普华永道：医药和生命科学行业：2019年中国企业并购市场回顾与2020年展望[37页].pdf

1、1 2020年4月 医药和生命科学行业 2019年中国企业并购市场回顾 与2020年展望 行业并购概览 1. 全球并购市场表现活跃 2. 国内行业及并购环境向好 医药行业并购回顾 1. 总体并购趋势 2. 具体案例分析（前100大交易） 简介 2.1 资金端：买方愈趋多元化，上市公司成并购主力军， 私募股权基金推波助澜 2.2 资产端：传统仿制药竞争加剧，民营药企被纾困， 跨国药企剥离非核心资产，创新药成市场追逐热点 医疗器械行业并购回顾 1. 总体并购趋势 2. 具体案例分析（前20大交易） 简介 2.1 资产端：心血管介入领跑并购，传统赛道保持热度， 新兴赛道百花齐放 2.2 资金端：私募

2、基金表现活跃，保险资金策略布局， 纾困基金战略入股，上市公司积极整合 2020年中国医药和生命科学行业并购活动展望 目录 3 2 5 8 9 14 14 15 20 23 29 29 30 32 34 22 qRtMqQnRrMqOnPoPyQoPsR7NaObRoMpPpNrRlOoOqMkPoMqQbRqQyRNZoNuMxNpOqM 行业并购概览 2014年年 2019年全球医药和生命科学并购交易数量年全球医药和生命科学并购交易数量2014年年 2019年全球医药和生命科学并购交易金额年全球医药和生命科学并购交易金额 970 1,057 1,098 1,115 1,315 1,241 6

3、65 732 561 643 756 716 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 医药 - 全球医疗器械 - 全球 255.7 262.2 132.2 78.7 224.0 347.7 67.0 90.6 85.9 36.4 62.0 68.7 2014年 2015年 2016年 2017年 2018年 2019年 医药 - 全球医疗器械 - 全球 全球全球市场市场 2019年是全球医药和生命科学板块并购交易异常活跃的 一年，全年并购交易金额达4160亿美元。最为引人瞩目 的交易来自BMS（百时美施贵宝）以740亿美元收购 Celgene（新基医药）。出于反

4、垄断的考量，后者的银 屑病治疗药物Otezla再以134亿美元的价格出售给 Amgen（安进）。仅仅两个月后，安进再次出手，以27 亿美元入股中国生物制药公司百济神州。 其他超级并购包括：AbbVie（艾伯维）以630亿美元收 购Allergan（艾尔建），以获取艾尔建在肉毒杆菌和其他 美容药物的领先的市场份额；武田以620亿美元收购夏尔 以获取罕见病专利；Danaher（丹纳赫）以214亿美元收 购GE生命科学公司；Eli Lily（礼来）以80亿美元收购 Loxo来扩大癌症管线；3M斥资67亿美元收购伤口护理公 司Acelity及其子公司KCL；器械巨头Stryker（史塞克） 以40亿美

5、元收购设备制造商Wright Medical，以期在快 速增长的骨科领域获得更多的市场份额；Novartis（诺 华）向武田制药支付了34亿美元前期款以及可能高达19 亿美元的后续款以收购其干眼症新药。 交易金额（十亿美元）交易数量 美国医药和生命科学并购交易负责人格伦 汉辛 格（Glenn Hunzinger）表示，促使2019年并购交易活 动激增的因素有很多，其中包括许多大型药企的管理层 迎来了新的首席执行官，例如，辉瑞、诺华和吉利德科 学，他们会实施新的发展战略。另外，生物技术公司的 估值较2018年有所降低，令投资这类公司的风险更加容 易承担。 事实上，跨国药械巨头的并购与近年来专利到

6、期以及大 型药企的研发回报率不及小型药企等因素不无关系。并 购成为迅速拓展研发管线的重要方式。 1. 全球并购市场 表现活跃 3 来源：汤森路透及分析来源：汤森路透及分析 医药领域，随着带量采购全国扩围、医保目录动态调 整、鼓励创新等政策推进，以及资本市场上市新规的助 推，并购交易数量维持在400多起的高位，交易金额达到 221亿美元，为近四年最高。未来随着改革的进一步深 化，并购活跃度有望进一步提升。 反观医疗器械领域，受海外并购停滞的影响，交易额大 幅跳水至27亿美元，为近六年最低。但值得注意的是， 2019年是医疗器械板块集体冲刺资本市场的大年，12家 公司在科创板成功上市。新晋上市公司