润建股份-通信网络管维领域龙头企业信息网络与能源网络业务快速发展-221101（22页）.pdf

1、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。各项声明请参见报告尾页。通信网络管维领域龙头企业，信息网络通信网络管维领域龙头企业，信息网络与能源网络业务快速发展与能源网络业务快速发展 信息网络管维与能源网络管维业务快速发展，为公司构筑第二条增长信息网络管维与能源网络管维业务快速发展，为公司构筑第二条增长曲线：曲线：公司是通信网络管维领域规模最大的民营企业，是中国移动 A级优秀供应商、中国铁塔五星级的服务商。公司信息网络管维业务分为数字化业务与 IDC 业务。在 IDC 业务方面，公司具备数据中心服务能力成熟度标准符合性证书二级，拥有 UP

2、TIME M&O、CQC 等专业认证辅导与咨询能力。2021 年公司 IDC 网络管维业务营业收入同比增长2072%至 1.28 亿元。五象云谷云计算中心项目已完成土建工程建设，已和部分客户签订了意向协议，进入试运营阶段。在数字化业务方面，公司聚焦“平安中国”、“教育强国”、“乡村振兴”和“推进智慧生活建设”等国家战略与发展方向，自主研发一系列数字化服务产品。2021年公司数字化业务营业收入同比提升 186%至 11.99 亿元，毛利率提升近 10 个百分点。在能源网络领域，公司已签订多项新能源发电项目开发协议，公司的光伏运维业务可帮助客户提升约 3%-5%的发电效率。2021 年公司能源网络

3、管维业务营业收入同比提升 158%至9.26 亿元，毛利率提升 5.38pct。“线上数字化平台“线上数字化平台+线下技术服务”业务模式提升公司经营效率：线下技术服务”业务模式提升公司经营效率：公司已自主研发了“综合管维管理平台”、“RunDo 系列电力物联网平台”、“巡虎警务巡防平台”、“甦生精准教育平台”、“无人机飞行服务平台”、“等数字化 SaaS 平台。数字化平台和智能管维设备的使用，在满足客户数字化转型需求、提升用户体验的同时，可以对公司服务网点、资源、人员进行灵活调度和配臵，实现了资源和人员的充分复用和精细化管理，2021 年公司整体毛利率提升了提升 3.05 个百分点，公司净资产

4、收益率提升 2.33 个百分点，人均创收提升接近 30%。“线下技术服务”方面，公司的服务网点已经覆盖超过 23 个重点省份、200 个地市、1200个县区，在各地形成了“技术专家+解决方案专家+客户经理”的服务铁三角。目前公司管维业务客户续签率达到 95%以上。设立设立 1414 处研发基地，处研发基地，20212021 年研发支出提升至年研发支出提升至2.762.76 亿元：亿元：公司已在全球设立 6 大研发中心，14 大研发基地，研发人员1400 多人，获得专利、软著等知识产权超过 460 项，近三年累计研发投入超6 亿元。在技术创新上，公司重点在“基于 5G 的应用技术”、“数字化与智

5、能化技术”、“能源技术”、“融合技术”等方面进行创新和研发。公司具备 CMMI 5 和 ITSS2 及认证，研发投入逐年增长，从 2015 年的 4747 万增长至 2021年的 2.76 亿元，研发支出占营收比例提升至 4.2%。2021 年公司研发人员数量增长至 1441 人，研发人员数量占比达 28.4%。优秀的研发实力将为公司构筑护城河。Tabl e_Ti t l e 2022 年年 11 月月 01 日日 润建股份润建股份（002929.SZ）Tabl e_BaseI nf o 公司深度分析公司深度分析 证券研究报告 网络接配及塔设 投资评级投资评级 买入买入-A 首次首次评级评级

6、6 个月目标价：个月目标价：51.24 元元 股价（股价（2022-10-31）37.17 元元 Tabl e_Market I nf o 交易数据交易数据 总市值（百万元）总市值（百万元）8,503.95 流通市值（百万元）流通市值（百万元）5,956.48 总股本（百万股）总股本（百万股）228.79 流通股本（百万股）流通股本（百万股）160.25 12 个月价格区间个月价格区间 25.98/40.16 元 Tabl e_C hart 股价表现股价表现 资料来源：Wind资讯 升幅升幅%1M 3M 12M 相对收益相对收益 18.23 10.83 49.24 绝对收益绝对收益 14.4-