【研报】零售行业详解华文食品招股说明书：一文读懂华文食品-20200612[16页].pdf

1、一文读懂华文食品 2020年06月12日 详解华文食品招股说明书 行业一般研究 姓名：訾猛（分析师） 邮箱： 电话：021-38676442 证书编号：S0880513120002 姓名：陈彦辛（分析师） 邮箱： 电话：021-38676430 证书编号：S0880517070001 诚信 责任 亲和 专业 创新2 XX报告XXXXX 请参阅附注免责声明 资料来源：公司官网，国泰君安证券研究 【国君零售】：一文读懂华文食品：十年磨一剑，打造风味鱼类零食第一股 2010年，华文食品成立， 主要生产和销售风味鱼制 品、豆制品、肉制品等系 列产品 2017年，“劲仔”品牌 入围首批“CCTV中国品

2、牌榜” 2018年，公司拓展 海外市场，“劲仔小 鱼”游向世界 2016年，获得联想 控股集团旗下佳沃集 团战略投资3亿元人 民币 2016年，公司被评为“湖南 省农业产业化龙头企业”、 “湖南省质量信用AAA级企 业”、“湖南省食品安全首选 品牌” 2020年6月8日，IPO 顺利过会，即将成为 “A股鱼类零食第一股” qRrOoQzRoOtMqQoRrPtNoNaQ9R6MmOqQsQqQfQoOtNiNpOtO6MmNoOwMnMpMNZmPqQ 诚信 责任 亲和 专业 创新3 XX报告XXXXX 请参阅附注免责声明 资料来源：公司公告，国泰君安证券研究 十年七次增资，股权结构分散。目前

3、，周劲松为第一大股东，持股34.56%，实际控制人为周劲松和李冰玉夫 妇，合计持股44.62%；佳沃农业持股19.80%，为第一大法人股东。IPO前，华文食品共进行了五次股权转 让和七次增资，除佳沃农业外均为自然人股东，股权结构较为分散。 股权结构 01 李松 桃 蔡元 华 杨林 马培 元 佳沃 农业 周劲 松 刘特 元 李冰 玉 杨忠 明 李双 颜 华文食品 华文初加工肯尼亚华文平江华文长沙华文 1.00% 5.54%6.57% 6.93%19.80%34.56%6.82% 10.06%5.54%2.38% 100% 100%100% 程金 华 100% 0.79% 诚信 责任 亲和 专业

4、创新4 XX报告XXXXX 请参阅附注免责声明 资料来源：公司公告，国泰君安证券研究 营收方面：2016-2018年度华文食品营业收入分别为3.97亿元、7.67亿元、8.05亿元，增幅分别为93.11%、 5.53%，2019年1-6月营收为4.40亿元，营业收入呈稳定增长趋势。 利润方面：2016-2018年华文食品归母净利润分别为2586万元、7566万元、11513万元，2018年增速达 52.17%。2019年1-6月归母净利润为6082万元。 图：营业收入稳定增长 图：净利润近年大幅增长 财务概要 02 25.86 75.66 115.13 192.58% 52.17% 0% 50

5、% 100% 150% 200% 250% 0 20 40 60 80 100 120 140 201620172018 归母净利润（万元）YOY 3.97 7.67 8.05 93.16% 4.99% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 201620172018 营业收入（亿元）YOY 诚信 责任 亲和 专业 创新5 XX报告XXXXX 请参阅附注免责声明 资料来源：天猫，京东 主营业务收入构成分产品 03 系列 描述 主要产品 风 味 小鱼 以优质鳀鱼干 为原料，经卤 制、油炸等多 道工艺制成 袋装

6、/盒装香辣风味小鱼 袋装/盒装麻辣风味小鱼 袋装/盒装酱汁风味小鱼 风 味 豆干 以优质大豆为 原材料，经卤 制、烘烤等多 道工艺制成 袋装/盒装香辣风味豆干 袋装/盒装麻辣风味豆干 袋装/盒装酱香风味豆干 风 味 肉干 以精选鸭大胸 肉为原材料， 经卤制、油炸 等多道工艺制 成 香辣风味肉干 麻辣风味肉干 酱香风味肉干 主要产品：公司的主要产品包括风味小鱼、风味豆干等传统风 味休闲食品，产品口味包括麻辣、香辣、酱香等多种口味，包 装形态有袋装和盒装两种。 收入结构分产品看：公司收入主要来源于风味小鱼、风味豆干 产品的销售，两者合计占主营业务收入比重达91%以上。除风 味小鱼、风味豆干外，公司