基础化工行业研究：需求继续扰动市场板块中线布局时点已至（26页）.pdf

1、-1-敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金基础化工指数 2489 沪深 300 指数 3788 上证指数 3087 深证成指 11140 中小板综指 11913 相关报告相关报告 1.板块估值有所修复，建议关注自主可控方向-【国金化工】行业研究.，2022.11.6 2.主题投资关注度提升，需求复苏仍需时 间-【国 金 化 工】2022Q.，2022.11.4 3.业绩阶段性承压，需求仍为主要矛盾-【国 金 化 工】2022 年 三 季.，2022.11.4 4.需求仍为主要矛盾，关注需求确定的方向-【国金化工】行业研究周.，2022

2、.10.29 5.部分化工品反弹，看好有业绩有安全垫标的-国金化工行业周报，2022.10.23 陈屹陈屹 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130521050001 王明辉王明辉 分析师分析师 SAC执业编号：执业编号：S1130521080003 杨翼荥杨翼荥 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130520090002 需求继续扰动市场，板块中线布局时点已至需求继续扰动市场，板块中线布局时点已至 本周化工市场综述本周化工市场综述 本周申万化工指数上涨 0.78%，跑赢沪深 300 指数 0.22%。标的方面，由于板块缺乏主线，偏主题类标的表现较佳，比如：供销社概念，

3、基本面不佳的标的有所承压。估值方面，当前板块 PE 分位数为 15%，PB 分位数为49%，具体到标的，我们发现不少标的当前位臵赔率较高，市场纠结点在于是否要等到右侧进行布局，我们的建议采取以时间换空间的策略。产品方面，上涨的品种主要受益于开工率的下降以及技术性反弹，下跌品种主要是由于需求不佳，往后看，需求依然是扰动产品价格的主要因素，需密切关注需求端的变化。预期方面，当前股价已经反应了很大一部分利空，往后看，边际向上概率越来越大，以本周为例，我们看到了防疫政策的优化、美国通胀低于预期。方向上，我们建议关注以下几条主线：一是需求恢复方向，建议重点关注电子材料产业链，比如：东材科技、万润股份；二

4、是建议关注需求景气方向，比如：回天新材。本周大事件本周大事件 大事件一：美国 10 月 CPI 升幅低于预期，通胀压力开始降温，暗示美联储本轮激进加息周期或正接近拐点。美国劳工部数据显示，美国 10 月 CPI 同比上涨 7.7%，为今年 2 月以来首次低于 8%，低于市场预期 7.9%，较前值8.2%明显回落；环比涨幅回落至 0.4%，同样低于市场预期的 0.6%。大事件二：中共中央政治局常务委员会召开会议，研究部署进一步优化防控工作的二十条措施。会议强调，要坚持科学精准防控，提高防疫工作的有效性，准确分析疫情风险，进一步优化调整防控措施，在隔离转运、核酸检测、人员流动、医疗服务、疫苗接种、

5、服务保障企业和校园等疫情防控、滞留人员疏解等方面采取更为精准的举措。大事件三：今年前 10 个月，中国进出口总值 34.62 万亿元人民币，比去年同期增长 9.5%。其中，出口 19.71 万亿元，增长 13%；进口 14.91 万亿元，增长 5.2%；贸易顺差 4.8 万亿元，扩大 46.7%。按人民币计价，10 月份我国进出口总值 3.55 万亿元，同比增长 6.9%；按美元计价，10 月份我国进出口总值 5115.9 亿美元，同比下降 0.4%。10 月原油、成品油进口量价齐升，大豆进口量 413.65 万吨，同比减少 19.04%。投资组合推荐投资组合推荐 中旗股份、泰和新材、东材科技

6、、万润股份、宝丰能源 风险提示风险提示 疫情影响国内外需求，原油价格剧烈波动，国际政策变动影响产业布局。2234240425742744291530853255210715211015220115220415220715221015国金行业 沪深300 2022 年年 11 月月 13 日日 基础化工组基础化工组 基础化工行业研究 买入（维持评级）行业周报行业周报 证券研究报告 行业周报-2-敬请参阅最后一页特别声明 内容目录内容目录 一、本周市场回顾.3 二、国金大化工团队近期观点.6 三、本周主要化工产品价格涨跌幅及价差变化.14 四、本周行业重要信息汇总.22 五、风险提示.24 图表目