【研报】食品行业：快速成长的能量饮料民族品牌领跑者拟上市步入发展新阶段-20200701[33页].pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/食品食品 证券研究报告 东鹏饮料东鹏饮料公公司研究司研究 2020 年 07 月 01 日 Table_AuthorInfo 分析师:闻宏伟 Tel:(010)58067941 Email: 证书:S0850514030001 分析师:张宇轩 Tel:(021)23154172 Email: 证书:S0850520050001 快速成长的能量饮料民族品牌领跑者， 拟快速成长的能量饮料民族品牌领跑者， 拟 上市步入发展新阶段上市步入发展新阶段 Table_Summary 投资要点：投资要点： 能量饮料民族品

2、牌领跑者能量饮料民族品牌领跑者，业绩持续高增长。业绩持续高增长。公司是深圳老字号饮料生产企 业，能量饮料的先行者之一。公司核心产品“东鹏特饮”目前在我国能量饮 料市场占有率排名第二。公司 2019 年实现营收 42.09 亿元（2017-2019 年 CAGR=21.65%） ，归母净利润 5.71 亿元（2017-2019 年 CAGR=38.80%） ， 据公司官网，公司的愿景为努力将东鹏饮料打造成全国知名饮料品牌，早日 实现百亿产值。 能量饮料高景气度细分赛道，民族品牌市占率不断提升。能量饮料高景气度细分赛道，民族品牌市占率不断提升。据公司招股说明书 （申报稿） ，2014 年至 201

3、9 年能量饮料非现场消费的销售金额复合增速为 15.02%，是饮料中增速最快的细分品类之一。我们认为，受益于工作时间增 加带来抗疲劳需求增加、体育&大健康产业发展以及受益消费场景更加多元 化，未来我国能量饮料市场规模将继续保持较高的增长景气度。据农夫山泉 招股说明书（第一次呈交）中引用弗若斯特沙利文报告，预计 2019-2024 年 中国能量饮料市场年复合增速为 9.65%，2024 年市场规模达到 1246 亿元。 目前我国能量饮料市场呈现出“一超多强”的格局：2019 年红牛 57%的市 占率排名第一， 东鹏特饮和乐虎市占率分别为 15%和 10%， 排名第二和第三。 份额变化来看， 20

4、16-2018 年红牛市占率虽然遥遥领先但呈现逐步下滑趋势， 而东鹏特饮和乐虎的市占率则不断提升。 十年专注，打造东鹏特饮拳头大单品。十年专注，打造东鹏特饮拳头大单品。公司深耕华南地区，一直聚焦于能量 饮料的发展（2017-2019 年主营收入平均占比为 95.76%） 。我们认为正是这 样对大单品的专注投入及长时间的积累、铺垫和培育，最终铸就了东鹏特饮 这样一个生命力长久、市占率已成为全国第二的大单品。公司的成功基因包 括了抓住行业正处快速增长的机会，产品和消费群体的差异化竞争，创新的 营销方式等等。 产品端：产品端：除了抓住行业快速发展的机遇外，公司在与红牛的竞争过程中，通 过主打品牌差异

5、化竞争的方式，不断获得消费者的认可与信赖： 1）外观差 异：首创塑料瓶包装和防尘盖专利设计，更具自身品牌特色及辨识度，也防 尘及方便使用；2）价格与规格差异：更为亲民的定价，以及不断推出促销， 突出性价比优势；3）区域差异：深耕华南地区（2019 年 60%主营收入贡献 来自于广东地区） 。 营销端：营销端：公司 2015 年正式确立“品牌年轻化战略” ，并线上线下进行多维度、 全方面、饱和式的营销宣传。除了传统的宣传方式外，公司开展了互联网、 影视植入、体育电竞赞助等新型营销模式。我们认为随着新一代人群正成为 能量饮料的重要消费群体，公司围绕我国年轻人布局，通过把握互联网变化 带来的新红利，

6、营销端不断发力，品牌传播持续创新，使得品牌影响力不断 提升。 公司研究东鹏饮料 2 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 渠道端：渠道端：公司渠道主要以经销模式进行。目前公司合作经销商 1000 余家，覆盖终端门店近百万家。2018 年四季度起，公 司在渠道的覆盖深度及广度方面进行了一系列提升措施。此外公司积极践行新零售，以互联网为依托，运用大数据、二维 码等技术，对产品生产、营销和渠道管理进行升级改造，实现以“大数据”为基础的精细化管理和精准营销。 从华南走向全国，拟上市步入发展新阶段。从华南走向全国，拟上市步入发展新阶段。公司拟 IPO 并募集资金用于生产基地建设项目、营销网络升级及品牌