机械设备行业滑动轴承行业专题：乘风而上滑动轴承助力风电降本增效-221025（32页）.pdf

1、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业深度 2022 年 10 月 25 日 机械设备机械设备 滑动轴承行业专题：乘风而上，滑动轴承助力风电降本增效滑动轴承行业专题：乘风而上，滑动轴承助力风电降本增效 滑动轴承种类丰富，全球市场规模已逾滑动轴承种类丰富，全球市场规模已逾 140 亿美元。亿美元。滑动轴承主要分为流体润滑轴承和自润滑轴承，两者虽同属滑动轴承细分赛道，但在原理、结构与下游应用等方面均存在较大差异。相较于滚动轴承而言，滑动轴承由于接触面积大，承载能力、抗冲击能力、运行平稳性较强，并且由于取消了滚动体，滑动轴承的径向尺寸更小，适用于结构要求紧凑的场合。2

2、020 年全球/中国滑动轴承市场规模分别为 141 亿美元/137 亿人民币，增速均高于轴承行业整体水平。从格局上看，液体润滑轴承与自润滑轴承的全球市场均由外资主导，以长盛轴承、崇德科技等为代表的国内滑动轴承企业已初具规模。“以滑替滚”助力实现风“以滑替滚”助力实现风电降本，滑动轴承系风电机组购置成本与全生命电降本，滑动轴承系风电机组购置成本与全生命周期成本分别下降周期成本分别下降 6.5%/4.5%。降本增效是风电行业永恒主题，“以滑替滚”是颇具潜力的降本方案。目前风电轴承绝大部分为滚动轴承，随着风电机组超大型化发展，滚动轴承径向尺寸过大、结构复杂等特性严重制约其性价比与可靠性。经过我们测算

3、，若滑动轴承较滚动轴承购置成本下降 30%，维护成本下降 60%，并且轻量化设计带来其他设备成本下降，则“以滑替滚”后风电机组购置成本可降低 6.5%，主机厂投招价可下降5.2%。同时“以滑替滚”可使风电项目全生命周期成本（贴现值）下降约4.5%，提升风电项目收益率。预计未来稳态条件下国内风电滑动轴承增量市场空间逾预计未来稳态条件下国内风电滑动轴承增量市场空间逾 140 亿元，存量亿元，存量替代市场空间逾替代市场空间逾 300 亿元。亿元。从市场空间来看，经过我们测算，在未来100GW 新增装机量、50%滑动轴承渗透率的假设下，预计国内风电滑动轴承每年增量市场空间约为 145 亿元。同时国内现

4、存 1.5MW 及以下老旧风电机组近 80GW，大部分老旧风电位于风力资源优异地区，通过对老旧风电场“以大改小”，将 1.5MW 风机转换成 4MW 大功率风机，则能带来逾 300 亿元的潜在存量替换空间。投资建议。投资建议。产业趋势逐渐明朗，建议关注技术领先、提前布局的细分赛道龙头。（1）长盛轴承）长盛轴承：公司是国内自润滑轴承龙头，在自润滑材料应用研发方面具备领先优势，并以此拓展风电、核电等下游应用。公司自润滑轴承产品具备结构简单、轻量化、成本低、免维护等特点，运用于风电轴承能实现大幅降本，目前正与各大主机厂展开更深入合作；2022 年公司定增布局风电轴承产能，彰显风电“滑替滚”信心；（2

5、）崇德科技）崇德科技（未上市）：公司是国内动压油膜润滑轴承龙头，在风电轴承领域已有较深入布局，近年来持续开展风电滑动轴承的技术研发和产品生产，已形成特种材料成型等相关技术，并搭建了技术先进的大型风电滑动轴承试验平台，具备了风电滑动轴承全流程研发能力。风险提示风险提示：风电滑动轴承推进速度不及预期的风险；风电装机量不及预期的风险；原材料价格波动风险。增持增持（维持维持）行业行业走势走势 作者作者 分析师分析师 张一鸣张一鸣 执业证书编号：S0680522070009 邮箱： 相关研究相关研究 1、机械设备：人形机器人行业报告六：伺服电机再探讨2022-08-04 2、机械设备：人形机器人行业报告

6、三：重视减速器环节机会2022-07-18 3、机械设备：人形机器人深度二：TESLA BOT 硬件拆解2022-07-04 -48%-32%-16%0%16%2021-102022-022022-062022-10机械设备沪深300 2022 年 10 月 25 日 P.2 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 内容目录内容目录 一、滑动轴承品种丰富，外资主导全球市场.4 1.1 滑动轴承应用广泛，市场空间逾 140 亿美元.4 1.2 外资主导全球市场，国内企业初具规模.6 1.3 自润滑轴承多领域替代传统方案，材料是核心壁垒.10 二、顺应产业趋势，滑动轴承方案助力解决风电降