【研报】高端装备制造与新材料行业：北斗天地一体筑精准时空无边界业态显现-20200226[25页].pdf

1、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金航天指数 6219 沪深 300 指数 4124 上证指数 3013 深证成指 11856 中小板综指 11115 王华君王华君 分析师分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519030002 赵赵玥玥炜炜 分析师 分析师 SAC 执业编号：执业编号：S1130519070001 北斗北斗：天地一体天地一体筑筑精准时空精准时空，无边界无边界业态业态显现显现 核心核心看点看点 本文主要解决三个关键问题：1）北斗系统本质是什么？）北斗系统本质是什么？ 2）哪个领域将成）哪个领域将成 为大规模商用落地场景？

2、为大规模商用落地场景？3）什么是无边界的创新商业模式什么是无边界的创新商业模式？ 行业观点行业观点 全球全球组网组网进入冲刺期进入冲刺期，天地一体构建精准时空，天地一体构建精准时空，助力中国，助力中国数字数字“新基建”“新基建” 1）北斗是我国自主可控的全球导航卫星系统，建设进入最后冲刺期，预计 今年 6 月前完成所有三代组网卫星发射，较计划提前半年向全球提供服务。 2）本质上，北斗是精准时空体系，属于数字时代重要底层平台技术之一， 对于产业链发展、保障国家信息安全具有重要意义。相比二代系统，北斗三 代定位精度、稳定性与可靠性均有大幅提升，达到优于 4 米左右的服务精 度；叠加地基/天基增强系

3、统、A-GNSS 等辅助系统的完备，北斗系统已实 现天地一体化布局，构筑起网络状的精准时空体系，与 5G 等领域共同助力 中国数字“新基建” ，催生更多的新技术、新需求与新业态。 IoT精准时空传感器，精准时空传感器，迈向迈向“标配化标配化”新阶段新阶段，智能汽车等新兴应用风口已至，智能汽车等新兴应用风口已至 1）随着北斗系统完善、服务持续进化和多样化发展，我国卫星导航市场正 快速成长，迈向“标配化”新阶段。2018 年，我国卫星导航与位置服务产 业总体产值达 3016 亿元，同比增长 18.3%，相比全球市场增长更快；截至 目前，北斗导航已广泛应用于交通、海事、电力、测绘等十几个重要行业。

4、2）智能汽车有望成为北斗精准时空应用的第一个大规模商用场景。北斗正 在走向 IoT 时代，负责标记终端的精确时空信息坐标。基于政策导向、基础 建设与厂商推进情况，我们判断，智能汽车将是最先应用精准时空信息的关 键领域。政策与基础设施逐步完善，发展智能汽车已上升至国家战略，国家 地基增强系统、快速辅助定位平台建成，为后续推广应用奠定良好基础；基 础器件、位置运营等企业与整车厂积极合作，多个车型已进行实测。 3）重点行业中，行业级高精度应用预计随政策推动与终端价格持续下降实 现稳健增长；军用北斗市场值得关注，作为军工信息化重要一环，有望加大 装配率，其中，北斗单兵装备 2020 年装配率预计达 8

5、0%，实现较大提升。 集成融合是大势所趋，创新商业模式无边界，互联网、通信企业布导航应用集成融合是大势所趋，创新商业模式无边界，互联网、通信企业布导航应用 1）卫星导航并不会与其他产业割裂，产业集成融合成为必然趋势。我们认 为，无边界、数据化的运营服务将成为做大市场的核心环节，未来持续服务 收费有望成为导航应用的主要商业模式。 2）我们看到，包括千寻位置、中国移动、中国电信等在内的互联网、通信 公司已布局卫星导航应用，结合自身优势基因，获取更融合、更经济的融合 新业态。其中，阿里巴巴、兵器工业共同投资的千寻位置正以互联网商业模 式与市场打法做深位置服务业务，在智能汽车、无人机等行业取得成效。

6、投资建议投资建议 聚焦两条投资主线：1）布局地基/星基增强系统或与互联网、通信等核心公 司合作，在智能汽车等新兴领域已有商用落地的优质标的：四维图新四维图新、海格海格 通信通信、北斗星通北斗星通、中海达中海达；2）受益军用北斗等重点行业：振芯科技振芯科技。 风险提示风险提示 全球组网不及预期；北斗新兴领域应用推进速度慢于预期；导航应用公司 业绩波动大的风险；5G 建设不及预期；疫情影响超预期。 4183 4500 4817 5134 5451 5768 6085 190226 190526 190826 191126 国金行业 沪深300 2020 年年 02 月月 26 日日 高端装备制造与