国能日新-新能源功率预测龙头新业务打开第二增长曲线-221018（21页）.pdf

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_MainInfo 国能日新国能日新(301162)新能源新能源功率功率预测龙头预测龙头，新业务打开第二增长曲线，新业务打开第二增长曲线 李沐华李沐华(分析师分析师)李雪薇李雪薇(分析师分析师)010-83939797 021-38031656 证书编号 S0880519080009 S0880520120006 本报告导读：本报告导读：公司在功率预测产品等方面公司在功率预测产品等方面具有先发具有先发优势，优势，新能源高景气下成长可期；此外，新业新能源高景气下成长可期；此外，新业务的开拓有望打开公司第二增长曲线务的开拓

2、有望打开公司第二增长曲线。投资要点：投资要点：Table_Summary 首次覆盖，给予“增持”评级，目标价首次覆盖，给予“增持”评级，目标价 98.35元。元。预计公司2022-2024年营收分别为3.91、5.13、6.63亿元，归母净利润分别为0.76、0.98、1.27 亿元，EPS 分别为 1.08、1.38、1.80元。公司作为新能源行业的软件和信息技术服务提供商，按照 PE 和 PS 估值，给予目标价 98.35 元，首次覆盖，“增持”评级。国能日新是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商国能日新是服务于新能源行业的软件和信息技术服务提供商。公司主要面向发电集团等新能源电力市

3、场主体提供新能源信息化产品及相关服务。公司拥有数据开发与电力系统的深厚基因。公司业绩增速与新能源行业政策正相关，在不断出台的利好政策下，公司已走上发展的快车道。功率预测产品是公司的拳头产品，客户粘性极高。功率预测产品是公司的拳头产品，客户粘性极高。功率预测产品可以满足客户对相关法规的报送要求，并能实现降本增效；也是公司的拳头产品，近年营收占比在 66%以上。新能源发电功率预测服务是主要价值所在，近年毛利率均值高达 94.9%；且客户粘性保持在90%以上，2021 上半年高达 99.39%，产品受到客户的高度认可。在新能源装机量不断增长的形势下，公司功率预测业务将持续向好。公司紧跟时代变化，探索

4、虚拟电厂、公司紧跟时代变化，探索虚拟电厂、EMS等业务。等业务。公司组建了专门的虚拟电厂团队，目前已有试点项目落地；公司储能能量管理系统（EMS）可服务于发电侧、电网侧和用户侧等多种场景；电力交易辅助决策系统能为客户提供科学、有效的申报策略。这些业务为公司的长期增长提供了潜在优势。风险提示：风险提示：业务发展不及预期；新能源投资建设降温；政策推进不及预期。Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 营业收入营业收入 248 300 391 513 663(+/-)%46%21%30%31%29%经营利润（经营利润（

5、EBIT）59 63 96 120 156(+/-)%49%7%52%25%30%净利润（归母）净利润（归母）54 59 76 98 127(+/-)%49%9%29%28%31%每股净收益（元）每股净收益（元）0.76 0.83 1.08 1.38 1.80 每股股利（元）每股股利（元）0.00 0.45 0.45 0.45 0.45 利润率和估值指标利润率和估值指标 2020A 2021A 2022E 2023E 2024E 经营利润率经营利润率(%)23.8%21.1%24.5%23.4%23.6%净资产收益率净资产收益率(%)29.0%24.0%7.6%9.1%11.0%投入资本回报率

6、投入资本回报率(%)28.2%22.8%8.6%10.1%12.2%EV/EBITDA 67.81 59.23 48.01 38.50 29.60 市盈率市盈率 101.87 93.32 72.34 56.61 43.37 股息率股息率(%)0.0%0.6%0.6%0.6%0.6%首次覆盖首次覆盖 评级：评级：增持增持 目标价目标价格：格：98.35 当前价格：77.90 2022.10.18 交易数据 52 周内股价区间（元）周内股价区间（元）47.06-102.88 总市值（百万元）总市值（百万元）5,523 总股本总股本/流通流通 A股（百万股）股（百万股）71/17 流通流通 B股股/