【研报】餐饮旅游行业：危中存机静待立春-20200202[24页].pdf

1、 行 业 周 报 【 行 业 证 券 研 究 报 告 】 餐饮旅游行业 危中存机，静待立春 核心观点核心观点 板块周度表现：板块周度表现：1）本周沪深 300 下跌 3.63%，创业板指下跌 0.25%，餐饮旅游（中信） 指数下跌 8.89%（较沪深 300 的相对收益为-5.26%），在中信 29 个子行业中排名第 29 位，分子板块来看，景区板块本周下跌 11.2%，旅行社板块下跌 15.27%，酒店板块下跌 11.53%，餐饮板块下跌 6.93%。 个股周度跟踪：个股周度跟踪：1）个股涨跌幅来看）个股涨跌幅来看，本周股价表现较好的 5 只个股为华天酒店/大东海 A/全聚德/三湘印象/西安

2、饮食；本周大东海 A 的换手率较高，宋城演艺成交量最高。2） 技术分析指标来看，本周 K 值处于超卖区间的有广州酒家/北部湾旅/腾邦国际，D 值处 于超买区间的有锦江酒店，处于超卖区间的有广州酒家。VR 值上，金陵饭店/三湘印象 处在低价区间内。 行业要闻：行业要闻：（1）春运发送旅客同比下降春运发送旅客同比下降 16.5%：据交通部数据，春运前二十一日(1 月 10 日-30 日)，全国铁路、道路、水路、民航共累计发送旅客 12.44 亿人次，比去年同期 下降 16.5%。其中民航发送旅客 3337.0 万人次，下降 11.1%；铁路发送旅客 1.86 亿人 次，下降 6.2%；（2）景区关

3、业情况）景区关业情况：1 月 24 日关闭景区有峨眉山、三亚千古情等，1 月 25 日关闭景区有黄山、乌镇等，1 月 26 日关闭景区有三亚免税城、张家界等；（3） 华住、首旅等酒店巨头减免加盟费华住、首旅等酒店巨头减免加盟费：肺炎影响下，各大酒店集团实行加盟费减免措施， 其中华住宣布 2 月 1 日-3 月 31 日加盟费减半；（4）美国停飞中国大陆航点：）美国停飞中国大陆航点：美国联合 航空公司于当地时间 1 月 31 日晚间宣布停飞所有中国大陆地区航点，公布的停飞期限 是从 2 月 6 日至 3 月 28 日，另外两家美国航空及达美航空分别停飞至 3 月 27 日及 4 月 30 日；

4、A 股餐饮旅游类上市公司重要公告：（股餐饮旅游类上市公司重要公告：（1）张家界张家界：公司发布年度业绩预告，2019 年预 计实现归母净利润 1050 万元-1200 万元，同比下降 54.55%-60.23%，业绩变动主要受免 票政策的影响，公司旗下环保客运公司、宝峰湖公司利润减少约 1000 万元影响。（2） 锦江酒店锦江酒店：公司披露，持股 5%以上股东弘毅（上海）股权投资基金中心（有限合伙）计 划减持公司股份不超过 3352.78 万股，不超过公司股份总数的 3.5%。 本周建议组合：本周建议组合：中国国旅、广州酒家、锦江中国国旅、广州酒家、锦江酒店酒店、首旅酒店、天目湖、首旅酒店、天

5、目湖 投资建议与投资标的投资建议与投资标的 短期建议回避情绪杀跌影响：短期建议回避情绪杀跌影响：受疫情影响，节前一周大盘下挫，餐饮旅游板块受情绪面 影响更大，出现大幅回调。目前，我们认为除情绪面影响外，居民外出限制对消费行业 基本面亦造成一定的负向影响，短期看我们建议暂时回避市场情绪杀跌风险； 可期待的布局窗口：可期待的布局窗口：我们认为目前情绪影响大于业绩，若疫情稳住后应以明年或正常年 份给予估值及目标价，短期业绩预测置信度低且意义有限，更重要在于寻找情绪底的布 局窗口。 从最新情况看， 疫情确诊人次已经破万， 但确诊人次增长比率已处于下降态势， 且目前致死率 2.5%低于 SARS 的 1

6、0%，后续可进一步跟踪春运返程后期疫情新增病例 发展及致死率/治愈率的动态变动情况，若有好转，可能将成为市场情绪底部。将为较好 布局时点； 中期看，我们认为，危中存机，寒冬过后立春将至，社服有望迎来久违大行情：中期看，我们认为，危中存机，寒冬过后立春将至，社服有望迎来久违大行情：1.情绪 性超跌带来错杀抄底机会，优质赛道及龙头迎来了长期布局时点，其中国旅、酒店、宋 城、广酒均处于长期性价比较高的位置，后续继续回调将提供更优性价比；2.弹性品种 情绪及业绩修复预期强带来的大弹性机会，如天目湖、峨眉山、中青旅、黄山及出境游 龙头凯撒及众信；3.疫情褪去后市场关注度、题材概念的风口将被拉回板块，可能