富创精密-半导体设备零部件国产龙头扬帆起航-221026（27页）.pdf

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|公司首次覆盖 富创精密(688409.SH)2022 年 10 月 26 日 买入买入（首次首次）所属行业：电子 当前价格(元)：147.98 证券分析师证券分析师 陈海进陈海进 资格编号：S0120521120001 邮箱： 研究助理研究助理 徐巡徐巡 邮箱： 市场表现市场表现 沪深300对比 1M 2M 3M 绝对涨幅(%)101.10 101.10 101.10 相对涨幅(%)104.03 111.15 112.79 资料来源：德邦研究所，聚源数据 相关研究相关研究 富创精密富创精密（688409.SH）：）：

2、半导体半导体设备设备零部件零部件国产国产龙头龙头扬帆起航扬帆起航a 投资要点投资要点 富创精密富创精密聚焦半导体设备精密零部件，突破先进工艺制程聚焦半导体设备精密零部件，突破先进工艺制程。富创精密公司专注于金属材料零部件精密制造技术，掌握了可满足高水平的精密机械制造、表面处理特种工艺、焊接、组装、检测等制造工艺。产品包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路四大类。公司高管和核心技术人员具备多年行业积累，带领公司实现技术突破，公司是全球为数不多的能够量产应用于 7 纳米工艺制程半导体设备的精密零部件制造商。半导体设备零部件市场规模半导体设备零部件市场规模大大，富创，富创在在部分领域部分领域

3、处于处于国内领先国内领先地位地位，且且全球份额全球份额有有较大较大提升空间提升空间。根据我们测算，半导体设备零部件占全球半导体设备市场比例约为 47%，全球半导体设备零部件 2022 年市场规模将达到 536 亿美元，2030 年将达到 658 亿美元。公司目前涉及的半导体设备精密零部件全球市场规模 2020 年约为 160 亿美元，占当年全球半导体设备市场规模的 22%，有望在 2030 年超过300 亿美元。2020 年公司主要产品全球市占率不到 1%，有较大提升空间。公司部分产品具备国内领先水平。富创扩充产能助力业绩提升，核心技术构筑产品壁垒富创扩充产能助力业绩提升，核心技术构筑产品壁垒

4、。公司在建设南通和北京工厂，而新产能将有效缓解目前产能紧张，为公司业绩提升提供稳定保障。其中南通厂房为本次上市募投项目，将投资 10 亿元，建设期为两年。公司在精密机械制造、表面处理特种工艺及焊接工序方面具备多项核心技术并申请多项专利，构筑公司产品壁垒。公司目前在研项目涉及多种制造工艺，旨在优化已有工艺、研发特种工艺、提高生产效率、开发全球战略客户。各在研项目技术水平均处于国内行业领先地位。投资建议：投资建议：我们预计公司将在 2022 年至 2024 年实现收入 14.65/22.14/32.36 亿元，归母净利润 2.42/3.71/5.33 亿元。考虑半导体设备零部件行业高增长且国产化率

5、低，公司产品的技术领先性以及打入国内外头部设备厂商客户，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示：风险提示：公司新产品研发进度不及预期、公司大客户替换供应商、公司研发不能紧跟工艺制程演进及半导体设备更新迭代、半导体设备零部件行业竞争加剧风险。Table_Base 股票数据股票数据 总股本(百万股)：209.05 流通 A 股(百万股)：44.52 52 周内股价区间(元)：105.70-147.98 总市值(百万元)：30,935.71 总资产(百万元)：3,065.87 每股净资产(元)：7.35 资料来源：公司公告 Table_Finance 主要财务数据及预测主要财务数据及预测 2020 20

6、21 2022E 2023E 2024E 营业收入(百万元)481 843 1,465 2,214 3,236(+/-)YOY(%)89.9%75.2%73.7%51.1%46.2%净利润(百万元)94 126 242 371 533(+/-)YOY(%)380.4%35.3%91.3%53.2%43.8%全面摊薄 EPS(元)0.65 0.81 1.16 1.77 2.55 毛利率(%)31.6%32.0%31.6%32.7%32.7%净资产收益率(%)10.2%12.1%4.9%7.0%9.1%资料来源：公司年报（2020-2021），德邦研究所 备注：净利润为归属母公司所有者的净利润 -