数据科技行业之出海产业2023年投资策略：顺时应势向海而行把握出海投资新机遇-221102（44页）.pdf

1、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 45 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 顺时应势，向海而行，把握出海投资新机遇顺时应势，向海而行，把握出海投资新机遇 数据科技之出海产业 2023 年投资策略2022.11.2 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 张若海张若海 数据科技首席分析师 S1010516090001 王博隆王博隆 数据科技分析师 S1010522050005 汤可欣汤可欣 数据科技分析师 S1010520120002 张强张强 数据科技分析师 S1010522050003 伍家豪伍家豪 数据科技分析师 S101052209000

2、2 展望展望 2023 年，年，随着跨境随着跨境物流、电商、物流、电商、支付支付、社交媒体、社交媒体等出海产业的上下游等出海产业的上下游基基建建设施设施日趋完善日趋完善和和流量红利流量红利的持续释放的持续释放，国内优质供应链出海发展有望提速，国内优质供应链出海发展有望提速，建议关注三大投资主线，一是多因素扰动导致海外出现供需缺口背景下，国建议关注三大投资主线，一是多因素扰动导致海外出现供需缺口背景下，国内具有产能优势的赛道；二是中国产业升级背景下具备比较优势的行业；三内具有产能优势的赛道；二是中国产业升级背景下具备比较优势的行业；三是受益于出海基建完善，享受流量红利的行业和头部公司是受益于出海

3、基建完善，享受流量红利的行业和头部公司。回顾回顾 2022 年年，中国，中国企业出海行稳致远：企业出海行稳致远：宏观层面：过去三年，中国出口经历了份额提升、外需扩张、外需回落等过程，2022 年以来，中国对欧美出口增速显著下降，其中对美国出口金额同比下降 7.6%，亚洲出口占比达 47%成为我国出口支柱，预期 2022 年四季度出口总量承压，结构化特征更加显著；政策层面：多省发力，多策并举，从物流、电商、金融等多角度帮扶出海企业提质保稳；行业层面：受欧洲能源危机与行业比较优势影响，上游资源如稀土、氧化铝出口金额增速较大，分别约为 71.2%、611.4%，汽车（包括底盘）出口金额同比增加 14

4、0.3%，中国制造出口逐步迈向高质量、可持续的发展阶段；公司层面，出海产业营收和净利润增速回归常态，上游资源和电新保持高景气度。展望展望 2023 年，面对出海新格局、新范式，把握出海企业投资新机遇。年，面对出海新格局、新范式，把握出海企业投资新机遇。我们认为，海外出行消费需求修复，地缘政治等多因素扰动造成的海外高耗能产品供需缺口将为中国制造带来结构性机会。我们预计中国制造将兑现工程师红利、产业链红利、科技红利、统一大市场红利，产业升级将提升企业出海的竞争力，具有比较优势的行业和公司将脱颖而出。我们认为，电商平台、跨境物流、社交媒体的成功出海有望为企业出海带来流量红利，推动中国企业由“供应链出

5、海”向“品牌出海”转变，企业出海范式的转变将会诞生很多具备投资价值的公司和长期机会。产能优势赛道产能优势赛道便携式储能：便携式储能：便携式储能是市场的蓝海分支，正处于高速发展期，2016 年至今出货量年复合增长率达 148%，海外市场需求强烈。同时，中国龙头企业积极布局品牌建设，具有一定的定价能力，我们认为，随着中国互联网内容平台、电商平台的出海，龙头企业有望进一步构筑品牌话语权，提升议价能力，实现由供应链出海到品牌出海的转变，建议关注已经具备品牌运营能力的行业龙头，如华宝新能、安克创新。产品优势赛道产品优势赛道新能源汽车新能源汽车：自主品牌新能源汽车出海销量迅速提升，2022年前 9 月中国

6、自主品牌累计出口新能源汽车 20.95 万辆，同比提升 120%。面向汽车行业高势能地区，自主品牌新能源车在挪威已获得一席之地，我们认为在德国、日本等传统汽车强国，自主品牌亦有望复制在挪威的成功经验。中短期看，中国汽车产业出海以燃油车为主要驱动力，中长期看，新能源车前景广阔，车企有望享受销量与利润的两重受益。建议关注：（1）已在海外有一定销量且积极布局新能源车产业的传统自主品牌，如上汽集团、吉利汽车及长城汽车；（2）积极布局新能源车出海的企业，如比亚迪、蔚来汽车及小鹏汽车。经验优势赛道经验优势赛道跨境电商跨境电商：全球电商渗透率快速提升，从 2019 年 12.5%提升至 2021 的 18.