肿瘤医疗服务行业深度报告：肿瘤医疗服务市场供需错配民营连锁机构大有可为-20221114（47页）.pdf

1、 敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告 2022 年 11 月 13 日 行业研究行业研究 肿瘤医疗服务市场供需错配，民营连锁机构大有可为肿瘤医疗服务市场供需错配，民营连锁机构大有可为 肿瘤医疗服务行业深度报告 医药生物医药生物 我国肿瘤治疗资源不足，供给端和需求端存在较大矛盾。我国肿瘤治疗资源不足，供给端和需求端存在较大矛盾。从供应来看，2017 年我国人均医生数量（2 人/每千人）、床位数（4.3 张/每千人），2019 年我国人均放疗设备为 2.7 台/每百万人，同期日本分别对应 2.4 人/每千人、13 张/每千人、9.5 台/每百万人，我国肿瘤医疗资源供给不足，远低于发达国家。

2、从需求来看，肿瘤发病率提高+人口老龄化趋势，我国肿瘤病人不断增加（2019 年我国新发患者人数已达到 440 万人），未来仍有不断增加趋势。2019 年我国肿瘤科室门急诊人次同比增速（12%）、入院人数同比增速（15%）远高于病床数量同比增速（6%），肿瘤科室病床利用率达 106%，排所有科室第一，处于超负荷运营状态，肿瘤医疗资源供给不足局面短期难以改善，市场供需存在较大矛盾。长坡厚雪：肿瘤治疗需求旺盛，长坡厚雪：肿瘤治疗需求旺盛，2 2025025 年市场空间可达年市场空间可达 72720000 亿元。亿元。肿瘤治疗是肿瘤服务产业链中的重要组成部分，主要是在肿瘤医院或放疗中心进行。我国肿瘤发

3、病人数不断增多，预计 2025 年新增肿瘤患者将超过 500 万人。此外由于患者生存率提高、早筛逐步普及、患者可支付能力提升等，肿瘤医疗服务需求将不断增长。根据弗若斯特沙利文统计，我国肿瘤医疗服务市场由 2016 年的 2660亿元增长至 2021 年的 4700 亿元（2016-2021 年 CAGR 达 12.1%），预计 2025年规模突破 7200 亿元，其中民营肿瘤医疗服务市场空间将超千亿（2021-2025CAGR 达 20.9%），市场空间广阔。民营肿瘤医院受益于供需状况、国家政策快速发展，民营肿瘤医院受益于供需状况、国家政策快速发展，MDTMDT 模式或将成为其重要模式或将成为

4、其重要发展趋势。发展趋势。肿瘤医疗资源供需缺口较大，为民营肿瘤医院提供发展空间；近年来国家接连颁布利好民营医院发展政策，支持鼓励社会办医，同时大力提倡分级诊疗等，为民营肿瘤医院创造有利发展环境。根据国家卫健委数据，2020 年民营和公立肿瘤专科医院数量分别为 72 家和 78 家。民营肿瘤医院在地理位置布局、差异化优质服务上和公立医院形成重要补充，已成为肿瘤医疗服务市场重要组成部分。MDT 模式或成为未来民营肿瘤医院重要发展趋势，助力提高患者生存率、提升服务体验、增强品牌影响力、提高经营效率，承接更多患者需求，民营连锁肿瘤服务机构扬帆起航。投资建议：投资建议：肿瘤医疗服务市场空间广阔，天花板较

5、高，具备长期增长动力。而目前公立医院资源有限，民营医院对医疗资源的补充具有重要作用。肿瘤医院因大型设备价值高、医生技能要求高及患者注重医院品牌影响力等具有强准入壁垒，行业内的民营肿瘤医院集团相对较为集中，建议关注行业内医疗实力较强、复制扩张能力强且品牌口碑较好的相关龙头公司。重点推荐：海吉亚医疗重点推荐：海吉亚医疗(H)H)，盈康生命盈康生命；建议关注：美中嘉和（拟 IPO）、信邦制药等。风险分析：风险分析：新冠疫情影响医院就诊人次不及预期；国家关于民营医院政策不确定新冠疫情影响医院就诊人次不及预期；国家关于民营医院政策不确定性风险；行业竞争加剧；医疗事故导致公司品牌受损。性风险；行业竞争加剧

6、；医疗事故导致公司品牌受损。重点公司盈利预测与估值表重点公司盈利预测与估值表 证券代码证券代码 公司名称公司名称 股价（元）股价（元）EPSEPS（元）（元）PEPE（X X）投资评投资评级级 21A21A 22E22E 23E23E 21A21A 22E22E 23E23E 6078.HK 海吉亚医疗 45.15 0.71 0.99 1.28 58 42 32 买入 300143.SZ 盈康生命 10.71-0.57 0.27 0.43 NA 40 25 买入 资料来源：Wind，光大证券研究所预测，股价时间为 2022-11-11；海吉亚医疗收盘价为港元单位，汇率按 1HKD=0.9196