【研报】医药行业2020年中期投资策略：寻找“隐形”冠军-20200626[42页].pdf

1、寻找“隐形”冠军寻找“隐形”冠军 医药行业2020年中期投资策略 姓名：杜佐远（分析师） 证书编号：S0790520050003 邮箱： 2020年6月26日 投资要点投资要点 近近2 2年医药投资机会集中于优质赛道及各领域龙头股年医药投资机会集中于优质赛道及各领域龙头股 近2年医药行业受益标的集中，包括并不限于以下板块的龙头公司1、医药创新：恒瑞医药、中国生物制药；2、医疗服务： 眼科（爱尔眼科、欧普康视、兴齐眼药、康弘药业）、口腔（通策医疗）、体检（美年健康）、ICL（金域医学、迪安诊断）； 3、药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂；4、新型疫苗：康泰生物、智飞生物、康希诺、万泰生物；5

2、、血制品：天坛 生物、华兰生物、博雅生物、双林生物；6、核药：东诚药业、中国同辐；7、麻药：人福医药。2020年至今这些龙头股表现均 优异。 重大卫生事件推动医药行业进步重大卫生事件推动医药行业进步，行业具备长期高景气度行业具备长期高景气度 2020年的新冠肺炎疫情等重大卫生事件往往推动着医药行业的进步，在新冠肺炎疫情防控下，疫苗研发成为焦点。同时，我国 医疗体制改革仍在推进，医药新基建、药品创新，医疗服务等领域不断升级革新。我们认为，医药将是具有持续增长性的行业 之一。 20202020年下半年策略年下半年策略寻找寻找“隐形隐形”冠军冠军 “隐形”冠军定义：市场关注度不高、尚未充分挖掘的、已

3、经是或者潜在的细分领域冠军/准冠军。区别于市场比较熟悉的细 分领域龙头，本文从我们的研究出发，从各细分领域寻找未来可能成长为细分领域龙头的公司，推荐标的（按2020年6月24日 市值从大到小排序）：华大基因、东富龙、爱帝宫。受益标的（按2020年6月24日市值从大到小排序）：健帆生物、山东药玻、 海普瑞、亿帆医药、英科医疗、天士力、金城医药、凯普生物、昌红科技、振德医疗、祥生医疗、透景生命、爱朋医疗、戴维 医疗。后续我们将持续挖掘潜在的“隐形”冠军。 风险提示风险提示 板块高估值引发回调；医药可能的政策风险等。 rQrOsMyQqQoRqQpQqOsMtQ8OcM7NtRpPnPqQfQmMs

4、MfQtRvN8OoOvMNZoMtOuOsOwP 1 推荐及受益标的盈利预测 2 3 目目 录录 CONTENTS 寻找“隐形冠军”推荐及受益标的梳理 风险提示 42% 24% 21% 10% 3% 0% 生育健康基础研究和临床应用服 务 多组学大数据服务与合成业务 精准医学检测综合解决方案 肿瘤防控及转化医学类服务 感染防控基础研究和临床应用服 务 1.1华大基因：打造全球华大基因：打造全球IVD龙头龙头 图图1：华大基因已建火眼实验室几十个：华大基因已建火眼实验室几十个图图2：生育健康板块占公司总营收：生育健康板块占公司总营收42% 数据来源：公司公告、开源证券研究所 华大基因作为中国基

5、因行业的奠基者，秉承“基因科技造福人类”的愿景，通过20多年的人才积聚、科研积累和产业积淀，是 少数实现覆盖本行业全产业链、全应用领域的科技公司，已成为全球屈指可数的基因大数据中心、科学技术服务提供商和精准 医疗服务运营商。 新冠试剂对公司而言不仅是一次性的业绩贡献，将产生深远的影响和思考：1）此次新冠疫情，我们预计全年公司有望在海外建 设超过100个火眼实验室，以新冠试剂为基础，未来将源源不断的输出公司产品线和全方位的服务生育健康、肿瘤、感染防 控等，将掘金目前全球700亿美元IVD市场。火眼实验室，主要由华大基因作为承建方和运营方，当地政府作为所有者，结合当 地的实际需求，可合作和探索的模

6、式和空间非常大，值得期待。2）此次新冠疫情，公司将转变过去一味追求高通量测序等高端 技术，更多考虑用性价比更高的技术来解决实际问题，因地制宜。 疫情加快了华大基因在海外的 渠道建设，在抗疫之路上展现 出的华大基因实力与担当，也 给全世界传播了公司的品牌影 响力。我们预计全年华大基因 可以在海外完成超过100个火 眼实验室的建设，将拉动海外 业务的增长。 资料来源：公司公告 1.1华大基因：打造全球华大基因：打造全球IVD龙头龙头 资料来源：公司公告、开源证券研究所 我们跟市场不同的观点：我们跟市场不同的观点： 过去投资者认为华大集团非上市部分会拖 累上市公司的业绩，但我们认为体外资产 是能够增