机床&刀具行业专题报告：工业母机自主可控加速政策组合拳带动机床行业投资-221108（41页）.pdf

1、 行业及产业 行业研究/行业深度 证券研究报告 机械设备/通用设备 2022 年 11 月 08 日 工业母机自主可控加速，政策组合拳带动机床行业投资 看好 机床&刀具行业专题报告 证券分析师 王珂 A0230521120002 李蕾 A0230519080008 刘建伟 A0230521100003 研究支持 苏萌 A0230122080001 联系人 苏萌(8621)23297818 本期投资提示：制造业复苏迹象已现，设备投资迎来上行周期。机床作为工业母机，其景气度随着通用自动化行业呈现周期性波动，当前通用自动化周期已至底部，拐点将至。22Q3 中长期贷款余额 83.86 万亿元，同比+1

2、2.7%，增速比上半年高 0.7pct。从中观数据来看，机床、工业机器人和叉车等数据均有反弹迹象：22 年 9 月日本出口中国机床订单额 327 亿日元，同比增长 26.3%，已连续 2 个月正增长。我国机床行业大而不强，进出口机床技术水平差异悬殊。我国是世界上最大的机床生产国、消费国和出口国，2021 年我国机床行业产值/消费额分别为 218/236 亿欧元，分别占据全球机床行业的 31%/34%。然而，我国机床行业大而不强，目前高端数控机床设备大量依赖进口，进口数控机床均价远高于出口均价。2021 年中国数控机床进口均价为 19.55 万美元/台，出口均价为 1.92 万美元/台，均价差值

3、为 17.63 万美元/台。我国机床出口集中在中低端市场，高端数控机床进口依赖较大，技术水平差异悬殊。西方国家对高端装备实行技术封锁，高端机床国产化迫在眉睫。高端机床装备的研制需要具备一流的精密机床设计和制造技术，以及尖端的数控技术密切配合，核心技术的研发和产业化能力的形成难度极大。近年来我国工业结构的优化升级，对机床的加工精度、效率、稳定性等精细化指标要求逐渐提升，中高端产品的需求日益增加。而西方发达国家对高端五轴联动数控机床实行出口许可证制度，对包括中国在内的诸多国家实行了严格的技术封锁。面对技术封锁，高端机床国产化的需求日益迫切，我国机床行业急需产品结构升级，向更高端高技术含量机床市场突

4、破。政策刺激加码，自主可控最受益。22Q4 以来政策层面不断加大制造业投资重视程度，系列组合拳推动力度较大，将充分拉动通用设备需求量。1）再贷款和财政贴息政策：制造业企业 Q4 更新改造设备，中长期贷款利率不高于 3.2%；人民银行按贷款本金的 100%予以专项再贷款，额度 2000 亿元；中央财政贴息 2.5%，Q4 更新改造设备的实际贷款成本不高于 0.7%；2）税收优惠：高新技术企业于 Q4 购置设备和器具，允许当年税前一次性扣除+100%加计扣除；3）国内首批机床 ETF 获得证监会批复正式面世，助力机床产业加速成熟；4）消费刺激有利于提高制造业整体的投资信心，增加本次投资上行周期的延

5、续性。在政策引导和鼓励下，具备核心技术优势的企业将会获得融资便利和资源倾斜，进一步助力我国机床行业自主可控、高质量发展。建议关注：1）五轴数控机床厂商：科德数控、拓斯达、豪迈科技；2）立式卧式加工中心厂商：纽威数控、海天精工、创世纪、秦川机床；3）数控系统供应商：华中数控；4）刀具加工厂商：恒而达、泰嘉股份、中钨高新、欧科亿、华锐精密。风险提示：疫情反复风险；政策效果不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；技术迭代升级风险；上游原材料、零部件供给不足的风险；下游行业及海外市场需求减弱的风险。请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业深度 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页

6、 共 41 页 简单金融 成就梦想 投资案件 结论和投资分析意见 政策组合拳推动下，加速工业母机自主可控进程，机床及刀具行业将显著受益。1）我国机床行业大而不强，国产机床厂商与海外品牌技术差异较大，同时高端数控机床设备大量依赖进口。随着国内企业持续进行技术研发，目前科德数控为代表的国产厂商已经可以实现部分五轴联动数控机床的生产，逐渐实现部分核心零部件的自制。随着一系列政策组合拳出台，高端数控机床及数控系统被日益重视，推动工业母机自主可控进程，高端机床国产替代空间广阔，建议关注：五轴数控机床：科德数控、拓斯达、豪迈科技；立式卧式加工中心：纽威数控、海天精工、创世纪、秦川机床；2）数控系统：当前国