电子设备行业专题研究：新能源提效在即碳化硅优势显现开启全新增长极-20221115（36页）.pdf

1、 电子设备行业专题研究 新能源提效在即，碳化硅优势显现开启全新增长极 2022 年 11 月 15 日 【投资要点投资要点】碳化硅性能优势显著，国内外厂商加速碳化硅性能优势显著，国内外厂商加速布局。布局。SiC 具有禁带宽度大、击穿电场高、热导率高、电子饱和漂移速率高、抗辐射能力强等优势，更适用于高压、高温、高频环境。当前 SiC 市场仍被海外厂商主导，我国在该领域已催生出一批优质企业，并实现全产业链覆盖。衬底作为产业链核心，当前以 PVT 法为主流技术。新能源提效迫切，新能源提效迫切，8 80000V V 强势催化打开强势催化打开 SiCSiC 广阔空间。广阔空间。SiC 器件应用领域覆盖新

2、能源汽车、光伏、轨道交通、5G 等景气市场。在新能源车新能源车载模块载模块，SiC 器件主要应用于电机驱动系统逆变器、车载 DC/DC、车载充电系统，助力整车提升加速度、降低系统成本、增加续航里程、实现轻量化。车用充电桩车用充电桩方面，我国存在巨大市场缺口，截至 2021H1车桩比仅为 3.1：1，且快速直流充电桩不足半数。因此需求端需求端，充电问题造成的“里程焦虑”阻碍了新能源车进一步普及，800V 需求迫切；供给端供给端，主流车厂加速布局 800V 平台及碳化硅模块。此外，光伏市场高增，轨交中 SiC 器件占比快速提升将进一步打开 SiC 市场空间。据我们测算，到 2027 年全球 SiC

3、 市场规模有望达到 481-675 亿元。国产替代、成本下降、良率提升持续推进。国产替代国产替代、成本下降、良率提升持续推进。国产替代方面，我国 SiC研发及工业化起步晚，海外厂商仍占主导，2021 年全球 SiC 衬底市场仅美国厂商就占据逾 76%的份额。但我国厂商产品迭代加速，研发时间较海外厂商更短，且性能参数均可对标，市占率呈快速上升趋势。成本成本方面，后道的冷切割、高速抛光等工艺及尺寸的扩大提升了晶片的加工效率及使用效率，使 SiC 器件与 Si 器件价差逐渐缩小。良率良率方面，针对影响良率的温度控制、晶型控制等难题，国内已有先进设备和专利技术，随着学界和业界的持续探索，SiC 良率提

4、升未来可期。【配置建议】【配置建议】下游新能源汽车、光伏等景气市场持续催化，看好 SiC 成长空间。建议重点关注天岳先进天岳先进（国内半绝缘型衬底龙头，加速发展导电型）、三安光电三安光电（SiC 客户开拓进程快）、新洁能新洁能（拟入股 SiC 衬底提供商，力求打通产业链）；建议关注天科合达天科合达（全球第五大衬底提供商）、露露笑科技笑科技（国内先进研究团队加盟）。【风险提示】【风险提示】受消费市场影响，新能源汽车需求不及预期；SiC 工艺难度大，研发不及预期；衬底成本下降不及预期，影响 SiC 渗透率；产能扩张不及预期。强于大市强于大市（维持）东方财富证券研究所东方财富证券研究所 证券分析师：

5、周旭辉 证书编号：S1160521050001 联系人：夏嘉鑫 电话：021-23586316 相对指数表现相对指数表现 相关研究相关研究 Mini LED 日趋成熟，或迎加速发展期 2022.11.07 光学光电子系列报告之二：电子纸产业逆势成长，产业应用格局已打开 2022.10.19 电子 2022 年中报预告总结分化，持续拥抱高景气，开始关注反转迹象 2022.08.03 汽车电子系列报告 1：激光雷达从0 到 1，投资将走向业绩驱动 2022.08.01 半导体材料系列之二：电子气体，集成电路的血液 2022.05.23-40.50%-31.58%-22.65%-13.73%-4.8

6、0%4.13%11/151/153/155/157/159/15电子设备沪深300 行业研究/电子设备/证券研究报告 挖掘价值挖掘价值 投资成长投资成长 20172017 敬请阅读本报告正文后各项声明敬请阅读本报告正文后各项声明 2 电子设备行业专题研究电子设备行业专题研究 正文目录正文目录 1.1.碳化硅优势显著，衬底为价值链核心碳化硅优势显著，衬底为价值链核心.4 1.1.1.1.耐高温、高压、高频，碳化硅替代大势所趋耐高温、高压、高频，碳化硅替代大势所趋.4 1.2.1.2.衬底为价值链主导，国内外厂商积极布局衬底为价值链主导，国内外厂商积极布局.5 1.3.1.3.三大三大技术各有千秋