【研报】医药生物行业：进入业绩预告期优势赛道公司有望轮番表现-20200114[15页].pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 行业动态行业动态 医药行业周报医药行业周报 进入业绩预告期进入业绩预告期 优势赛道公司有望轮番表现优势赛道公司有望轮番表现 本周本周我们我们对对重点重点公司公司业绩进行了前瞻业绩进行了前瞻 从细分赛道看：泰格医药及昭衍新药为代表的医药外包公 司仍然维持了强劲增长，预计 2020 年高景气度仍将持续。疫 苗板块代表性公司智飞生物维持强劲增长， 2020 年行业多个重磅 品种上市、板块催化剂不断，智飞生物进入 NDA 环节品种为母 牛分歧杆菌疫苗、 重组结合融合蛋白试剂盒及 AC-Hib 三联苗 （冻 干剂型） ；沃森生物的 13 价肺炎已经获批上市，2 价 HPV 疫

2、苗也 已进入三期关键时点；康希诺生物的 MCV2 和 MCV4 有望今年 获批上市。创新药龙头公司亦有望保持快速增长，2020 年危中 有机、创新药头部公司抗风险能力相对较强。医药分销行业龙 头公司整体经营触底回升，估值在历史底部；药店龙头公司继续 保持较快增长，我们认为目前较好的中长期介入时点。 展望展望 2020 年，年，继续继续看好医药行业的结构性投资机会看好医药行业的结构性投资机会 2.0 版版 我们看好医药行业的结构性投资机会 2.0 版。行业格局变化 势不可挡，与 2019 年相比，2020 年医药投资不变的是继续深化 产业思维，破旧立新，精选优势赛道。我们看好创新药、CXO、 仿

3、制药产业链上游、疫苗、医疗器械、医疗信息化、连锁医疗及 药房等赛道。1 月份继续看好以恒瑞医药、药明康德、泰格医药、 爱尔眼科、益丰药房、迈瑞医疗、艾德生物、金域医学、安图生 物为代表的龙头公司；1 月提示特别关注：益丰药房、老百姓、 国药股份、上海医药、智飞生物等。 本周行情：本周行情：整体跑整体跑赢赢大盘，大盘，估值溢价率估值溢价率上升上升 本周医药指数上涨 2.79 %，万得全 A 指数上涨 1.22%，医药 指数整体跑赢大盘 1.57%，另外本周上证指数上涨 0.28%，沪深 300 上涨 0.44%。在 28 个行业中，本周医药板块涨跌幅排在第 8 位。估值溢价率方面，相对于剔除银行

4、后全部 A 股的溢价率为 41.05%。 医药子行业医药子行业： IVD、CROCMO 表现较好表现较好 子行业方面，本周 11 个子行业全部上涨。IVD（+5.59%） 、 CROCMO（+5.44%）子行业涨幅较大，中药（+0.94%） 、医药分 销（+0.57%）涨幅较小。2020 年以来，11 个子行业全部上涨， 其中 IVD（+5.99%）涨幅最大，中药（+0.95%）涨幅最小。 风险提示风险提示 集采、医保控费政策比预期严格；细分行业竞争激烈程度高 于预期；新药研发进展不及预期；企业业绩不及预期。 维持维持 买入买入 贺菊颖贺菊颖 010-86451162 执业证书编号：S1440

5、517050001 发布日期： 2020 年 01 月 14 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 2019.12.02 行业周报：创新持续升级，头部企 业价值进一步凸显 2019.12.08 行业周报：集采常态化，规则更合 理 2019.12.29 行业周报：集采冲击有限，关注创 新药稀缺品种 -1% 9% 19% 29% 39% 49% 2019/1/7 2019/2/7 2019/3/7 2019/4/7 2019/5/7 2019/6/7 2019/7/7 2019/8/7 2019/9/7 2019/10/7 2019/11/7 2019/12/7 医药生物上证指数 医药生

6、物医药生物 1 医药生物医药生物 行业动态研究报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 核心观点：进入业绩预告期，医药优势赛道公司有望轮番表现 . 2 本周行情回顾：整体跑赢大盘，IVD、CROCMO 子行业表现较好 . 5 市场表现及资金配置：细分龙头依然获得青睐 . 9 中信建投医药近期报告 .11 风险分析 . 12 图表目录图表目录 图表 1： 中信建投医药团队重点公司 2019 年业绩预测 . 2 图表 2： 2020 年投资主线及标的思考 . 4 图表 3： 2020 年初至今医药生物涨跌幅与大盘对比. 5 图表 4： 本周 28 个行业涨跌幅对比 . 5 图表 5： 2020 年