电力设备及新能源行业深度报告：4680电池量产在即优质供应率先受益-221202（28页）.pdf

1、 行业深度报告 4680 电池量产在即，优质供应率先受益 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告 电力设备及新能源 2022 年 12 月 02 日 强于大市（维持强于大市（维持）行情走势图行情走势图 证券分析师证券分析师 皮秀皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 010-56800184 PIXIU 平安观点：圆柱电池成就特斯拉行业领先地位，圆柱电池成就特斯拉行业领先地位，4680圆柱电池圆柱电池量产量产在即。在即。圆柱电池兴起于特斯拉，成就特斯拉行业领先地位。4680 圆柱电池性

2、能优异，具有高比能量、快充、高安全、低成本和长寿命等特性，适配中高端乘用车。特斯拉到年底有望实现 4680 圆柱电池 6.8-10.2GWh 年化产能，可装配 9.0-13.7 万辆 Model Y。46系大圆柱电池极具降本增效潜力，预计系大圆柱电池极具降本增效潜力，预计 25年全球市场超年全球市场超 200GWh。降本方面，预测 4680 圆柱电池生产和设备投资成本有望砍半；超高镍和硅碳负极实现降本比例达 11%和 6%；干法电极技术减少电池极片生产工序，实现降本增效；目前特斯拉已实现负极干法电极量产。增效方面，大圆柱全极耳方案减小内阻和增加热传导，可将快充时间降至 15 分钟内；46 系大

3、圆柱电池一致性高，成组时相互接触面积小，热失控阻隔性好，安全性高；圆柱结构适配超高镍正极/硅碳负极，提升电池能量密度。市场方面，特斯拉已实现 4680 圆柱电池批量试产，预计2025 年其 4680圆柱动力电池市场需求量将达到 167.8GWh，装车数量接近 150 万辆，占特斯拉当年电动汽车销量的 37.2%；预计 2025 年全球46 系大圆柱电池装机规模将超过 200GWh，市场规模超过千亿元。46 系大圆柱电池系大圆柱电池及上游及上游材料企业有望材料企业有望率先受益率先受益。特斯拉 2023 年将迎来4680 圆柱电池大规模量产，国内电池企业、材料企业相继跟随布局，将对相关大圆柱电池企

4、业、材料的技术路线和竞争格局产生深远影响。未来在 46 系大圆柱电池制造，上游不可或缺的超高镍正极材料、硅碳负极材料、新型锂盐 LiFSI 等领域具有技术领先、产品成熟度高、海外业务与产线布局等优势的企业有望率先受益。投资建议投资建议：46 系大圆柱电池方向，建议关注圆柱电池技术积累深厚，国内圆柱电池龙头企业亿纬锂能亿纬锂能；超高镍正极材料方向，建议关注超高镍产品技术积累深厚，韩国万吨级新产线投产的高镍三元龙头企业容百科容百科技技和上下游一体化布局、海外客户充足且已供货特斯拉的三元前驱体龙头企业中伟股份中伟股份；硅碳负极材料方向，建议关注硅碳负极龙头，正负极技术实力均领先、长期供货松下等头部圆

5、柱制造商贝特瑞贝特瑞；新型锂盐LiFSI 方向，建议关注率先布局 LiFSI 产业链、供货特斯拉且在海外已有布局的天赐材料天赐材料。风险提示：风险提示：新能源汽车下游需求不及预期；46 系大圆柱电池降本不及预期；新型材料成本下降不及预期。证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。电力设备及新能源行业深度报告 2/28 正文目录正文目录 一、一、过往历史：圆柱电池成就特斯拉行业领先地位，过往历史：圆柱电池成就特斯拉行业领先地位，4680 圆柱电池量产在即圆柱电池量产在即.2 1.1 起源：圆柱电池兴起于特斯拉，成

6、就特斯拉行业领先地位.2 1.2 性能：4680 圆柱电池性能优异，大规模量产在即.3 二、二、发展趋势：发展趋势：46 系大圆柱电池极具降本增效潜力，预计系大圆柱电池极具降本增效潜力，预计 25 年全球市场超年全球市场超 200GWh.5 2.1 降本：超高镍/硅碳、干法电极助力 46 系大圆柱电池持续降本.5 2.2 增效：46 系大圆柱电池具备快充、高安全、高比能优势.6 2.3 市场：预计 25 年 46 系大圆柱动力电池需求量将超过 200GWh.9 三、三、产业链机遇：产业链机遇：46 系大圆柱电池及上游关键材料企业有望率先受益系大圆柱电池及上游关键材料企业有望率先受益.12 3.