汽车行业智能化专题系列（2022Q3）：智能化稳步推进产品快速渗透-221115（36页）.pdf

1、请务必阅读末页的免责条款和声明中信证券研究部中信证券研究部数据科技组、汽车及零部件组数据科技组、汽车及零部件组张若海、李景涛、尹欣驰、张强、简志鑫张若海、李景涛、尹欣驰、张强、简志鑫2022年年11月月15日日智能化稳步推进，产品快速渗透智能化稳步推进，产品快速渗透汽车智能化专题系列（汽车智能化专题系列（2022Q3）1 1核心观点核心观点自动驾驶：自动驾驶：L2快速渗透快速渗透，高阶自动驾驶或将加速落地高阶自动驾驶或将加速落地，建议关注自动驾驶域控供应商经纬恒润及德赛西威建议关注自动驾驶域控供应商经纬恒润及德赛西威L2及以上自动驾驶在及以上自动驾驶在25万元以上乘用车中的渗透率继续保持较高水

2、平万元以上乘用车中的渗透率继续保持较高水平。分价格带来看，根据我们的测算（下同），2022Q3 L2及以上自动驾驶在25万元以上乘用车中的渗透率维持于75%左右；在15-25万元价格带有所波动，主要系如凯美瑞等少数车型对自动驾驶有所减配，不改长期趋势。自动驾驶已成为产品差异化竞争重点自动驾驶已成为产品差异化竞争重点，行泊一体行泊一体、大算力料将成为刚需大算力料将成为刚需。行车功能的ADAS方案成本不断下降，开始向哪吒V、荣威i5、名爵5等10万元以下车型渗透。此外，基于5V5R架构的行泊一体方案未来有望成为L2配置主流。据东软睿驰测算，对比1V1R+APA方案，行泊一体方案能够降本20%-30

3、%。我们预计2025/2030年L2级自动驾驶渗透率有望达到为60%/52%。此外，自主品牌高端化推动L3及以上高阶自动驾驶快速发展，我们预计2025年L3/L4及以上级别自动驾驶渗透率分别为10%/1%，2030年提升至40%/8%。自动驾驶将围绕行泊一体及大算力两个趋势发展自动驾驶将围绕行泊一体及大算力两个趋势发展，域控需求快速提升域控需求快速提升，相应供应商有望受益相应供应商有望受益。我们认为行泊一体、大算力方案是自动驾驶渗透重要关注点。自动驾驶域控制器为自动驾驶决策层核心产品，有助于传感器融合与高级别功能的实现。随着自动驾驶的快速渗透，自动驾驶域控相应供应商有望受益，建议关注已实现自动

4、驾驶域控制器量产配套的经纬恒润及德赛西威。智能座舱：智能座舱：HUD、全景玻璃车顶快速渗透全景玻璃车顶快速渗透、伴随产品升级亦有价值量提升伴随产品升级亦有价值量提升HUD：作为驾驶员感知智能汽车最重要的：作为驾驶员感知智能汽车最重要的HMI接口接口，伴随显示效果完善而渗透伴随显示效果完善而渗透。作为人机交互最重要的接口，WHUD技术成熟、成本较低，逐渐下探到低价格带车型；AR-HUD功能丰富、显示效果好，高端化车型纷纷搭载，助力ASP提升。2022Q3，HUD渗透率为6.53%，环比下降1.03pcts，我们认为渗透率下滑主要系少部分车型减配、仅为短期扰动，未影响其成长逻辑；中长期看，预计20

5、25年渗透率可达38%，2021-2025年渗透率可实现4年近6倍的增长。我们看好华阳集团凭借HUD的光学+软件+制造能力，成为该赛道下的国内龙头。全景玻璃车顶：相较全景天窗成本更低全景玻璃车顶：相较全景天窗成本更低，视觉酷炫视觉酷炫、更受消费者青睐更受消费者青睐。渗透率自2019年以来始终保持快速、稳定上升，2022Q3达8.33%。相较传统天窗，全景玻璃车顶满足消费者需求亦降低成本，主机厂有动力提升其配置率。我们预计其渗透率2025年可达25%，2021-2025年渗透率可实现4年近4倍的增长。在汽玻行业量价齐升的背景下，建议关注福耀玻璃。智能底盘：空气悬架渗透提速智能底盘：空气悬架渗透提

6、速，底盘域控从底盘域控从0到到1。当前渗透率仍较低，2022Q3仅为0.99%。2022年增配空悬的车型继续增加，如小鹏G9、蔚来ES7、理想L7/8/9、岚图梦想家。我们认为空悬是自主品牌体现高端定位的重要配置，叠加供应链国产化带来的成本下降优势，配置有望下探到25万元车型。中长期看，我们预计国内渗透率2025年有望达到15%。建议关注已实现空悬产品落地的保隆科技、中鼎股份、拓普集团，以及在底盘域控制器有布局的科博达、经纬恒润。风险因素：风险因素：汽车配置数据有偏差；汽车销量覆盖不全；车型销量与相应配置信息的匹配与实际情况有偏差；细分车款价格在汽车论坛的车主交流数量不可反映其实际销售情况；汽