机床行业深度报告：多因素共振国产机床有望迎来新一轮上行周期-221117（57页）.pdf

1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1Table_Info1 机械设备机械设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2022-11-17 Table_Invest 优于大势优于大势 上次评级:同步大势 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend涨跌幅（%）1M 3M 12M 绝对收益 7%-8%-11%相对收益 7%1%11%Table_Market 行业数据 成分股数量（只）151 总市值（亿）5661 流通市值（亿）4361 市盈率（倍）25.83 市净率（倍）2.13 成分股总营收（亿）2824 成分股总净利润（

2、亿）168 成分股资产负债率（%）190.65 Table_Report 相关报告 纽威数控（688697.SH）：行业高景气产销高增长，看好公司后续发展-20220329 海天精工（601882.SH）：归母净利润大增，下游景气延续海外销售有望高增-20220322 国盛智科（688558.SH）：行业景气延续订单充足，产能释放有望维持业绩高增-20220225 Table_Author 证券分析师：刘军证券分析师：刘军 执业证书编号：S0550516090002 021-20361113 研究助理：韦松岭研究助理：韦松岭 执业证书编号：S0550121070037 021-20361113

3、 Table_Title 证券研究报告/行业深度报告 多因素共振多因素共振，国产机床国产机床有望迎来新一轮上行周期有望迎来新一轮上行周期-机床行业深度报告机床行业深度报告 报报告摘要：告摘要：Table_Summary 本篇报告回顾我国机床行业发展历程，阐述国内机床行业整体、各细分机床品类、机床产业链的发展现状，进一步分析目前我国机床行业面临的发展机遇。最后落实到行业公司，介绍相关机床整机标的。1、机床行业千亿市场规模，发展空间广阔。、机床行业千亿市场规模，发展空间广阔。机床又被称为“工业母机”，是用于制造机器的机器。在当前我国制造业向中高端转型升级背景下，机床作为最基础的加工机器，也必须要向

4、中高端发展。目前我国中低端机床已基本实现国产替代，但产品性能与海外产品仍存在一定差距；高端机床则基本依赖进口，国产化率不到 10%，国产机床面临广阔的发展空间。2、机床行业景气度与经济发展环境高度相关，当前、机床行业景气度与经济发展环境高度相关，当前我国我国机床行业可能机床行业可能正处于周期转折点。正处于周期转折点。复盘我国机床行业 70 年发展历程，受维护次数以及经济环境等因素影响，机床更新替换周期在较长时间维度来看表现并不明显，行业阶段性的波动更多是与当时所处的经济发展背景相关。结合目前我国的经济发展环境，我们认为当前国产机床行业可能正处于近 10 年下行周期的转折点。3、多因素共振，国产

5、机床有望迎来新一轮上行周期多因素共振，国产机床有望迎来新一轮上行周期：需求端：需求端：出口景气叠加内需消费复苏，近年我国制造业投资高速增长；虽然机床更新替换需求受多因素影响，但目前正值机床 8-10 年更新替换周期，下游机床更新替换需求有望增加；我国机床数控化率较欧美、日、韩等工业发达国家还有较大差距，制造业升级促进机床数控化率提升，将加快存量机床更新迭代；全球疫情影响进口机床交付及售后服务，国产机床面临较好发展机遇，我国金属切削机床贸易逆差有望缩小；国产机床在发展中国家性价比优势突出，随着国内企业在海外渠道布局逐渐完善，国产机床出海潜力巨大。供给端：供给端：机床国产替代持续推进，中低端机床基

6、本实现自给，高端机床还有广阔替代空间；近年产业结构调整升级过程中“国退民进”，民营机床企业由于没有历史包袱发展更快，接力国企成为机床行业国产替代的生力军；机床作为“工业母机”受国家高度关注，相关政策陆续出台支撑行业快速发展；国内数控系统、功能部件等相关上游产业已初具规模，为国产机床实现进口替代提供了坚实保障。4、建议关注、建议关注相关相关民营民营机床机床整机整机标的：标的：海天精工、纽威数控等。风险提示：风险提示：下游需求不及下游需求不及预期；国产替代不及预期；市场竞争加剧预期；国产替代不及预期；市场竞争加剧。Table_CompanyFinance 重点公司主要财务数据重点公司主要财务数据