【研报】医药生物行业兼从ADC看浙江医药投资机会：把握中报行情拥抱医药新基建和医药大消费-20200713[29页].pdf

1、 行业行业报告报告 | 行业研究周报行业研究周报 1 医药生物医药生物 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 13 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 郑薇郑薇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517110003 潘海洋潘海洋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080006 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 医药生物-行业研究周报:从锦欣生 殖国内布局再下一城，看 IVF 长期增长 空间 2020-07-06 2 医药生物-行业投资策略:疫情后周 期拥抱医药新基建和医药大消费，把握 中

2、报行情 2020-07-06 3 医药生物-行业研究周报:国内或将 进一步加大检测需求，全球疫情仍未见 拐点 2020-06-28 行业走势图行业走势图 把握中报行情，把握中报行情，拥抱拥抱医药新基建和医药大消费医药新基建和医药大消费兼从兼从 ADC 看浙江医药投资机会看浙江医药投资机会 本周医药生物同比上涨本周医药生物同比上涨 8.45%，整体表现强于大盘，整体表现强于大盘 本周上证综指上涨 7.31%，报 3383.32 点，中小板上涨 10.4%，报 9149.69 点，创业板上涨 12.83%，报 2778.46 点。 医药生物同比上涨 8.45%，报 12112.54 点，表现强于上

3、证 1.14 个 pp，弱于中小板 1.95 个 pp，弱于创业板 4.38 个 pp。全部 A 股估值为 15.22 倍，医药生物估值为 56.66 倍，对全部 A 股溢价率为 272%，处于历史较高水平。 行业一周总结行业一周总结 7 月 8 日，为加强医疗器械产品注册工作的监督和指导，进一步提高注册审查质量，国家药品监督管理局组织制定 了角膜塑形用硬性透气接触镜说明书编写指导原则（2020 年修订版） 并予以发布。7 月 8 日，根据处方药与非 处方药分类管理办法（试行） 的规定，经国家药品监督管理局组织论证和审定，疏清颗粒等 17 种药品由处方药转 化为非处方药。 本周专题：本周专题：

4、从新型从新型 ADC 创新药看浙江医药投资机会创新药看浙江医药投资机会 ADC 即抗体药物偶联物，作为较新型的创新药有着“生物导弹”之称，同时结合了抗体的特异靶向性以及小分子的 高毒性。罗氏 Her2 ADC 已成重磅，作为国内布局 ADC 创新药的企业之一，浙江医药的 ADC 采用非天然氨基酸定点 偶联技术，有望获得更好的药物安全性和疗效。公司与美国 Ambrx 合作引进的用于治疗 HER2 阳性晚期乳腺癌和胃 癌的 Her2-ADC 创新药 ARX788，一期临床数据显示出良好的安全性和疗效，即将步入/期，我们预计该药未来 国内市场空间有望达到 19.4 亿元。 此外，公司现有业务生命营养

5、品有望受益维生素价格上涨，原料药-制剂形成 垂直一体化发展增长稳健。不考虑未获批产品，我们预计 2020-2022 年公司归母净利润分别为 12.14 亿元、16.49 亿 元、19.73 亿元，同比增长 254.26%、35.78%、19.67%，维持目标价 27.00 元，给予“买入”评级。 行业观点预判：行业观点预判：把握中报行情，拥抱医药新基建和医药大消费把握中报行情，拥抱医药新基建和医药大消费 截至 7 月 11 日，医药生物板块共有 71 家企业发布业绩预告，整体业绩表现优秀。部分检测类、防护类、抗病毒类 相关企业，以及部分原料药企业受益于疫情等因素半年度业绩预计实现较高增长。此外

6、，部分疫情受损标的亦有望 在二季度起环比明显改善。建议投资者寻中报业绩主线，寻找中报业绩高增长及二季度环比显著改善的相关标的。 我们认为在疫情下，受疫情正向推动的行业有望实现良好的业绩表现：1、医疗器械领域，尤其是新冠检测、防护相 关的领域；建议关注迈瑞医疗、安图生物、迈克生物、万孚生物、海尔生物、奥美医疗、鱼跃医疗等。2、创新药产 业链，新冠疫情背景下，海外客户转单明显，然一季报受国内疫情影响，但影响逐步消除，国内创新产业未来趋势 确定，创新药产业链有望持续受益，二季报创新药产业链板块业绩有望良好的业绩表现。建议关注药明康德、康龙 化成、凯莱英、泰格医药等。3、消费赛道，尤其是疫苗、生长激素