【华安证券】皖仪科技（688600）-精密科学仪器专精者，切入核聚变+医疗仪器持续外拓-260108（25页）.pdf

1、敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告Table_StockNameRptType皖仪科技皖仪科技（688600）公司研究/公司覆盖精密科学仪器专精者，切入核聚变+医疗仪器持续外拓投资评级：买入投资评级：买入首次覆盖首次覆盖报告日期：2026-01-08收盘价（元）27.45近 12 个月最高/最低（元）27.66/12.82总股本（百万股）135流通股本（百万股）135流通股比例（%）100.00总市值（亿元）37流通市值（亿元）37公司价格与沪深公司价格与沪深 300 走势比较走势比较分析师：王璐分析师：王璐执业证书号：S0010525040001电话：18301818122邮箱：分析

2、师：陶俞佳分析师：陶俞佳执业证书号：S0010524100004邮箱：相关报告相关报告主要观点：主要观点：公司总览：精密科学仪器专精者，业务领域持续外拓公司总览：精密科学仪器专精者，业务领域持续外拓公司定位于精密科学仪器专业供应商及解决方案的提供商，业务主要涵盖工业检测仪器、在线监测仪器、实验室分析仪器、医疗及生命科学仪器四大领域，公司现有员工 1100 余名，业务覆盖全球 20 多个国家。2024年受行业下游需求放缓影响，公司营收及净利均下滑，2025 年公司积极拓展海内外市场实现营收及净利正增。公司毛利率及净利率 2024 年触底后恢复，三费费率 2025 年略有回升。检漏仪器是公司最主要

3、收入来源，在营收中占比持续提升，2024 年在营收中占比达到 61.4%。公司研发持续高投入，研发创新实力强劲。公司的核心技术来源于自主研发，多项核心技术位于国内领先地位。公司实控人为臧牧先生，截至 2025年三季报持股比例达 38.67%，持股较稳定。2021、2025 年分别实施股权激励计划，2025 年股权激励指引积极，彰显信心。公司分析：核心业务基本盘稳固，可控核聚变公司分析：核心业务基本盘稳固，可控核聚变+医疗仪器外拓进一步打医疗仪器外拓进一步打开空间开空间1）环境监测仪器行业受益政策推动+解决方案转型持续扩容：环境检测仪器是用于监测、分析和评估环境质量的专业设备，广泛应用于环保、工

4、业、科研、公共卫生等领域。“十三五”以来，环境监测政策扶持力度持续加码，带动环境监测仪器行业持续快速发展。出于“碳达峰、碳中和”目标落实和绿色低碳发展需要，国家系统谋划覆盖点源、城市、区域等不同尺度的碳监测评估业务，行业逐渐向提供整体解决方案方向进行转变，带动环境监测仪器仪表行业扩容，预计 2025 年我国环境监测仪器仪表销量将达到 33 万台，同比+13.8%。公司在线监测仪器及解决方案业务板块逐步向数字化转型，进一步拓展石油、化工、钢铁集团、半导体等业务领域。2）检漏仪器行业随新能源需求增长空间外拓，公司切入可控核聚变领域进一步拓展空间：工业检测仪器主要应用于生产工艺过程分析和产品性能检测

5、，新能源汽车快速发展带动电池检测配套设备需求旺盛，随高端装备、新材料、半导体等领域应用场景进一步拓展，产品未来发展空间广阔。工业检测仪器及解决方案业务板块公司继续坚守产品领先的核心价值主张，深耕新能源领域，同时挖掘半导体、海外市场增量，2025H1实现营收增长。公司与合肥综合性国家科学中心能源研究院共建联合实验室，在核聚变真空测量领域展开合作，公司氦质谱检漏仪、真空箱检漏系统等均可用在核聚变专职真空系统相关监测中，公司积极切入核聚变领域有望获得更多竞争优势。3）实验室分析仪器国产替代空间广阔：当前我国实验室分析仪器高端市场仍依赖进口，随消费者对食品、用药安全的重视，分析仪器市场规模持续增长，推

6、动具有智能化、自动化、物联网功能的分析仪器需求持续上升，同时在国家政策推动下高端实验室分析仪器国产化、本土化趋势显著，国产替代空间广阔。实验室分析仪器及解决方案业务板块，公司敬请参阅末页重要声明及评级说明2/25证券研究报告皖仪科技皖仪科技（688600）把握国产替代机遇以多元化布局切入不同下游实现快速增长，2025H1营收达 0.26 亿元同比+43.8%。4）老龄化趋势下医疗仪器及解决方案市场持续发展：老龄化趋势下手术量提升及微创外科手术渗透率提升带动外科手术器械市场持续增长，随集采政策推动及国产品牌技术进步有望带动国产厂商空间扩容。医疗仪器及解决方案业务板块公司在生命健康领域产品布局取得