中药行业专题报告：政策机遇期来临多细分领域有望快速发展（21页）.pdf

1、 行行 业业 研研 究究 证证 券券 研研 究究 报报 告告 行行 业业 专专 题题 报报 告告 政策机遇期来临，多细分领域有望快速发展政策机遇期来临，多细分领域有望快速发展 -中药中药行业行业专题专题报告报告 分析师：分析师：王雯王雯 执业证书编号：S1380516110001 联系电话：010-88300847 邮箱： 医药生物医药生物与上证综指与上证综指走势走势图图 数据来源：Wind，国开证券研究与发展部 行业评级行业评级 中性 2022 年年 10 月月 28 日日 内容提要：内容提要：2021 年，中成药和中药饮片行业在我国医药行业的收入占比分别达17%和 7%，在我国医药行业占据

2、了举足轻重的地位。从近 10 年的发展情况看，行业的年复合增长率仅为 5.2%。中药行业此前面临一定的增长压力，但近两年无论从收入端还是利润端看均呈现一定的企稳态势。行业支持力度空前。行业支持力度空前。自十八大以来，国家多次出台政策支持中医药发展，将中医药发展规划上升至国家层面。政策着眼长远，对我国中医药行业的支持是全方位的，力图解决行业长期以来存在的很多根本性的问题。从市场投资角度，我们建议关注中药创新、中药配方颗粒和中医药连锁诊疗等细分领域。中药创新支持力度明显增强。中药创新支持力度明显增强。随着中药新药获批速度的提升，如何快速商业化可能是企业下一步需要重点考虑的问题。从部分品种获批适应症

3、看，部分适应症领域已有同类品种获批，因此可能需要强有力的学术团队配合推广。我们建议关注创新能力强，相关产品临床价值显著，同时具备一定商业化基础的平台型中药龙头企业，如以岭药业、康缘药业等。中药配方颗粒市场有望大幅扩容。中药配方颗粒市场有望大幅扩容。目前行业正处在新旧政策交替的特殊时期，中长期看，行业在供需及支付拉动下的扩容较为确定。我们看好在配方颗粒领域耕耘多年，具备较强先发优势的企业。目前 6家国家级试点企业占据超 80%以上的市场，同时目前看无论国标还是省标备案数稳居前列，叠加多年来积累的渠道等资源基础，我们认为将首先受益于行业的扩容，建议关注相关龙头公司，如红日药业、华润三九。中医药服务

4、能力提升是重要的政策目标之一。中医药服务能力提升是重要的政策目标之一。中医药诊疗服务在疫情前保持较快发展速度，我们认为中医诊疗服务有望在政策支持、老龄化进程加快、健康意识提升等多因素的推动下仍保持较快的发展速度，建议关注相关中医诊疗服务连锁龙头。风险提示：风险提示：行业政策及监管风险；业绩增长低于预期风险；集采降价超过预期风险；产品竞争激烈风险；研发失败风险；渠道推广不及预期风险；学术推广不及预期风险；国内外疫情对行业及二级市场影响风险；海外市场波动风险。-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%21-1021-1121-1222-0122-0222-032

5、2-0422-0522-0622-0722-0822-0922-10医药生物(申万)上证指数 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of21 目录目录 一、中药行业概况一、中药行业概况 .4 4 1.1 行业涉及领域众多，产品为行业之魂.4 1.2 行业地位举足轻重，但近年来行业增长有所趋缓.5 1.3 中药饮片加工业已恢复至历史最高值水平，中成药行业逐步企稳.6 二、从政策演变看，行业正站在新发展阶段二、从政策演变看，行业正站在新发展阶段 .7 7 2.1 中医药行业的政策扶持力度显著加大.7 2.2 十四五规划看中医药发展的方向.10 三、守正创

6、新，看中药政策受益的细分方向三、守正创新，看中药政策受益的细分方向 .1212 3.1 中药创新支持力度明显增强.12 3.2 中药配方颗粒市场有望大幅扩容.15 3.3 中医药服务能力提升是重要的政策目标之一.17 四、投资建议四、投资建议 .1919 五、风险提示五、风险提示 .2020 VXcZjZjWeXkUnN1VnUsV8ObPaQtRnNpNmOjMnMoPjMnNvN8OnNzQNZpMyQxNmRpM 行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 3of21 图表目录图表目录 图 1：中药上下游产业链情况。.5 图 2：2021 年我国医药细