【公司研究】华峰测控-科创板受理公司巡礼系列：半导体测试龙头供应商科创板半导体产业链再添新军-20200214[40页].pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。 科创板受理公司巡礼系列科创板受理公司巡礼系列 刨根问底：刨根问底：二十年专攻模拟测试二十年专攻模拟测试，如何成为，如何成为国内国内半导体测试系统龙半导体测试系统龙 头？头？ 华峰测控成立于 1993 年 2 月，20 多年深耕半导体测试机行业,专注于半 导体自动化测试系统的研发、生产和销售，主要产品为半导体自动化测主要产品为半导体自动化测 试系统及测试系统配件，试系统及测试系统配件，用于模拟及混合信号类集成电路的测试红外热 成像核心技术与产品的研发。 营收与盈利能力

2、增长迅速营收与盈利能力增长迅速，2018 年公司营业收入为 21,867.67 万元 （+47.18%） ；净利润为 9,072.93 万元（+71.80%） 。境内收入华东地区占 比最大，境外主要销往台湾地区、香港地区和美国。 二十余年来，华峰测控多次突破了国外巨头的技术垄断二十余年来，华峰测控多次突破了国外巨头的技术垄断，创造了我国行 业内里程碑式的技术突破，以其自主研发的产品如 STS8200 系列实现了 模拟及混合信号类集成电路自动化测试系统的进口替代，截至目前，全 球累计装机量突破 2300 台。营业收入中 13%左右被投入研发费用，研发 投入逐年增加，2016-2018 年均复合增

3、长率为 22.46%。 目前华峰测控是目前华峰测控是国内半导体测试机最大供应商国内半导体测试机最大供应商，并进入了国际封测市场，并进入了国际封测市场 供应商体系供应商体系。以 6.1%的市占率在国内测试机领域排列第四位，是市占率 最高的国产品牌。获得国际半导设备与材料协会颁发的最受关注的本 土半导体设备与材料公司奖 、中国半导体行业协会等组织颁发的第五 届中国半导体创新产品和技术等奖项。 中观思维：中观思维：半导体测试系统市场集成度高，进口替代率继续提升？半导体测试系统市场集成度高，进口替代率继续提升？ 2019 年全球半导体市场规模为 4550 亿美元，从 2017 年到 2020 年，预计

4、 全球新增半导体产线 62 条中的 26 条位于中国大陆, ,全球半导体产业重心全球半导体产业重心 持续向中国大陆转移。持续向中国大陆转移。中国大陆 2018 年半导体专用设备行业规模预计 达 118 亿美元，同比增长 43.5%,销售额约占全球市场份额的 19%。但但 我国半导体专用设备的自给率较低，进口替代率有待提高我国半导体专用设备的自给率较低，进口替代率有待提高。 华峰测控所在的半导体测试机行业属于技术密集型的行业，在技术、人 才、客户资源、资金、产业整合方面进入壁垒较高。以华峰测控为代表 的少数国产测试设备厂商已进入国内外封测龙头企业的供应商体系，正 通过不断的技术创新逐渐实现进口替

5、代。 华峰测控多次在国内率先推出领先产品，在模拟及混合测试机方面，公 司产品性能已达到国际先进水平。 其自主研发的 STS 8200 模拟器件测试 系统、高端模拟/混合电路测试系统已得到长电科技、华为、意法半导体 等国内外大型集成电路企业的认可和使用。 尽管华峰测控在中低端测试产品上已经有了成熟的设备，模拟测试机市 场占有率高，但在进入要求更高和规模更大的 SoC 类集成电路测试市场 还是面临着巨大挑战。SoC 测试机本身技术难度较大，目前国内 SoC 类 集成电路测试市场为泰瑞达、爱德万等国际龙头所垄断，国内厂家上悦 芯表现较为亮眼。 2Tabl e_Ti t l e 2020 年年 02

6、月月 14 日日 华峰测控华峰测控-半导体测试龙头半导体测试龙头供应商供应商，科创板半导体产业链科创板半导体产业链再添新军再添新军 Tabl e_BaseI nf o 主题报告主题报告 证券研究报告 诸海滨诸海滨 分析师 SAC 执业证书编号：S1450511020005 021-35082086 相关报告相关报告 有望在上半年推出？-从流 程图看新三板精选层进展 2020-02-11 新三板日报 （春节后首周 新 三板成交金额达 13 亿元） 2020-02-11 新三板如何进行指数化投 资？ 2020-02-10 全市场科技产业策略报告第 五十三期 2020-02-09 新型冠状病毒新三板