现-8 13-7 资料来源：公司数据、招商证券 相关相关报告报告 董瑞斌董瑞斌 S1090516030002 胡小禹胡小禹 S1090522050002 -50-40-30-20-10010Dec/21Mar/2